Управління інвестиційним процесом

290

Тема 8

орієнтованих на безперервне виробництво. Проект як система діяльності існує рівно стільки часу, скільки його вимагається для отримання кінцевого результату. Концепція проекту, однак, не суперечить концепції фірми або підприємства і цілком сумісна з нею. Навпаки, проект часто стає основною формою діяльності фірми;

& неповторність та унікальність. Разом з тим, міра унікаль­ності може сильно відрізнятися від одного проекту до іншого. Основні ж джерела унікальності, однак, можуть бути закладені в специфіці конкретної виробничої ситуації - в розташуванні будинку і оточуючого ландшафту, в особливостях поставок матеріалів і комплектацій, в нових субпідрядниках тощо.

У загальному випадку, саме ці чотири характеристики відріз­няють проекти від інших видів діяльності.

Якщо проект пов'язаний з реалізацією інвестицій, то він називається інвестиційним проектом. Він є організаційною формою всього процесу інвестування.

Найчастіше поняття інвестиційного проекту визначається у 2 аспектах:

О інвестиційний проект - це документ, що забезпечує окремі напрями інвестиційного розвитку підприємства, обгрунтовує потребу в інвестиційних ресурсах у різних формах і містить систему управлінських рішень щодо забез­печення найбільш ефективних форм реалізації викладених у ньому інвестиційних цілей. Це документований інвестицій­ний план;

© інвестиційний проект - це комплекс заходів, здійсню­ваних інвестором з метою реалізації стратегії економічного розвитку підприємства і які передбачають отримання прибутку чи соціального ефекту в майбутньому.

У вузькому трактуванні інвестиційний проект - це комплекс організаційно-правових та розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення інвестицій.

Змістом інвестиційного проекту є переважно заходи з проекту­вання, будівництва, придбання технологій та обладнання, придбання фінансових інструментів, підготовка кадрів тощо, які спрямовані на створення або модернізацію діючого виробництва, створення нових галузей економіки, нових видів діяльності з метою одержання економічної вигоди.

Інвестиційні проекти класифікуються за різними ознаками (рис.9.1).

У світовій практиці найбільш поширеною є класифікація, яка передбачає поділ інвестиційних проектів на типи, класи і види.

^Залежно від масштабу (розміру інвестицій) інвестиційні проекти можуть бути таких типів:

0 малі - обсяг фінансування до 500 тис. грн. (у міжнародній практиці - до 15 млн.дол.);

©середні - від 501 тис. грн. до 2 млн.грн. (15-50 млн.дол.)

(Dвеликі - понад 2 млн. грн. (50-100 млн.дол.);

Рис.9.1. Класифікація інвестиційних проектів

©надвеликі - понад 100 млн. грн. (1 млрд.дол.).

294

Тема 2

Градація проектів залежить від країни, де реалізується проект. Наприклад, у США великим вважається проект кошторисом 2 млн. дол., середнім від 0,3 до 2 млн. дол. і малим - до 0,3 млн. дол.

•^Залежно від складності розрізняють проекти таких класів:

Омонопроекти;

© мультипроекти;

©мегапроекти - це проекти розвитку міст, регіонів, районів.

■^Інвестиційні проекти поділяють на види за такими ознаками:

/. За якістю виконаних робіт:

• звичайні;

• бездефектні.

2. За терміном реалізації інвестиційних проектів:

• короткострокові;

• середньострокові (3-5 p.);

• довгострокові (більше 5 p.).

3. За характером сфери діяльності:

• промислові;

• соціальні;

• організаційні;

• економічні;

• дослідницькі.

4. Залежно від цільової спрямованості:

• проекти розвитку підприємства;

• проекти санації підприємства.

5. Залежно від конкретної форми здійснення інвестицій:

• проекти реальних інвестицій;

• проекти фінансових інвестицій;

• інноваційні проекти.

6. Залежно від складу інвесторів:

• проекти, що реалізуються самим підприємством;

• проекти, що реалізуються за участю інвестицій вітчизняних

інвесторів;

- проекти, що реалізуються за участю інвестицій іноземних

інвесторів;

- спільні проекти.

7. За рівнем ризику розрізняють інвестиційні проекти:

• з високим рівнем ризику;

• з середнім рівнем ризику;

• з низьким рівнем ризику.

8. За конкретною формою здійснення реальних інвестицій роз­ різняють:

• придбання цілісних майнових комплексів;

• проекти нового будівництва;

• проекти реконструкції будівель;

• проекти модернізації основних засобів;

• проекти придбання окремих видів матеріальних та інно-

ваційних нематеріальних активів.

За іншим підходом проекти можна поділити на дві групи: ■^тактичні; ■=> стратегічні.

вз= До тактичних належать проекти, пов'язані зі зміною обсягів випуску продукції, модернізацією обладнання, підвищенням якості продукції.

вэ= До стратегічних відносяться проекти, які передбачають зміни форм власності або кардинальну зміну виробництва чи ха­рактеру діяльності підприємства.

З боку інвестора як власника активів проекти можуть бути споживчі, паперові та підприємницькі.

• Споживчі проекти- це плани вкладення заощаджень у предмети особистого чи сімейного довгострокового використання - житло, засоби транспорту тощо. Вони не пов'язані з отриманням прибутку, але можуть використовуватись як гарантія, застава, або як засіб захисту від інфляції.

• Паперові проекти - це плани придбання активів у вигляді цінних паперів, як майнових так і боргових, які будуть не тільки приносити інвестору прибуток, але й гарантувати йому певний рівень безпеки вкладених коштів.

• Підприємницькі інвестиційні проекти - це плани вкладення капіталу в будь-який вид підприємницької діяльності.

Поширеною є класифікація проектів за напрямами інвестуван­ня, яка виділяє інвестиційні проекти:

а) прямі, тобто безпосередню спрямовані на створення виробничих потужностей;

б) портфельні, тобто зумовлені сукупністю паперових представників (документів), що віддзеркалюють права власності на активи або прибуток, який вони забезпечують;

в) інноваційні - це вкладення капіталу в науковомісткі, високотехнологічні виробництва, які одночасно є високо ризи- ковими і потребують захисту з боку держави. За допомогою ризи- кового (венчурного) капіталу можуть створюватися мегаполіси,

вільні економічні зони, де на пільгових умовах капітал спрямо­вується в інновації.

Система інвестиційних проектів, що мають спільні цілі, джерела фінансування і органи управління називається інвестиційною програмою. Вона дозволяє підприємству вирішувати як стра­тегічні, так і тактичні завдання, реалізовувати економічну стратегію розвитку підприємства .

Інвестиційні програми повинні відповідати вимогам, а саме забезпечувати:

© відшкодування вкладених коштів за рахунок доходів від реалізації продукції чи послуг;

©отримання прибутку, що забезпечує рентабельність інвес­тицій не нижчу за бажаний рівень;

©окупність інвестицій у межах визначеного інвестором строку.

Інвестиційна програма зумовлює процес створення фізичних об'єктів (будівництво будівель, споруд, підприємств), формуван­ня портфелів реальних інвестицій, створення інших матеріальних і нематеріальних активів. Результатом реалізації інвестиційної програми можуть бути нові або оновлені основні фонди, прид­бання і використання фінансових інструментів, нематеріальних активів.

Інвестиційну програму слід відрізняти від поняття "бізнес-план", який є складовою частиною інвестиційної програми, він містить тільки економічну частину реалізації інвестиційного проекту та його економічне обгрунтування.

9.2. Життєвий цикл інвестиційного проекту та його фази

Кожен інвестиційний проект проходить тривалий шлях, який називають проектним циклом або життєвим циклом проекту.

Це період від початку народження ідеї щодо здійснення інвестицій і до закінчення експлуатації або ліквідації створеного об'єкта інвестування, або - це "проміжок часу між моментом появи проекту і моментом його ліквідації". Життєвий цикл проекту ще розглядається як час від перших витрат до останньої вигоди про­екту. Він відображає розвиток проекту і ті роботи, які проводяться на різних стадіях його підготовки, реалізації та експлуатації.

Проектний цикл є вихідним поняттям для вирішення проблеми фінансування робіт за проектом, прийняття відповідних рішень.

Стан, через який проходить проект, називається фазами (етапами, стадіями).

Графічне зображення життєвого циклу реального інвестицій­ного проекту подано на рис. 9.2.

Рис. 9.2. Життєвий цикл проекту

Кількість окремих фаз (стадій) залежить від тих установ, які займаються проектуванням, розробкою або інвестуванням проектів.

Існують різні підходи щодо структуризації життєвого циклу проекту. Насамперед, життєвий цикл проекту може визначатися за грошовим потоком - від виникнення першого грошового потоку до закінчення останнього. У зв'язку з цим будь-який інвестиційний проект має п'ять стадій життєвого циклу:

♦ 7 стадія: передпроектні дослідження, проектування та освоєння інвестицій (народження проекту). Стадія характеризується великими витратами власних коштів, а також залучених та позичкових. Прибу­ ток відсутній. На цій стадії проект можуть супроводжувати різнома­ нітні ризики.

♦І стадія: початок експлуатації проекту. На цій стадії інвестор відчуває значну потребу у зовнішньому фінансуванні. Якщо наявний

f прибуток, він реінвестується. Появляються ризики, пов'язані з рин­ковою конкуренцією. ♦ і стадія: швидке зростання. Підприємство починає диктувати * свої ціни на продукцію, проте конкуренція посилюється. Рівень продажу зростає і значно покриває витрати виробництва. Характерним є значний обсяг прибутку, і одночасно високі витрати на маркетинг. Існує також велика потреба в інвестиціях, які компанія може здійснювати за допомогою додаткової емісії акцій, сплачуючи невеликі дивіденди, або кредиту банку, але під високі проценти.

♦ 4 стадія: стабільне функціонування підприємства. На цій стадії починається відшкодування власних витрат. Високий рівень конку­ ренції не дозволяє диктувати ціни, але невисокі витрати дозволяють отримувати середні для галузі прибутки. Це вже добре відоме

298