Понятие и факторы инвестиционного климата страны, его специфика для разных видов инвестиций. Инструменты привлечения пии. Основные рейтинги инвестиционного климата для пии.
Инвестиционный климат страны вложения ПИИ
= совокупность факторов, определяющих относительную благоприятность либо неблагоприятность страны (территории, региона) для вложения иностранных инвестиций и функционирования предприятий с ПИИ, включая уровень инвестиционных рисков.
Факторы и риски:
• экономические – наличие и качество факторов производства, ресурсов, объем рынка, экономическая конъюнктура, качество экономических институтов; проводимая экономическая политика, в том числе политика поощрения или ограничения иностранных инвестиций;
• правовые – законодательство, правоприменительная и судебная система;
• политические – политические институты и риски (например, реализуются как следствие изменения отношения правительства к иностранному инвестору, экспроприации его активов без справедливой компенсации, введения ограничений на перевод доходов от ПИИ и репатриацию капитала и др.);
• социальные – степень неравенства в обществе и социальной (не)стабильности; криминогенная ситуация, размеры коррупции и др.;
• культурные – деловая и организационная культура в стране–реципиенте, особенности поведения, ценностей и др.;
• и другие.
Основные рейтинги инвестиционного климата для прямых иностранных инвестиций
_ Подход ЮНКТАД:
1) Индекс потенциала в области ПИИ учитывает:
- Привлекательность рынка страны (размер рынка – ВВП; платежеспособный спрос – ВВП/население; потенциал роста рынка – темпы роста ВВП)
- Наличие недорогих и квалифицированных трудовых ресурсов (почасовая оплата труда; производительность труда; количество работников в обрабатывающей промышленности)
- Наличие природных ресурсов (стоимость экспорта энергоносителей и горнорудного сырья; наличие пахотных земель)
- Инфраструктурные факторы (показатели развития транспортной, энергетической, телекоммуникационной инфраструктуры)
Например, рэнкинг 2011 г. стран по индексу потенциала в области ПИИ
1. Китай 6. Россия
2. США 7. Турция
3. Индия 8. Германия
4. Республика Корея 9. Индонезия
5. Австралия 10. Япония
! Индекс потенциала не включает напрямую институциональные факторы инвестиционного климата в области ПИИ (экономические, правовые, политические, социальные институты).
2) Оценка наиболее перспективных стран–реципиентов для ПИИ с точки зрения руководителей ТНК
Подход консалтинговой компании А.Т. Kearney – Индекс инвестиционного доверия (FDI Confidence Index)
Составлен на основе опросов руководителей около 1000 крупнейших международных компаний из 44 стран. Подход такой же, как и в предыдущем случае.
Но что если компании готовы инвестировать в страну в условиях плохого инвестиционного климата, высоких инвестиционных рисков, стремясь достичь высокой доходности?
Подход Всемирного банка, представленный в исследовании Doing Business
Оценивается, насколько легко/тяжело в данной стране вести бизнес = рейтинг условий ведения бизнеса, в том числе условий ведения бизнеса для иностранных инвесторов.
→! Учитывается институциональная среда ведения бизнеса и инвестирования (институты)
Составные элементы рейтинга – оценка:
_ процедур, времени и затрат, необходимых для организации бизнеса;
_ процедур, времени и затрат для получения разрешения на строительство (товарного склада);
_ процедур, времени и затрат для подключения к электроснабжению;
_ процедур, времени и затрат для перехода прав собственности (юридического обеспечения контрактов);
_ правовой базы о движимом имуществе и процедур, связанных с получением кредита;
_ защиты прав миноритарных инвесторов (акционеров) в сфере корпоративного управления;
_ налоговой нагрузки на предпринимателя и сложности для него администрирования налоговых обязанностей;
_ документарных формальностей, времени и затрат для организации экспортных и импортных операций (из морского порта);
_ процедур, времени и затрат для разрешения коммерческих споров;
_ времени, затрат для прохождения процедуры банкротства, сроков восстановления финансовой состоятельности фирмы;
_ регулирование рынка труда.
Doing Business 2015 (оценки для 2014 г., всего – 189 стран)
1. Сингапур 10. Австралия
2. Новая Зеландия …
3. Гонконг 62. Россия (в предыдущем – 92)
4. Дания …
5. Респ. Корея 90. КНР
6. Норвегия
7. США
8. Великобритания
9. Финляндия
В России худшее положение:
• получение разрешения на строительство – 156 место;
• внешнеторговое регулирование – 155 место;
• подключение к электроснабжению – 143 место;
• защита прав миноритариев – 100 место.
Инструменты привлечения ПИИ – налоговые, таможенные, административные льготы.
Обычно не только для иностранных инвестиций, но и для национальных (кроме бедных стран). Использование специальных (особых) экономических зон, специальных налоговых режимов для отдельных видов деятельности.
Регулирование ПИИ на многостороннем уровне. Основные виды двусторонних соглашений по вопросам ПИИ. Режим наибольшего благоприятствования в инвестировании. Регулирование ПИИ на национальном уровне. Национальный (в основном национальный) режим для иностранных инвесторов. Преференциальный режим.
Регулирование ПИИ на многостороннем уровне
Комплексного многостороннего соглашения по ПИИ в настоящее время нет.
• ТРИМ (Соглашение по торговым аспектам мер инвестиционной политики) – одно из соглашений ВТО. Частный вопрос: запрет на такие меры инвестиционной политики, которые приводят к дискриминации участников международной торговли.
• ГАТС. «Коммерческое присутствие» поставщика услуги на рынке зарубежной страны = ПИИ компании–поставщика услуг в зарубежную экономику.
Обязательства страны по открытию рынка для этого способа торговли услугами = обязательства по допуску ПИИ в эти отрасли сферы услуг.
• Конвенция по урегулированию инвестиционных споров (1965); МЦУИС (Международный центр по урегулированию инвестиционных споров, входит в структуру Всемирного банка, 1966). Входят 147 государств.
Двусторонние соглашения по вопросам ПИИ и соглашения с ограниченным числом стран – участниц
_ Двусторонние соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций – 2902 + 334 «других» соглашений по инвестиционным вопросам (в мире в целом, 2013).
Например, РФ имеет 73 таких соглашения (2015), со странами – основными инвестиционными партнерами.
Обычно содержат:
_ взаимные юридические гарантии для инвесторов (от национализации без справедливой компенсации; гарантии не ограничивать перевод прибыли от инвестиций и репатриацию капитала в страну инвестора; гарантии надлежащего рассмотрения споров между инвестором и государством и др.)
2013: 56 новых споров между инвесторами и государствами–реципиентами на базе соглашений (международный арбитраж, МЦУИС), всего – 568 случаев.
_ предоставление режима наибольшего благоприятствования в инвестировании (РНБ) Означает, что для инвесторов из страны, которой предоставлен РНБ, условия вложения и использования капитала должны быть не хуже, чем для инвесторов из любой другой страны.
Если государство предоставляет РНБ всем основным инвестиционным партнерам, условия инвестирования для них оказываются одинаковыми → предоставление РНБ = гарантия недискриминации инвесторов по признаку страны происхождения.
Соглашения (преимущественно двусторонние) об избежании двойного налогообложения – около 3 тыс.
Например, РФ имеет 81 действующее СИДН.
Смягчают либо ликвидируют дискриминацию международных инвесторов по сравнению с внутренними.
Регулирование ПИИ на национальном уровне
В развитых странах обычно отсутствуют специальные законы об иностранном инвестировании. В странах с формирующимся рынком такие специальные законы часто принимаются. Например, 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» (1999)
_ Режим экономической деятельности, обычно предоставляемый иностранным инвесторам (в национальном законодательстве, а также в двусторонних соглашениях между государствами о поощрении и взаимной защите инвестиций):
• национальный режим/чаще в основном (с изъятиями) национальный для иностранных инвесторов
Означает, что к иностранным инвесторам и предприятиям с иностранными инвестициями отношение такое же (в основном такое же), как и к национальным инвесторам и национальным предприятиям.
Почему в основном национальный режим?
_ Обычно ограничения при инвестировании из-за рубежа в предприятия, имеющие стратегическое значение для обороны и безопасности государства. Либо ограничения при инвестировании в предприятия базовых, наиболее важных секторов национальной экономики.
Например, в РФ в 2008 г.– закон, по которому приобретение иностранными инвесторами больших пакетов акций российских компаний, занятых 42 стратегическими видами деятельности, требует разрешения Комиссии при Правительстве РФ по иностранным инвестициям (№57–ФЗ).
_ Страна, присоединяясь к ВТО, может согласовать ограничения для инвестиций зарубежных компаний–поставщиков услуг в определенные отрасли национальной сферы услуг.
• преференциальный режим (льготы иностранным инвесторам, которые не предоставляются национальным). Характерно для менее развитых стран.
_ Юридические гарантии для иностранных инвесторов и предприятий с ИИ
Направленность регулирования ПИИ на национальном уровне
Количество и направленность мер политики по отношению к ПИИ в странах мира:
Тенденция к инвестиционному протекционизму?