48. Аналіз рентабельності власного капіталу

У практиці фінансового аналізу в розвинених країнах рентабельність

власного капіталу вважають найважливішим підсумковим показни-

ком, де фокусуються результати всіх напрямків діяльності підприєм-

ства [17; 30; 31; 41]. При цьому розглядаються три- і п’ятифакторні мо-

делі рентабельності.

5.4.1. Трифакторна модель рентабельності

власного капіталу

Ще понад 100 років тому фінансові менеджери фірми “Дюпон” [41]

запропонували рентабельність власного капіталу RВК визначати я

добуток рентабельності реалізації за чистим прибутком RQ , оборот-

ності активів ОА та коефіцієнта фінансової залежності (відношення

сукупного капіталу до власного) КФЗ , тобто = Чприб/ВК

,

Отже, рентабельність власного капіталу залежить від змін рента-

бельності продукції (операційна діяльність підприємства), ресурсовід-

дачі (інвестиційна діяльність) і співвідношення сукупного та позико-

вого капіталу (фінансова діяльність.

49. Аналіз рентабельності виробничих засобів

Рвз = Р/ВК = Р/(ОВфОбВФ) = (Р/У)/(ОВф/У+ОбВФОВФ/У) = (1-S|v)| (ОВф/У+ОбВ/У) = (1-ЗП/У +М/У + Ам/У) /(ОВф/У+ОбВФ/У)

де

Р/У — рентабельність продукції;

S|v — витрати на 1 грн продукції

за повною собівартістю;

ЗПМАМ/УУУ— частка відповідно зарплати,

вартості матеріалів та амортизації у реалізованій продукції V;

ОВФ,ОбВФ — середня за період вартість виробничих фондів відповідно оснгвн

ОВФ/У— фондомісткість продукції за основни-

новних виробничими фондами;

ОбВФ/У— коефіцієнт закріплення обігових

коштів.

Кількісну оцінку впливу окремих чинників на рівень рентабель-

ності виробничих фондів визначають методом ланцюгових підстано-

вок або інтегральним методом оцінювання впливу чинників.

50. П’ятифакторна модель рентабельності власного капіталу

Перелік показників-співмножників, що визначають рентабельність

власного капіталу, можна розширити. Йдеться про такі важливі по-

казники фінансового стану підприємства, як ліквідність, оборотність

поточних активів, співвідношення термінових зобов’язань і капіталу

підприємства.

Розширена формула для визначення впливу чинників на рента-

бельність власного капіталу має вигляд

= Р/Вк = РУ/У = П/ВК*ПП/А*ПА/ПП*У/ПА

де ПА, ПП — відповідно поточні активи та пасиви за даними балан-

су підприємства.У(реаліз прод)

П’ятифакторна модель включає такі показники: рентабельність ре-

алізації, коефіцієнт фінансової залежності, частка термінових зобо-

в’язань у валюті балансу, коефіцієнт загального покриття (поточної

платоспроможності), оборотність поточних активів

Наведену формулу з метою розширення аналітичних висновків

можна доповнити таким співмножником, як коефіцієнт реінвестування

чистого прибутку Кр (частка чистого прибутку, що спрямовується на

нагромадження; за визначенням [3] — нерозподілений прибуток). У ре-

зультаті отримаємо коефіцієнт нарощування власного капіталу за ра-

хунок прибутку ∆ВКр, який визначається відношенням реінвестовано-

го прибутку до власного капіталу

51. Сутність ділової активності та показники, що її характеризують

Ділова активність в широкому розумінні - це весь комплекс зусиль, що спрямовує підприємство на ринках продукції, праці, капіталу. Тобто, це виробнича та комерційна діяльність підприєм­ства.

Якісними критеріями ділової активності можуть бути наступні:

широта ринків збуту продукції підприємства; наявність унікаль­ної продукції; висока репутація підприємства; стійкість зв'язків з партнерами підприємства; наявність у підприємства продукції на експорт; популярність продукції серед споживачів тощо. Кількісна оцінка ділової активності підприємства може здійснюватись за сту­пенем виконання плану, за основними показниками або за рівнем ефективності використання ресурсів.

Оцінюючи динаміку основних показників, необхідно зістави­ ти темпи їх зміни. Оптимальним вважається таке співвідношення: Т™>Т^ОР>Т^К>100%,

де Т^пр - темп зміни прибутку; Т^ор - темп зміни обсягів реалі­зації продукції; Т^к - темп зміни суми активів (сукупного капіталу)

підприємства.

Розглянемо показники, що характеризують ділову активність.

1. Коефіцієнт загальної оберненості капіталу (Кзок) обчис­люється як відношення виручки від реалізації (ВР) до середньої вартості загального капіталу за певний період (ЗК):

2. Коефіцієнт оберненості мобільних засобів (Ком) — відношен­ня виручки від реалізації до середньої за період величини мобіль­них засобів (запаси і затрати, грошові кошти, розрахунки, інші обо­ротні активи) по балансу (МобК):

3. Коефіцієнт оберненості матеріальних оборотних коштів (Комз) — відношення виручки від реалізації до середньої за період вартості запасів і затрат по балансу (МЗ):

4. Коефіцієнт оберненості готової продукції (Когп) визначаєть­ ся як відношення виручки від реалізації продукції до середньої за період величини готової продукції (ГП):

5. Коефіцієнт оберненості дебіторської заборгованості (Кодз) — відношення виручки від реалізації до середньої за період дебіторсь­ кої заборгованості (ДЗ):

6. Середній термін обороту дебіторської заборгованості (три­ валість періоду обороту в днях) (Тобд) — відношення календарного фонду часу за певний період (наприклад, за рік — 365 днів) до кое­ фіцієнту оберненості дебіторської заборгованості (Кодз):

7. Коефіцієнт оберненості кредиторської заборгованості (Кокз) — відношення виручки від реалізації до середньої за період креди­торської заборгованості (КЗ):

8. Середній термін обороту кредиторської заборгованості (Тобк) - відношення календарного фонду часу за певний період до коеф­іцієнта оберненості кредиторської заборгованості за цей же період (Кокз):

9. Фондовіддача основних засобів та інших необоротних активів (ФПВ) — відношення виручки від реалізації до середньої за період величини необоротних активів (НОА):

10. Коефіцієнт оберненості власного капіталу (Ковк) — відно­шення виручки від реалізації до середньої за період вартості влас­ного капіталу (ВК)

8. Середній термін обороту кредиторської заборгованості (Тобк) - відношення календарного фонду часу за певний період до коеф­іцієнта оберненості кредиторської заборгованості за цей же період (Кокз):

9. Фондовіддача основних засобів та інших необоротних активів (ФПВ) — відношення виручки від реалізації до середньої за період величини необоротних активів (НОА):

10. Коефіцієнт оберненості власного капіталу (Ковк) — відно­шення виручки від реалізації до середньої за період вартості влас­ного капіталу (ВК)

11. Продуктивність праці (ПП) — відношення виручки від реа­ лізації продукції до середньоспискової чисельності працівників (Чис):

12. Питома вага продукції, що постачається на експорт (ПВП)

— визначається як відношення величини виручки з продукції на експорт (ВРЕ) до загальної виручки від реалізації продукції