Современные динамика, структура и тенденции прямых иностранных инвестиций в мировой экономике. Формы пии. «Договорные» формы инвестиций.
Динамика привлечения ПИИ в мировой экономике (приток, млрд. долл., данныеЮНКТАД)
Среднегодовые темпы прироста объемов ПИИ:
Опережающий по сравнению с ВВП (по крайней мере, в 1990-х гг.) рост ПИИ отражает процессы интернационализации производства в мировой экономике (интернационализацию предпринимательского капитала).
Накопленные в мире ПИИ по отношению к ВВП мира:
1990 г. – 9,6%; 2000 г. – 22,7%; 2012 г. – 32,2%; 2014 г. – 33,6%
Доля отдельных групп стран в общемировом притоке ПИИ (в%, данные ЮНКТАД):
Доля отдельных групп стран в общемировом оттоке ПИИ (в%, данные ЮНКТАД):
Отраслевая структура притока ПИИ (ЮНКТАД)
«Нелогичное» увеличение доли первичного сектора в отраслевой структуре привлекаемых ПИИ (считается, что с экономическим развитием растет доля сферы услуг и снижается доля первичного сектора) Возможное объяснение: рост цен на первичные продукты→рост рентабельности инвестиционных проектов в этом секторе.
Формы ПИИ:
_Grеenfield–проекты – инвестиции в создание «с нуля» предприятий как имущественных комплексов;
_Трансграничные слияния и поглощения (СиП, M&A) – вложения в уставный капитал уже существующих зарубежных предприятий, не аффилированных до этого момента с инвестором, их приобретения и слияния с ними;
Например: крупнейшая международная сделка 2013 г. – приобретение «Роснефтью» компании ТНК–BP за 54 млрд. долл.; в 2014 г. – приобретение Verizon Communications Inс. у Vodafone Group 45%-ой доли в их СП за 130 млрд. долл.
_Прочие ПИИ (кредиты от прямого иностранного инвестора предприятию с его ПИИ, приобретение им у этого предприятия ценных бумаг, реинвестирование прибыли, приходящейся на долю прямого иностранного инвестора, в это предприятие; а также вложения в зарубежную недвижимость).
! Grеenfield–проекты менее чувствительны к колебаниям экономической конъюнктуры, менее волатильны.
Трансграничные СиП более чувствительны к колебаниям экономической конъюнктуры.
Так называемые договорные формы инвестиций Инвестиции ли вообще? Если да, ПИИ ли?
= Сделки, не предусматривающие передачу нерезиденту право собственности, но предполагающие долговременные устойчивые отношения между партнерами, вложение средств/активов в зарубежное предприятие со стратегическими целями и получение с них дохода.
Например: долгосрочные соглашения о франчайзинге; долгосрочные лицензионные сделки, в том числе производство товаров по лицензии; международный лизинг; концессионные соглашения и др.
Формально не ПИИ, но в Конвенции об учреждении МАГИ (Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций, входит во Всемирный банк, 1988) отнесены к прямым иностранным инвестициям.
Транснациональные/многонациональные корпорации и их роль в мировой экономике. Виды зарубежных подразделений ТНК. Аффилированные с ТНК фирмы. Индекс транснациональности. Модель эволюции ТНК Х. Перлмуттера.
Экономические субъекты – участники международных экономических отношений:
_Национальные фирмы (понимаемые как не имеющие подразделений – дочерних компаний или филиалов за рубежом).
Например, возможно в случае экспорта товаров или услуг за рубеж, портфельного инвестирования за рубеж, предоставления займов нерезидентам.
_Международные, транснациональные, корпорации/ компании / фирмы (ТНК, МНК – имеют подразделения за рубежом).
Реже можно встретить и более широкий подход: международная (транснациональная) компания = любая, участвующая в международном бизнесе (Ч. Хилл и др.). Вряд ли оправдан.
Понятие ТНК предложено в 1974 г. на 57-й сессии Экономического и Социального совета ООН. В 1974 г. создан Информационный исследовательский центр по проблемам ТНК, позднее объединен сЮНКТАД.
Конференция ООН по торговле и развитию (в Женеве) – ≪профильная≫ организация по изучению ТНК
В развитых странах еще с 1960-х гг. используется понятие многонациональные корпорации/ компании (МНК) либо международные компании.
! Не путать с распространенным в научной литературе времен СССР делением ТНК в широком смысле на ТНК в узком смысле и МНК.
! В 2015 г. ЮНКТАД в своих официальных материалах заменила понятие ТНК на МНК.
Развернутое определение ТНК (сформулированоЮНКТАД, 1998 г.):
≪ТНК – это компания:
– включающая подразделения (бизнес–единицы) в двух или более странах, независимо от их юридической формы и поля деятельности;
– оперирующая в рамках системы принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и осуществлять общую стратегию через один или более руководящий центр;
– в которой отдельные подразделения (бизнес– единицы) связаны посредством собственности или каким-либо другим образом так, что одно или более из них могут иметь значительное влияние на деятельность других, в частности, делить знания, ресурсы и ответственность с другими≫.
Краткое определение ТНК (в ежегодныхWorld Investment Report ЮНКТАД):
ТНК – это предприятие (в правовой форме акционерного общества или в иной правовой форме), включающее материнское (головное) подразделение и зарубежные подразделения (филиалы и дочерние компании), контролируемые материнским.
_Первоначально ООН относила к ТНК компании c годовым оборотом не менее 100 млн. долл. и с зарубежными подразделениями не менее чем в 6 странах.
_Другими исследовательскими центрами были предложены иные критерии (индекс транснациональности не менее 25 – 30%, многонациональность акционеров, топ–менеджмента и др.).
В настоящее время данные строгие критерии в ЮНКТАД не применяются, из развернутого определения вытекает, что формально ТНК – любая компания хотя бы с одним зарубежным подразделением. (→отсюда казусы)
Виды зарубежных подразделений ТНК:
_ Дочерняя компания (subsidiary). Является юридическим лицом зарубежной страны местопребывания, отдельным от юридического лица материнской компании. При этом материнская компания имеет формальный контрольный пакет (минимум 50% плюс 1 акция или эквивалент в случае неакционерной формы организации). Имеет собственный баланс, отдельный от баланса материнской компании. Как правило, резидент страны местопребывания (кроме зарегистрированных в офшорных юрисдикциях и в некоторых других случаях).
_ Филиал (branch). Не является юридическим лицом зарубежной страны местопребывания, является частью юридического лица материнской компании. Не имеет свой собственный баланс, отдельный от баланса материнской компании. Отнесение к резидентам или нерезидентам страны местопребывания зависит от национальных правил определения резидентства.
Аффилированные (взаимосвязанные) с ТНК бизнес-единицы:
_ Дочерние компании и филиалы.
_ Ассоциированные компании. Это – компании, в уставном капитале которых (или его эквиваленте) участие материнских компаний – 10 или более%, но менее формального контрольного пакета. Считается, что 10% акций (долей, паев) достаточно для оказания существенного влияния на управление компанией.
_ Т.н. сестринские компании (fellow). Например, те, которые связаны общими контролирующими акционерами, либо ассоциированные компании ≪второго порядка≫.
_ В отдельных странах могут быть установлены национальные критерии аффилированности, а также аффилированность компаний может быть установлена судом.
Например, аффилированными могут быть признаны компании, на деятельность которых материнская компания оказывает существенное влияние не на основе участия в уставном капитале, а благодаря иным обстоятельствам: за счет поставки уникального ресурса, предоставления уникальных бизнес–услуг, предоставления прав на использование уникального нематериального актива (технологии, товарного знака, знака обслуживания) посредством франчайзингового соглашения и др.
Роль ТНК в мировой экономике
По последним открытым официальным данным ЮНКТАД (опираются на национальную статистику, 2011 г.)
В мире в целом – более 82 тыс. ТНК, обладающие 810 тыс. зарубежных подразделений.
В том числе:
• в развитых страх – 58,8 тыс. ТНК (72%)
• в США – 2,4 тыс. ТНК
• в ЕС – 43,5 тыс. ТНК
• в Японии – 4,7 тыс. ТНК
• в КНР – 3,4 тыс. ТНК
• в Гонконге – 1,2 тыс. ТНК
• в России – точное число не приводится, но перечислены в отдельном рэнкинге ≪Газпром≫, ≪Лукойл≫, ≪Евраз≫, ≪Северсталь≫, ≪Вымпелком≫, АФК ≪Система≫, ≪Мечел≫, ≪Русал≫, ≪Норникель≫.
Роль ТНК в мировой экономике
• На ТНК приходится около . мирового ВВП (ЮНКТАД, 2011 г.);
• На долю зарубежных подразделений ТНК приходится около 1/3 мирового экспорта, с учетом материнских компаний на ТНК в целом приходится, по оценке, до.– 2/3 международной торговли;
• На ТНК приходится до 80–90% нематериальных активов, связанных с технологиями (патенты, лицензии, ноу-хау и др.);
• В зарубежных подразделениях ТНК занято примерно 71 млн. человек, их объем продаж – 34,5 трлн. долл. (ЮНКТАД, 2013 г.)
Индекс транснациональности (транснационализации) для ТНК:
показывает удельный вес международных бизнес–операций компании
ИТ = (ЗарА/CA + ЗарПр/СПр + ЗарП/CП) : 3, где
ЗарА – зарубежные активы ТНК;
СА – совокупные активы ТНК;
ЗарПр – зарубежные продажи ТНК;
СПр – совокупные продажи ТНК;
ЗарП – зарубежный персонал ТНК;
CП – совокупный персонал ТНК.
У 100 крупнейших ТНК мира ИТ превышает 50%.
Например, у ArcelorMittal – 89%, Nestle – 98%, Microsoft – 43%, Лукойл – 43%, Газпром – 24%.
ПодходЮНКТАД к ранжированию ТНК – рэнкинг ТНК в строгом смысле этого понятия, поскольку критерий ранжирования компаний – величина их зарубежных активов.
Классификация ТНК по роли международной деятельности, степени зрелости ТНК как международной компании – модель эволюции ТНК, предложена Х. Перлмуттером, (США, исследование 1969 г.)
_1 фаза эволюции ТНК: Этноцентрические ТНК.
Приоритет интересов материнской компании. Зарубежные рынки – дополнение к рынку страны базирования. Зарубежные подразделения нужны прежде всего для обеспечения материнской компании сырьем или сбыта готовой продукции. Принятие основных управленческих решений централизовано в материнской компании, низкая степень самостоятельности зарубежных подразделений.
_2 фаза эволюции ТНК: Полицентрические или регионоцентрические ТНК.
Возрастает значимость зарубежных рынков в деятельности ТНК. Зарубежные подразделения не только продают продукцию материнской компании, но и производят ее в своих странах. Растет степень самостоятельности зарубежных подразделений в их текущей деятельности. Полицентрические ТНК активно работают на рынках нескольких стран. Регионоцентрические ТНК активно работают на рынках одного региона мира.
_3 фаза эволюции ТНК: Геоцентрические (глобальные) ТНК.
Деятельность практически во всем мире. Высокая самостоятельность зарубежных подразделений ТНК
_Размывается понятие страны базирования ТНК