94 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг

Облигации выпускаются на основании постановлений органов исполнительной и законодательной власти субъектов РФ и являются ценными государственными бу­магами не предъявителя, с переменным купонным доходом. Выпускаются в доку­ментарной форме с определением купонного периода.

Владельцы облигаций имеют право владеть, пользоваться и распоряжаться при­надлежащими им облигациями в соответствии с действующим законодательством РФ. Облигации предоставляют право их владельцам на получение номинальной стоимо­сти облигаций при их погашении и купонного дохода в виде процентов к номиналь­ной стоимости облигации. Номинальная стоимость облигаций выражается в валюте.

Размещение облигаций осуществляется в

Размещение облигации

форме открытой продажи облигаций через

уполномоченные банки.

Право на приобретение облигаций имеют юридические и физические лица, яв­ляющиеся как резидентами, так и не резидентами по законодательству Российской Федерации. Дата начала размещения облигаций устанавливается эмитентом и сооб­щается в объявлении о выпуске облигаций.

Цена облигаций при размещении складывается из номинальной стоимости и ве­личины накопленного купонного дохода. Владельцы облигаций могут совершать сделки купли-продажи, а также иные предусмотренные законодательством сделки осуществлять обременение облигаций обязательствами в соответствии с действую­щим законодательством Российской Федерации. Доходом по облигациям являете купонный доход, а также разница между ценой продажи и ценой покупки облита ции. Погашение осуществляется по номинальной стоимости облигации.

Гарантии погашения облигаций. Основные механизмы обеспечения гарантий погашения облигаций и снижения риска инвесторов включают в себя:

• безусловное соблюдение инвестиционного характера займа и использование привлеченных средств исключительно на возвратное финансирование инвеста ционных проектов;

• определение в качестве основного условия отбора инвестиционных проектов для инвестирования — условие получения не потенциального, а реального эко~ номического эффекта от их реализации;

• образование специального органа — инвестиционного совета под руководстве главы администрации с целью обеспечения строгого контроля со стороны гиона (города) за всеми этапами реализации займов и региональных (город; ских) инвестиционных проектов;

• конкурсный подход при выборе участников процесса размещения, обращения погашения облигаций, а также при отборе инвестиционных проектов;

• финансирование только проектов, обеспеченных залогами, сумма которых вышает объем проектного финансирования, а также оформление в залог полной реализации инвестиционных проектов и промежуточных результатов реализации;

3.2. Портдзельное инвестирование

95

использование банковских гарантий при размещении облигаций и реализации проектов, а также страхование инвестиций;

постоянное информирование в средствах массовой информации о ходе реали­зации облигационных займов и о региональных (городских) инвестиционных проектах, финансируемых за их счет.

Предприятиям экономически выгодно вкладывать средства в облигационный за­ем, если они будут руководствоваться следующей схемой: предприятие берет кре- дит, например, на пополнение оборотных средств и полученные финансовые сред-тва размещает в облигациях муниципального займа. По окончании необходимого периода муниципальные облигации реализуются. При такой схеме проценты по кредиту можно будет отнести на себестоимость, уменьшая, таким образом, налого-облагаемую базу. Доход по облигациям облагается налогом по ставке 15%.