28. Расчет стоимости предприятия методом ликвидационной стоимости

Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник может получить при ликвидации предприятия и распродаже его активов.

Оценка ликвидационной стоимости осуществляется в следующих случаях:

• компания находится в состоянии банкротства или есть серьёзные сомнения относительно её способности оставаться действующим предприятием;

• стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности, т.е. прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности невелика по сравнению со стоимостью её чистых активов (рентабельность низкая или предприятие убыточное);

• оценивается доля собственности, составляющая либо контрольный пакет акций, либо такую дол, которая способна вызвать продажу активов предприятия.

Оценка ликвидационной стоимости необходима во многих случаях работы с несостоятельным предприятием, например:

• при определении целесообразности финансирования предприятия-должника;

• при определении целесообразности финансирования реорганизации предприятия;

• при выработке плана погашение долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства;

• при обосновании вариантов санации предприятия без судебного разбирательства;

• при оценке заявок на покупку предприятия;

• при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам;

• при экспертизе программ реорганизации предприятия.

Различают три вида ликвидационной стоимости предприятий:

• упорядоченная, когда распродажа активов ликвидируемого предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, с тем, чтобы можно было получить максимально возможные цены продажи активов;

• принудительная, когда активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе;

• ликвидационная стоимость прекращения существования активов, когда активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются.

Стоимость предприятия в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как в этом случае от владельца предприятия требуется определённые затраты на ликвидацию активов.

Этапы ликвидационной стоимости:

Первый этап. Составление бухгалтерского баланса на наиболее близкую оценку к оценке ликвидационной стоимости дату. Данный процесс должен основываться на данных инвентаризации имущества и обязательства ( акт сверки взаиморасчетов).

Второй этап. Осуществляется корректировка данных бухгалтерского баланса. Чаще всего выполняется по нематериальным активам.

Третий этап. Установление подхода к ликвидации бизнеса. Особая роль принадлежит консультанту - оценщику.

Четвертый этап. Разработка календарного графика ликвидации актива предприятия. С целью максимизировать выручку на сколько возможно от продажи активов для погашения имеющейся за предприятием задолженностей. Ликвидация крупного предприятия длится около двух лет, на последнем году операционная деятельность не осуществляется. Срок реализации активов зависит:

1. От профиля предприятия

2. Степени развития и инвестиционной активности отрасли.

3. От эффективной рекламной компании и действий риелторов

Сроки реализации:

• Недвижимость здания, сооружения - около 2 лет

• Оборудование, машины, механизмы - от 9 месяцев до года

• Нематериальные активы - пол года

• Дебиторская задолженность - три месяца ( после выставления на продажу)

• Запасы, готовая продукция - до трех месяцев

• Ценные бумаги других предприятий - до 2 месяцев

Календарный график: наименование работ, сроки, ответственные лица, продолжительность, выходной документ часто фиксируют - что мы должны получить в результате.

Пятый этап: Расчет валовой выручки от реализации всех активов путем определения их рыночной стоимости

Шестой этап. Определение и обоснование размеров затрат связанных с ликвидацией предприятия: прямые и косвенные затраты. Прямые - комиссионное вознаграждение, гонорары, оплата судебных издержек (ликвидация происходит по решению суда). Косвенные - расходы на содержание активов и сохранение их в привлекательном виде, а также доп затраты обеспечивающие деятельность предприятия до ликвидации.

Седьмой этап. Обоснование ставки дисконта выручки от продажи активов и связанных с этой операцией неизбежных затрат.

Восьмой этап. Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Девятый этап. Корректировка ликвидационной стоимости по срокам на определенную дату.

Десятый этап. Оценка ликвидационной стоимости, приходящейся на долю собственника.