11.2. Загальна характеристика методів оцінки ефективності інвестиційних проектів

Найбільш важливе значення для безпосередніх учасників інвес­тування має оцінка фінансової здійсненності інвестиційного про­екту, яка здійснюється за допомогою фінансового аналізу проекту.

Фінансова ефективність передбачає визначення системи показ­ників, що характеризують прибутковість вкладень інвесторів та беззбиткову діяльність об'ємів, що створюються на основі інвес­тиційного проекту.

З врахуванням діючих підходів, методи оцінки ефективності інвестицій можна поділити на 2 групи:

11

372

Статичні	Динамічні
1. Термін окупності інвестицій	1. Чиста теперішня вартість
2. Облікова норма доходності
інвестицій	2.Індекс прибутковості
	(рентабельності) інвестицій
	3, Внутрішня норма доходності
	інвестицій

З врахуванням світового досвіду методи оцінки ефективності інвестицій переважно об'єднують в такі три групи:

® традиційні або прості методи оцінки ефективності інвести­ційного проекту, в основі яких лежить співвідношення грошових надходжень (одержаних ефектів) з витратами (капітальними інвестиціями).

© методи оцінки ефективності інвестиційного проекту, що ґрунтуються на показниках бухгалтерської звітності;

Фметоди, що ґрунтуються на дисконтуванні (концепції вар­тості грошей в часі).

Розглянемо детальніше кожну групу показників.

/. Традиційні методи передбачають обчислення таких показників, як:

■^коефіцієнт ефективності інвестицій;

^термін окупності інвестицій;

^показник порівняльної економічної ефективності інвестицій.

© Коефіцієнт ефективності інвестицій (інші назви - статична норма ефективності інвестицій, норма прибутковості інвестицій­ного проекту) може визначатись стосовно:

а) загальних інвестицій:

Co де НЕс - статична норма ефективності інвестицій;

(=0

_ загальна потреба у прибутку впродовж реалізації інвестиційного проекту (Т);

С_о - середньорічний обсяг інвестицій у періоді, що розглядається;

Т - кількість років;

Обгрунтування доцільності інвестування ₃₇₃

б) виробничих засобів:

Нес = -^Ј=-> Фв

де Фв - середньорічна вартість виробничих засобів.

ФОтже, суть методу розрахунку коефіцієнта ефектив­ності інвестицій полягає в тому, що величина середньоріч­ного прибутку ділиться на середню величину здійснених інвестицій.

Величина середньорічного прибутку розраховується шляхом підсумовування прибутку за всі роки реалізації проекту й ділення даної суми на кількість років його реалізації. Середня величина інвестицій знаходиться шляхом ділення загальної суми капітальних інвестицій на два, якщо передбачається, що після закінчення строку реалізації аналізованого проекту всі капітальні витрати будуть списані. Якщо ж допускається наявність залишкової або ліквідаційної вартості, то ЇЇ величина повинна бути виключена.

Для реальних інвестиційних проектів норма ефективності інвестицій за міжнародними стандартами становить 12%, для країн з перехідною економікою такі параметри визначені на рівні 15%.

Норма ефективності інвестицій може визначатися окремо для інвестиційного проекту, країни, окремих галузей за відповідний період часу.

При здійсненні інвестиційних проектів в тій чи іншій галузі фактичну норму доходності порівнюють з нормативною для даної галузі.

Водночас вадою цього показника є те, що він не передбачає дисконтування показників прибутку та інвестицій, тобто не враховує фактор часу і зміну вартості показників у часі.

© Термін окупності інвестиційного проекту (То) є зворотнім показником до коефіцієнта ефективності.

Він показує, за який період часу відшкодовуються вкладені кошти (CJ за рахунок одержаного прибутку від реалізації

інвестиційного проекту (П )■, ^або це час, який потрібен для того, щоб сума надходжень від реалізації проекту (чистих вигод) відшкодувала суму витрат на його впровадження.

Термін окупності зазвичай вимірюється в роках або місяцях і визначається за формулою:

374