21 Індекс прибутковості як один із методів оцінки ефективності інвестиційних проектів

Індекс прибутковості є часткою від ділення майбутніх грошових потоків на початкові витрати.

, де r – ставка дисконтування, яка дає чиста теперішня вартість, що дорівнює 0. Rt – очікувані чисті грошові потоки на кінець періоду, С – початкові витрати капіталу, що здійснюються на поточний момент або ж теперішня вартість всіх витрат, t – тривалість інвестиційного періоду, n – життєвий цикл проекту. Проект приймається, якщо його прибутковість більша за 1, тобто, якщо за проектом Індекс прибутковості більше за 1 і NPV більша 0. Даний метод відноситься до універсального методу. Результат розрахунку є якісною величиною, що дає змогу порівнювати проекти з різними показниками. Дає пряму відповідь стосовно прийнятності проекту. Цей метод є простим для розрахунку і використання. Але необхідно наперед визначатися стосовно ставки дисконтування. Первинні дані попередньо розраховуються на основі облікових даних. Індекс прибутковості інвестиційного проекту — це відношення теперішньої вартості грошових надходжень від проекту після оподаткування до теперішньої вартості інвестицій. Якщо ІП проекту позначити як PI, тоді отримаємо: ІП — це міра прибутковості проекту на $1 інвестицій. Якщо ІП > 1, то проект, що розглядається, має позитивну чисту теперішню вартість. Індекс може бути використаний для ранжирування проектів з різними потоками грошових коштів і тривалістю в часі. Але якщо проекти ранжирувати по ІП, то може виникнути ситуація, коли, наприклад, інвестиції у виробництво друкарських машинок будуть ефективнішими, ніж у виробництво сталі. Іншими словами, розміри проектів ігноруються.

22 Період окупності як один із методів оцінки ефективності інвестиційних проектів

Ефективність будь-яких інвестицій визначається на основі співставлення прибутку і витрат.

В якості витрат виступають кошти, інвестовані в різні фондові інструменти.

В якості прибутку виступає різниця між реальною вартістю окремих фондових інструментів і сумою коштів, інвестованих на їх купівлю. Оскільки прибуток від цих інвестицій може бути отриманий лише в майбутньому періоді, він повинен бути оцінений у порівнянні з теперішньою вартістю. Еф = ( РВф – Іф ) / Іф. Реальна теперішня вартість окремих фондових інструментів формується під дією двох основних показників: - сум майбутнього грошового потоку від конкретного виду фондового інструменту; - розмір дискованої ставки, яка використовується при оцінці теперішньої вартості майбутніх грошових потоків. Сума майбутнього грошового потоку за фінансовими інвестиціями формується по-різному для різних фондових інструментів.

За облігаціями, сертифікатами, та іншими аналогічними кредитними інструментами сума майбутнього грошового потоку складався із сум надходження відсотків за цими активами і вартості самого активу на момент погашення. При цьому можливі 3 принципові варіанти формування майбутнього грошового потоку за цими видами фондових інструментів: - без виплати % за фондами інструментів; - з періодичною виплатою % з погашенням в кінці періоду; - з виплатою всієї суми % при погашені в кінці передбаченого терміну. За акціями і інвестиційними сертифікатами суми майбутніх грошових потоків формувався в залежності від 2 умов: - при використані фондових інструментів протягом не визначеного періоду часу. В цьому випадку грошовий потік майбутнього періоду формується виключно за рахунок сум нарахованих дивідендів; - при використані фондових інструментів протягом завчасно передбаченого строку. В цьому випадку майбутній грошовий потік складався із суми надходжень дивідендів, суми купівлі цього інструменту і курсової різниці. Розмір дисконтної ставки, яка використовується при оцінці теперішньої вартості суми майбутнього грошового потоку також відіграє важливу роль при оцінці ефективності. Використовувати єдину ставку % в таких випадках неможна.