Тема 12. Денежно-кредитная политика

Одним из важных факторов, который оказывает воздейст­вие на состояние всей экономики, является предложение денег.

Деньги — это особый товар, выполняющий роль всеоб­щего эквивалента при обмене товаров.

Существуют две концепции происхождения денег:

— Рационалистическая концепция — происхождение де­нег — это итог соглашения между людьми, убедившимися в том, что для товарообмена необходимы специальные инструменты.

— Эволюционная концепция — деньги появились в ре­зультате эволюционного процесса, который помимо воли лю­дей привел к тому, что некоторые товары выделились из об­щей товарной массы и заняли особое место в товарообороте, играя роль всеобщего эквивалента.

Вся история возникновения денег служит обоснованием эволюционной концепции. Современная же практика под­тверждает рационалистическую концепцию денег.

Постепенно роль всеобщего эквивалента закрепилась за золотом, чему способствовали его свойства:

• делимость — способность делиться на части;

• узнаваемость — легко узнаваемы, тяжелы в подделке;

• портативность — малы, легки, удобны;

• износостойкость — имеют продолжительность жизни;

• стабильность — более или менее одинаковая стои­мость денег сегодня и завтра;

• однородность — равные количества денег имеют рав­ную стоимость.

Сущность денег раскрывается через их функции.

Функции денег

• Мера стои­мости (выражают денежную форму стоимости товара — цену).

• Средство обращения (выступают мимолетным посредником в актах купли-продажи товара по формуле: Т - Д – Т).

• Средство накопления (изъятые из обращения полноценные реальные деньги, превращаясь в различные ценности, ис­пользуются как средство сохранения стоимости (золото, ценные бумаги, недвижимость» валюта и т.д.)

• Средство платежа (позволяют человеку использовать стоимость то­го, что продали сегодня, для покупки чего-то в бу­дущем. Проявляется при продаже в кредит. По сути, и здесь деньги также оплачивают товар или услугу, но с разрывом во времени).

• Мировые деньги (используются для расчетов на мировом рынке. Совсем недавно эту функцию выполняло только золото, но постепенно выделились устойчивые национальные валюты, к которым перешла эта функция).

Современные западные экономисты, как правило, выде­ляют три функции денег: меру стоимости, средство обраще­ния и средство накопления. По их мнению, функции средства обращения и средства платежа — одно и то же. Мировые день­ги не выделяются в отдельную функцию, так как на мировом рынке деньги могут выполнять любую функцию.

На основе функций денег сформулирован закон денежного обращения, устанавливающий зависимость количества денег в обращении от суммы цен товаров, проданных за наличные и в кредит, взаимополагающихся платежей и скорости обраще­ния денег. Сегодня это количество определяется по формуле:

где М — находящаяся в обращении денежная масса (количе­ство денег); Р — средний уровень цен; Q — реальный объем ва­лового национального продукта (ВНП); V — средняя скорость обращения одной денежной единицы.

Денежная масса (совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, институцио­нальные собственники и государство):

• Наличные денежные средства (форма осуществления де­нежных платежей и рас­четов, при которой де­нежные знаки физически переходят от покупателя к продавцу при расчете за товар или при осуществ­лении иных платежей):

• Бумажные деньги (это денежные знаки, не имеющие стоимости и заменяющие полноценные золотые деньги в функции средства обращения).

• Разменная монета (это слиток металла особой формы и пробы).

• Безналичные денежные средства (форма осуществления денеж­ных платежей и расчетов, при которой физической пе­редачи денежных знаков не происходит, осуществляют­ся соответствующие записи в специальных документах):

• Кредитные деньги (это долговые обязательства, по­явление которых связано с развитием кредитных отношений).

• Чек (письменное распоряжение лица, имеющего теку­щий счет, о выплате банком денежной суммы или ее пере­числении на другой счет).

• Вексель (письменное долговое обязательство, в кото­ром указана величина денежной суммы и сроки ее уплаты должником. Он находится в обороте в качестве денег).

• Банкноты (банковские билеты — денежные знаки, вы­пускаемые в обращение центральными эмиссионными бан­ками. От бумажных денег банкноты отличаются тем, что име­ют двойное обеспечение — кредитное (коммерческим вексе­лем) и металлическое (золотым запасом банка); выпускаются не государством, а центральным эмиссионным банком; вы­полняют функцию средства платежа).

• Электронные деньги (это система безналичных рас­четов, производимых посредством использования электрон­ной техники, охватывающая банки, предприятия рознич­ной торговли, бытовых услуг и т. д. Появились смарт-кар­точки, которые представляют собой электронную чековую книжку).

С возникновением и распространением бумажных, кре­дитных и электронных денег все более остро встает проблема инфляции.

Инфляция (от лат. inflatio — вздутие) — обесценивание бумажных денег, проявляющееся в форме роста цен на то­вары и услуги, не обеспеченное повышением их качества.

Основные источники инфляции:

• повышение номиналь­ной заработной платы, например, под давлением профсоюзов, когда ее увеличение не обусловлено повышением произ­водительности труда;

• увеличение цен на сырье и энергию вследствие чего нарушается механизм предложения;

• увеличе­ние налогов.

Различают два типа инфляции:

• Инфляция спроса — равновесие спроса и предложения нарушается со стороны спроса. Возникает при полной заня­тости, когда растет объем заработной платы, появляется из­быточный совокупный спрос, который толкает цены вверх.

• Инфляция предложения (издержек) — увеличение из­держек производства (вследствие роста заработной платы и за счет роста цен на сырье и энергию) вызывает рост цен на товары и услуги.

Инфляция ведет к замедлению экономи­ческого роста. Нулевые темпы развития экономики свиде­тельствуют о стагнации (от лат. stagnum — стоячая вода). Ес­ли застой сопровождается инфляцией, такое состояние эконо­мики назыают стагфляцией.

В реальности сложно разделить два типа инфляции, но ес­ли во втором случае заложен механизм самоизлечения, по­скольку снижение предложения ведет к сокращению произ­водства и занятости, т. е. к спаду и дальнейшему сокращению расходов и постепенному выползанию из кризиса, то в случае с инфляцией спроса необходимо вмешательство государства.

Виды инфляции:

По характеру про­текания:

открытая (отличается продолжитель­ным ростом цен на товары и услуги);

скрытая, подавленная (возникает при неизменных розничных ценах на това­ры и услуги и одновремен­ном росте денежных дохо­дов населения).

По темпам роста цен:

умеренная, ползучая (цены поднимаются в уме­ренном темпе и постепенно: до 10% в год);

галопирующая (быстрый рост цен: пример­но 100—150% в год);

гиперинфляция (сверхвысокий рост цен: до 1000% в год).

По расхождению роста цен по различным то­варным груп­пам:

сбалансирован­ная (цены различных товаров относительно друг друга ос­таются неизменными);

несбалансиро­ванная (цены различных товаров по отношению друг к другу по­стоянно меняются).

Последствия инфляции:

Для сферы производства:

снижение занятости, расстройство всей системы регу­лирования экономики;

обесценение всего фонда накопления;

обесценение кредитов;

стимулирование с помощью высоких процентных ста­вок не производства, а спекуляции.

• При распределении доходов:

перераспределение доходов за счет увеличения доходов тех, кто выплачивает задолженности по фиксированным про­центам, и снижения доходов их кредиторов (правительства, накопившие значительный государственный долг, нередко проводят политику кратковременного стимулирования инф­ляции, которая способствует обесценению задолженности);

отрицательное воздействие на население с фиксирован­ными доходами, которые обесцениваются;

обесценение доходов населения, что приводит к сокра­щению текущего потребления;

определение реального дохода уже не по количеству де­нег, которые человек получает в качестве дохода, а по количе­ству товаров и услуг, которые он может купить;

снижение покупательной способности денежной еди­ницы.

• Для экономических отношений:

• владельцы предприятий не знают, какую цену ставить на свою продукцию;

• потребители не знают, какая цена является оправдан­ной и какую продукцию выгоднее покупать в первую очередь;

• поставщики сырья предпочитают получать реальные товары, а не быстро обесценивающиеся деньги, начинает про­цветать бартер;

• кредиторы избегают давать в долг.

Для денежной массы:

• деньги теряют свою ценность и перестают выполнять функции меры стоимости и средства обращения, что ведет к финансовому краху.

Между тем, умеренная инфляция полезна для экономи­ки, так как рост денежной массы стимулирует деловую актив­ность, способствует экономическому росту, ускоряет процесс инвестирования.

В экономической политике, направленной против инфля­ции, различают два подхода: один предусматривает приспо­собление к инфляции, другой — ее ликвидацию антиинфля­ционными мерами.

Экономическая политика, направленная против инфля­ции, включает адаптационные меры (приспособление к инф­ляции) — индексация доходов, контроль за уровнем цен и ликвидационные (антиинфляционные) меры — активное снижение инфляции посредством экономического спада и роста безработицы.

Если указанные меры не помогают, то тогда государство будет вынуждено проводить денежную реформу.

Денежная реформа — это полное или частичное изме­нение денежной системы страны. Данные изменения могут осуществляться государством несколькими методами.

Методы денежной реформы:

• Дефляция (от лат. de-flatio — выдувание): сокращение денежной массы путем изъятия из обращения избыточных де­нежных знаков.

• Деноминация (от лат. denominatio — пере­именование): укрупнение денежной единицы путем обмена в определенной пропорции ста­рых денежных знаков на новые.

• Девальвация (от лат. de — приставка, озна­чающая понижение, и valeo — стою): уменьшение золотого содержания де­нежной единицы (при золотом стандар­те) или снижение ее обменного курса по отношению к иностранным валютам.

• Ревальвация (от лат. re — пристав­ка, означающая во­зобновление, возврат, и valeo — стою): повышение золотого содержания или валютного курса денежной единицы го­сударства, т. е. процесс, противополож­ный девальвации.

• Нуллификация (от лат. nullificatio — уничтожение): Объявление старых обесценившихся де­нежных знаков недействительными, либо организация их обмена по очень низкому курсу

Основными субъектами экономических отношений на де­нежном рынке являются банки.

Банк (от ит. banco — скамья) — это финансовая организация, сосредоточившая временно свободные денежные сред­ства предприятий и граждан с целью последующего их пре­доставления в долг или в кредит за определенную плату.

Функции банка:

• Прием и хранение депозитов (денег или ценных бумаг, вносимых в банк) вкладчиков.

• Выдача средств со счетов и выполнение расчетов между клиентами.

• Размещение собранных денежных средств путем выда­чи ссуд или предоставления кредитов.

• Покупка и продажа ценных бумаг, валюты.

Банковская система включает:

• Центральный государственный банк — проводит госу­дарственную политику в области эмиссии (выпуск новых денег), регулирование денежного обращения в стране, кредитования коммерческих банков.

• Инвестиционные банки — специализируются на фи­нансировании и долгосрочном кредитовании, вкладывая ка­питал в промышленность, строительство и другие отрасли, а также в ценные бумаги.

• Ипотечные банки — предоставляют ссуды под имуще­ственный залог, чаще всего под недвижимое имущество.

• Коммерческие банки — выполняют финансово-кредит­ные операции на коммерческих началах.

• Сберегательные банки — привлекают и хранят свобод­ные денежные средства, денежные сбережения населения, выплачивая вкладчикам фиксированный процент, воз­растающий с увеличением срока хранения.

• Инновационные банки — кредитуют инновации, т. е. обеспечивают освоение нововведений, внедрение научно-тех­нических достижений.

В современном мире самой распространенной формой бан­ковского предпринимательства является коммерческий банк. Коммерческие банки делятся на следующие виды:

• по форме собственности: государственные, муници­пальные, частные, акционерные, смешанные;

• по территориальному признаку: местные, региональ­ные, национальные, международные.

Банковские операции делятся на

• активные операции (прежде всего предоставление кредитов);

• пассивные операции (связаны с мобилизацией денежных доходов и сбережений и их аккумуляцией);

• банковские услуги (осуществление на­личных и безналичных платежей, выпуск и хранение ценных бумаг, трастовые (доверительные) операции и др.).

Доход банка образуется как разница между процентом займа и процентом вклада. К этому доходу может прибав­ляться прибыль от инвестиций, биржевых операций, а также комиссионные вознаграждения.

В современных условиях банки являются основой кредит­ных отношений.

Логика производства такова, что деньги постоянно долж­ны находиться в обороте. При этом у одних фирм в какой-то момент денежные средства временно высвобождаются, а в это же время другие фирмы испытывают потребность в деньгах, которых не имеют. Это противоречие разрешается с помощью кредита.

Кредит (лат. credit — он верит) — это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заем­щиком процента за пользование кредитом.

Функции кредита:

• При помощи кредита происходит перераспределение де­нежных средств между фирмами, районами и отраслями. Это позволяет продуктивно использовать временно свободные де­нежные средства.

• Кредит дает возможность заменить в обращении дейст­вительные деньги кредитными деньгами (банкнотами) и кре­дитными операциями (безналичными расчетами), что ведет к сокращению издержек обращения.

Принципы кредитования:

• Срочность — банк предоставляет заемщику деньги на определенный срок.

• Платность — банк предоставляет деньги во временное пользование только за плату (процент по кредиту).

• Возвратность — банк проводит работу по оценке кре­дитоспособности заемщика, т.е. возможности вовремя вер­нуть долг.

• Гарантированность — банк, оценивая кредитоспособ­ность заемщика, требует у него залог.

В зависимости от способа кредитования, а также прост­ранственно-временных характеристик процесса кредитова­ния кредит классифицируют по разнообразным формам.

Формы кредита:

• По способу кредитования:

• натуральный кредит (объектами кредита могут быть инвестиционные то­вары, потребительские то­вары, сырье, ресурсы, предметы производствен­ного потребления);

• денежный кре­дит (объектами кредита высту­пают денежные покупа­тельные средства, денеж­ный капитал, акции, век­селя, облигации и другие долговые обязательства).

• По сроку кредитования:

• краткосрочный кредит (ссуда выдается на срок до 1 года);

• среднесрочный кредит (суда выдается на срок от 2 до 5 лет);

• долгосрочный кредит (ссуда выдается на срок от 6 до 10 лет);

• долгосрочный спе­циальный кредит (ссуда выдается на срок от 20 до 40 лет).

• По характеру кредитования:

• ипотечный кредит (предоставляется в форме ипотеки, т. е. денежной ссуды, выдаваемой банка­ми частным лицам под за­лог недвижимости (земли, построек, сооружений);

• потребитель­ский кредит (предоставляется частным лицам на определенный срок (от 1 года до 3 лет) под определенный, чаще всего высокий, процент (до 30%);

• коммерческий кредит (предоставляется одними хозяйственными субъекта­ми (фирмами, организа­циями и т. д.) другим в виде продажи товаров с от­срочкой платежа. Это — кредит товарами);

• банковский кредит (предоставляется кредит­но-финансовыми учрежде­ниями (банками, фондами и т. д.) любым хозяйствую­щим субъектам (фирмам, частным предприни­мателям и т. д.) в виде денежных ссуд);

• государственный кредит (предоставляется государ­ством населению и частно­му бизнесу в виде ссуды);

• межгосударственный (международный) кре­дит (предоставляется продаю­щей стороной покупаю­щей стороне в форме аван­са для закупки товаров у продающей стороны

Денежное обращение — это непрерывное движение де­нег, выполняющих функции средства обращения и средства платежа.

Движение денег в экономике осуществляется в трех фор­мах:

• обращение денег в качестве платежных и расчетных средств. Это денежные потоки, обслуживающие различные сделки;

• движение в качестве заемных средств или кредита осу­ществляется благодаря специально организованной струк­туре, получившей название «банковская система»;

• движение денег и ценных бумаг на финансовом рынке. Финансовый рынок — это обычный рынок, на котором закон спроса и предложения определяет цену финансовым активам.

Спрос на финансовом рынке – это всегда спрос на деньги.

Предложение на финансовом рынке – это деньги и ценные бумаги.

Особенность финансового рынка заключается в том, что ценой денег является ставка процента. Она зависит от спроса на деньги и предложения на финансовом рынке. Если предло­жения денег не хватает для покрытия спроса, за деньги про­дают ценные бумаги.

В действительности ставка процента зависит не только от спроса и предложения на денежном рынке. Изменение ставки процента связано с риском; на ставку процента влияют сроки инвестиций, размер ссужаемых денег, налогообложение, по­литика государства.

Финансовый рынок представляет собой синтез двух рын­ков: рынка банковских ссудных ресурсов — это сложившаяся в стране банковская система и рынка ценных бумаг (фондо­вый рынок) — это рынок, где осуществляется выпуск (эмис­сия) и купля-продажа ценных бумаг.

Ценная бумага — это документ, составленный по ус­тановленной форме и при наличии обязательных реквизи­тов, удостоверяющий имущественные права, осуществле­ние или передача которых возможны только при предъявле­нии этого документа.

На фондовом рынке продаются акции, облигации и произ­водные от них ценные бумаги (контракты, фьючерсы (от англ, futures — срочные контракты) и др.).

Акция (лат. actio — распоряжение) — ценная бумага, сви­детельствующая о праве на долю собственности в капита­ле компании и получении дохода.

Облигация (лат. obligatio — обязательство) — ценная бу­мага, выражающая долговые обязательства.

Обычно операции с ценными бумагами проводятся на фондовой бирже.

Фондовая биржа — это организованный рынок, на ко­тором осуществляются сделки с ценными бумагами и ины­ми финансовыми инструментами и деятельность которого контролируется государством.

Функции фондовой биржи:

• Мобилизация средств для долгосрочных инвестиций в экономику и финансирования государственных программ.

• Осуществление купли-продажи акций, облигаций ак­ционерных компаний, облигаций государственных займов и других ценных бумаг.

• Установление в ходе торгов курса ценных бумаг, обра­щающихся на бирже.

• Распространение информации о котировках ценных бу­маг и о состоянии на финансовом рынке в целом.

Денежно-кредитная политика — это совокупность ме­роприятий в области денежного обращения и кредита, на­правленных на регулирование экономического роста, сдер­живание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса.

Денежно-кредитная политика служит одним из важней­ших методов вмешательства государства в процесс воспроиз­водства.

Основная цель денежно-кредитной политики — стремле­ние обеспечить устойчивые темпы роста национального про­изводства, стабильные цены, высокий уровень занятости, сба­лансированный бюджет государства.

Объект денежно-кредитной политики — соотношение спроса и предложения на денежном рынке.

Основной институт, реализующий денежно-кредитную политику, — Центральный банк.

Функции Центрального банка:

• Является эмиссионным центром страны (только он имеет право выпускать в обращение деньги, банкноты).

• Регулирует экономику посредством проведения денеж­но-кредитной политики.

• Является банкиром правительства (он отдает всю при­быль, превышающую определенные нормы, казначейству и выступает посредником во всех платежах, поэтому занимает главное положение в банковской системе страны).

• Сосредоточивает у себя минимальные резервы ком­мерческих банков, что дает ему возможность контролировать их деятельность.

Основные инструменты денежно-кредитной политики государства:

• Операции на открытом рынке. Наиболее весомый и ежедневно применяемый способ контроля государства за предложением цены в стране. Он связан с куплей-продажей ценных бумаг (облигаций федерального займа (ОФЗ), государственных казначейских обяза­тельств (ГКО) и др.) Центральным банком за на­личные деньги. Если Центральный банк прода­ет ценные бумаги, то он получает взамен денеж­ные средства, количество денег в обращении сокращается, процент возрастает, деньги опять становятся «дорогими». Если же Центральный банк покупает ценные бумаги, происходит паде­ние нормы процента и «удешевление» денег. Та­ким образом, это приводит к уменьшению или увеличению банковских резервов, а также к увеличению или сокращению денежной массы.

• Политика учетной ставки. Позволяет регулировать активность коммерче­ских банков. Достигается это путем изменения учетной ставки процента. Учетная ставка процента — это норма про­цента, по которой Центральный банк предос­тавляет кратковременные кредиты коммер­ческим банкам. Коммерческие банки для осуществления своей деятельности берут кредит у Центрального бан­ка под определенный процент, т. е. учетную ставку (скажем, 80%). Банки предоставляют полученные средства своим клиентам под про­цент, который выше учетного (скажем, 100% ). Если Центральный банк повысит учетную став­ку процента, то коммерческие банки поднимут ставку процента своим клиентам. Если Цент­ральный банк снизит учетную ставку, то же са­мое сделают и коммерческие банки. Таким обра­зом, Центральный банк воздействует на эконо­мику, проводя политику «дешевых» или «дорогих» денег, чтобы стимулировать или ох­ладить деловую активность.

• Изменение нормы обяза­тельных резервов. В соответствии с законом часть средств коммер­ческие банки обязаны хранить в виде резервов в Центральном банке. Размер этого резерва уста­навливает Центральный банк. При его снижении у коммерческих банков расширяются возмож­ности размещать деньги среди своих клиентов, денежная масса в стране растет. С увеличением резерва предложение денег сокращается, цена на них, т. е. уровень процента, возрастает, день­ги становятся «дорогими». Политика резервов, проводимая Центральным банком, является наиболее жестким инструментом денежно-кре­дитного регулирования.

Для нормального функционирования экономики важно, чтобы денежно-кредитная система была стабильна.

Меры по стабилизации денежно кредитной системы:

• совершенствование банковского законодательства;

• приведе­ние в соответствие уровня минимальных банковских резервов и уровня ставки;

• развитие новых форм денежно-кредитных услуг и регулирование емкости кредитного рынка.