23. Аналіз ефективності використання майна

• Необхідно звернути увагу на те, що залучення банківського

кредиту за певних умов є економічно виправданим, незважаючи на збільшення фінансових витрат, пов'язаних зі сплатою відсотків. Тоді, коли ціна банківського кредиту нижча, ніж рентабельність вкладення капіталу в активні операції підприємства, використан­ня залучених коштів є раціональним, оскільки забезпечує збільшення норми прибутку на вкладений капітал.

Це правило оцінки доцільності залучення позикового капіта­лу дістало назву ефекту фінансового важеля (Е^):

де Е - економічна рентабельність інвестованого капіталу до сплати відсотків або коефіцієнт прибутковості - відношення суми прибутку до середньої вартості інвестованого капіталу; К_оп - ко­ефіцієнт оподаткування - відношення суми податків до суми при­бутку; г- ставка позикового відсотка; ПК - позиковий капітал; ВК — власний капітал.

Ефект фінансового важеля показує на скільки відсотків збільшилася рентабельність власного капіталу за рахунок залучен­ня позикових коштів в оборот підприємства. Він виникає тоді, коли економічна рентабельність капіталу вище позикового відсот­ка.

Ефект фінансового важеля складається з двох елементів:

• різниці між коефіцієнтом прибутковості (рентабельності) інвестованого капіталу після сплати податків і ставкою за кре­дити Е-{1-К_т)-г,

• плеча фінансового важеля ПК/ВК.

Позитивний ефект фінансового важеля виникає, коли Е_р-(1-К )-р->0.

24. Фінансова стійкість та значення її аналізу

Фінансова стійкість — це такий стан фінансових ресурсів підприємства, за якого раціональне розпорядження ними є гарантією наявності власних коштів, стабільної прибутковості та забезпечення процесу розширеного відтворення. Фінансова стійкість — один із головних чинників, що впливає на досягнення підприємством фінансової рівноваги та фінансової стабільності.

У системі складових елементів фінансової стабільності підприємства фінансова стійкість займає одне із головних місць. Тому необхідним є пошук шляхів досягнення певного ступеня фінансової стійкості підприємства. Для забезпечення фінансової стабільності функціонування підприємства у перспективі необхідно визначати конкретний рівень фінансової стійкості та здійснювати її кількісну оцінку. Велике значення мають визначення «певного ступеня» фінансової стійкості, низки чинників, що обумовлюють межу стійкості, обґрунтованості методичних підходів до її оцінки, особливо в умовах економіки кризового періоду. Кожне підприємство має визначити межу своєї фінансової стійкості. Недостатня фінансова стійкість підприємства може призвес­ти до його неплатоспроможності, а надлишкова — сприятиме створенню «зайвих» запасів та резервів, у зв’язку з чим зростуть витрати на їх утримання, спостерігатиметься недоотримання прибутку та гальмування темпів економічного розвитку підприємства.

25. Визначення типу фінансової стійкості

Для нормальної життєдіяльності підприємство повинно обо­в'язково мати власні оборотні кошти. При цьому, відповідно до забезпеченості запасів згаданими вище варіантами фінансування можливі чотири типи фінансової стійкості:

1. Абсолютна стійкість — для забезпечення запасів і затрат до­статньо власних обігових коштів; платоспроможність підприємства гарантована:

33 <Кво

2. Нормальна стійкість—для забезпечення запасів і затрат, крім власних обігових коштів, залучаються довгострокові кредити та по­зики; платоспроможність підприємства гарантована:

33 <К во +К дк .

!Ю ДП

- довгострокові кредити та позики.

Де, Кдк

3. Нестійкий фінансовий стан — для забезпечення запасів і за­трат, крім власних обігових коштів і довгострокових кредитів та по­зик, залучаються короткострокові кредити і позики; платоспро­можність підприємства порушена, але її можна відновити:

33 < К + К +Ккк .

ПО В.1І1 КК

Де, К_кк - короткострокові кредити і позики.

4. Кризовий фінансовий стан — для забезпечення запасів і за­трат не вистачає джерел їх формування; підприємству загрожує бан­крутство. Керівництву підприємства необхідно негайно з'ясовувати причини такого стану, розробляти заходи щодо відтворення фінан­сової стійкості:

33більше Кво +Кдп +Ккк .