4.2.4 Финансовый менеджмент (Financial management) в цепях ценности

Рассмотрим ряд основных аспектов финансового менеджмента в цепях ценности:

1) определение эффективности хозяйственной деятельности звеньев данной цепи;

2) определение эффективности функционирования звена в составе цепей ценности;

3) выявление «узкого места» в цепи ценности.

Эффективность хозяйственной деятельности звеньев цепи ценности определяется по следующему алгоритму:

- вычисляется доля затрат каждого звена (Дзлi) в затратах цепи ценности. Обычно в качестве денежного выражения суммы затрат при проведении расчетов используется стоимость совокупных активов. Следовательно, сумма затрат каждого звена – это балансовая стоимость активов, находящихся в управлении этого звена. Тогда

n

Дзлi = Злi / Σ Злi, (4.1)

i=1

где Злi – затраты i-го звена цепи ценности;

n

Σ Злi – затраты цепи ценности в целом;

i=1

- вычисляется доля каждого звена (Дплi) в совокупной чистой прибыли цепи ценности

n

Дплi = Плi / Σ Плi, (4.2)

i=1

где Плi – чистая прибыль i-го звена цепи ценности;

n

Σ Плi – чистая прибыль логистической системы в целом;

i=1

- рассчитывается коэффициент эффективности хозяйственной деятельности (Клi) для каждого звена цепи ценности

Клi = Дплi / ДЗлi, (4.3)

- звенья цепи ценности ранжируются по значению коэффициента эффективности хозяйственной деятельности.

Пример 5.1. По приведенным в таблице 4.7 данным рассчитать коэффициенты эффективности хозяйственной деятельности звеньев интегрированной логистической системы.

Таблица 4.7 – Исходные данные для расчета коэффициентов эффективности хозяйственной деятельности звеньев цепи ценности, тыс. руб.

Номер звена цепи ценности	1	2	3	4	5
Затраты звена, Злi	1430	1570	1840	2010	1680
Чистая прибыль звена, Плi	450	350	515	490	620

По данным таблицы 4.7 можно рассчитать искомые коэффициенты и выяснить, какое звено вносит наибольший вклад в эффективность цепи ценности. Результаты расчетов представлены в таблице 4.8.

Данные таблицы 4.8 позволяют ранжировать звенья цепи ценности по степени их эффективности. Получим: 5 –1 – 3 – 4 – 2, то есть звено 5 работает с наибольшей эффективностью, а звено 2 – с наименьшей эффективностью.

Определение эффективности функционирования звена в составе интегрированной цепи ценности производится следующим образом:

- определяется рентабельность Ri каждого звена логистической системы по формуле

Таблица 4.8 – Результаты расчета коэффициентов эффективности хозяйственной деятельности звеньев цепи ценности

Номер звена цепи ценности	1	2	3	4	5
Доля звена в затратах цепи ценности, Дзлi	0,1699	0,1840	0,2157	0,2356	0,1969
Доля звена в прибыли цепи ценности, Дплi	0,1856	0,1443	0,2124	0,2021	0,2557
Коэффициент эффективности хозяйственной деятельности звена цепи ценности, Клi	1,092	0, 784	0,984	0,858	1,299

Ri = Плi / Алi, (4.4)

где Алi – валовые активы i-го звена цепи ценности;

- определяется рентабельность всей цепи ценности в целом

n n

Rл = Σ Плi / Σ Aлi, (4.5)

i=1 i=1

- определяется средневзвешенный показатель рентабельности цепи ценности; для этого используется формула

n

Rср = 1 / (n-1) * (R1 / 2+ Σ Ri + Rn / 2), (4.6)

i=1

- определяется показатель эффективности функционирования звена в составе цепи ценности

ЭЗ = Rл / Rср. (4.7)

Пример 4.2. По приведенным в таблице 4.9 данным определить эффективность функционирования звена в составе цепи ценности.

Таблица 4.9 – Исходные данные для расчета эффективности функционирования звена в составе цепи ценности, тыс. руб.

Номер звена цепи ценности	1	2	3	4
Чистая прибыль звена, Плi	450	350	515	490
Валовые активы звена, Алi	2830	2410	2090	2570

По формуле (4.4) рассчитываем рентабельности каждого звена цепи ценности:

R1 = 450 / 2830 = 0, 1590

R2 = 350 / 2410 = 0, 1452

R3 = 515 / 2090 = 0, 2464

R4 = 490 / 2570 = 0, 1907

По формуле (4.5) рентабельность цепи ценности

Rл = (450 + 350 + 515 + 490) / (2830 + 2410 + 2090 + 2570) = 0, 1823

По формуле (5.6) находим средневзвешенный показатель рентабельности цепи ценности

Rср = 1 / (4 – 1) * (0,1590 / 2 + 0,1452 + 0,2464 + 0,1907 / 2) = 0, 1888

По формуле (4.7) определяем показатель эффективности функционирования звена в составе цепи ценности

ЭЗ = 0,1823 / 0,1888 = 0, 9656 < 1.

Исходя из полученного значения показателя ЭЗ, можно сделать вывод, что функционирование звеньев в составе цепи ценности менее эффективно, чем их функционирование в качестве самостоятельно действующих предприятий (звеньев цепи ценности).

Во время функционирования цепи ценности может произойти снижение ее эффективности. Данное снижение может быть вызвано как деятельностью одного или нескольких звеньев, так и внешними по отношению к цепи ценности воздействиями.

Под «узким местом» цепи ценности в дальнейшем будем понимать ее звено или несколько звеньев, деятельность которых снижает эффективность деятельности всей цепи ценности в целом.

«Узкое место» цепи ценности возникает по двум причинам:

1) конкретное звено данной цепи ценности получило либо несопоставимо с другими звеньями высокие, либо несопоставимо низкие доходы и таким образом снизило эффективность цепи ценности в целом;

2) конкретное звено рассматриваемой цепи ценности представило руководству неверные данные, в результате чего возникла «нестыковка» данных при планировании деятельности цепи ценности.

Для проверки достоверности первой причины вводится понятие показателя эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на конкретное ее звено, который определяется по формуле:

ЭЗj = Rлj / Rсрj, (4.8)

где ЭЗj – показатель эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на ее конкретное звено j;

Rлj – рентабельность цепи ценности с поправкой на звено j; причем

Rлj = Плj / Алj, (4.9)

n

где Плj = Σ Пi – Пj, (4.10)

i=1

n

Aлj = Σ Ai – Aj, (4.11)

i=1

Rсрj - средневзвешенный показатель рентабельности цепи ценности с поправкой на звено j, определяемый по следующим формулам

- для j = 1:

n-1

Rсрj = 1 / (n-2) * (R2 / 2 + Σ Ri + Rn / 2), (4.12)

i=3

- для j = 2, 3, …, n-1

n-1

Rсрj = 1 / (n-2) * (R1 / 2 + Σ Ri + Rn / 2 - Rj), (4.13)

i=2

- для j = n

n-2

Rсрj = 1 / (n-2) * (R1 / 2 + Σ Ri + Rn-1 / 2), (4.14)

i=3

Экономический смысл показателя ЭЗj состоит в следующем. Допустим, что в цепи ценности одно из звеньев (звено j) заменено единичным звеном, которое при расчетах всех интегральных показателей не оказывает влияния на общий показатель эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности, т. е. данные по этому звену в формулы для расчета не входят. Далее логично предположить, что если интегральные показатели, рассчитанные без учета j-го звена, выше, чем рассчитанные с учетом данных этого звена, то j – е звено своей деятельностью снижает интегральные показатели цепи ценности в целом.

Таким образом, рассчитанные для всех звеньев показатели ЭЗj дают возможность оценить, какое звено своей деятельностью снижает показатель эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности в большей степени. Следовательно, это звено j и является «узким местом» цепи ценности.

Процедура выявления «узкого места» цепи ценности следующая:

1) всем звеньям цепи ценности присваивается порядковый номер по направлению движения материального потока;

2) для каждого звена вычисляется показатель эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на данное звено j;

3) показатели эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности ЭЗj, вычисленные в пункте 2, сравниваются между собой;

4) из всех показателей эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности ЭЗj выбирается наибольший и фиксируется номер звена, поправка на которое произведена при вычислении данного показателя ЭЗj;

5) звено, стоящее под фиксированным номером, является «узким местом» цепи ценности.

Пример 5.3. Цепь ценности включает пять звеньев, информация о деятельности которых на начальный и конечный периоды временного интервала представлена в таблицах 4.10 и 4.11.

Таблица 4.10 – Информация о деятельности звеньев цепи ценности на начальный период

Номер звена цепи ценности, j	1	2	3	4	5
Плi, руб.	85	70	95	60	78
Алi, руб.	700	630	1000	950	870
Ri	0,1214	0,1111	0,0950	0,0632	0,0897

Таблица 4.11 – Информация о деятельности звеньев цепи ценности на конечный период

Номер звена цепи ценности, j	1	2	3	4	5
Плi, руб.	90	85	70	65	93
Алi, руб.	720	610	900	1000	950
Ri	0,125	0,1393	0,0778	0,0650	0,0979

Вычислим для начального и конечного периодов времени показатели эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на каждое звено j, затем зафиксируем значение j и определим «узкие места» цепи ценности для каждого из рассматриваемых интервалов времени. Для этого заполним таблицы 4.12 и 4.13.

Таблица 4.12 –Показатели эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на звено j на начальный период времени

Номер звена цепи ценности, j	1	2	3	4	5
ЭЗj	1,0186	1,0273	0,9968	0,9865	0,9497
«Узкое место» цепи ценности		Х

Расчет производится следующим образом. Для начального периода времени по первому звену цепи ценности получим:

н

Rп1 = (70 + 95 + 60 + 78) / (630 + 1000 + 950 + 870) = 0, 0878

н

Rср1 = 1 / (5-2) * (0,1111 / 2 + 0,0950 + 0,0632 + 0,0897 / 2) = 0, 0862

Таблица 4.13 – Результаты показателей эффективности взаимодействия звеньев цепи ценности с поправкой на звено j на начальный период времени

Номер звена цепи ценности, j	1	2	3	4	5
ЭЗj	1,039	1,051	0,9646	0,9706	0,9226
«Узкое место» цепи ценности		Х

н

ЭЗ1 = 0, 0878 / 0, 0862 = 1, 0186

Для начального периода времени по второму звену цепи ценности имеем

н

Rп2 = (85 + 95 + 60 + 78) / (700 + 1000 + 950 + 870) = 0, 0903

н

Rср2 = 1 / (5-2) * (0,1214 / 2 + 0,0950 + 0,0632 + 0,0897 / 2) = 0, 0879

н

ЭЗ2 = 0, 0903 / 0, 0879 = 1, 0273 и т. д.

Данные таблиц 4.12 и 4.13 позволяют установить, что «узким местом» интегрированной цепи ценности, как на начальный, так и конечный периоды времени является звено 2.