1.3. Инвестиционные отношения

23

1.3. Инвестиционные отношения

Понятие «инвестиционные отношения» (Investor Relation, английская аббре­виатура — IR) возникло в США, где акция играет существенную роль в финансиро­вании предприятий. Смысл IR заключается в продаже предприятием-эмитентом на фондовом рынке эмитированных им ценных бумаг в условиях конкурентной борьбы за инвестора и его капитал. Хотя понятие IR со временем стало применяться также в отношении займов и банковских кредитов, существенной задачей IR остается под­держание и развитие отношений с имеющимися и потенциальными акционерами. При этом важно убедить инвестора в том, что акции данного эмитента приносят больший доход и таят в себе меньшие риски, чем акции других предприятий. В зна­чительно большей степени IR служат целям долгосрочного «привязывания» вклад­чиков к предприятию посредством поддержания с ними непрерывной связи и их объективного информирования о финансовом положении предприятия, в результате чего сами вкладчики могут лучше оценить шансы на получение прибыли от своей инвестиции и сопряженные с ней риски.

Тот, кто вкладывает свои деньги в акции, не может быть уверен в будущих ре­зультатах своего инвестирования. Решение об инвестировании основывается в пер­вую очередь на ожиданиях будущей прибыли предприятия-эмитента. Чем неопреде­леннее данное ожидание, тем более существенной должна быть компенсация за по­вышенный риск, который берет на себя вкладчик, чтобы побудить последнего решиться на покупку данных акций, т.е. тем ниже должна быть покупная цена дан­ных акций. С помощью IR предприятие пытается создать атмосферу открытости во­круг себя и своего экономического положения, столь нужную вкладчикам.

Чем лучше инвесторы смогут оценить предприятие, тем ниже будут опускаться раз­меры премий за риск, т.е. тем выше будет цена акции. Целью ER, с одной стороны, явля­ется создание у акционеров того ощущения, что они признаются предприятием в каче­стве его владельцев и что руководство предприятия стремится добиться максимально возможных результатов от вложенных в предприятие средств, тем самым достигаются доверие и лояльность, необходимые для привлечения вкладчика к долгосрочному инве­стированию предприятия. С другой стороны, задача состоит в том, чтобы сделать дос­тоянием вкладчиков и общественности информацию о положении на предприятии, его развитии в обозримом будущем, а также о его более долгосрочных стратегиях и планах. Тем самым устраняется информационный дефицит у вкладчиков, производится профи­лактика распространения ложных интерпретаций и слухов, негативно влияющих на курс акций, и генерируются ожидания растущих прибылей предприятия. '

Важнейшими целевыми группами мероприятий по IR являются реальные и по­тенциальные вклады. Внутри данных групп существует деление на подвиды, напри­мер, вклады, которые осуществляются институциональными вкладчиками либо на­циональными вкладчиками, а также зарубежными вкладчиками, имеющими различ-

24

ный уровень знаний и неоднородные национальные запросы и, следовательно, тре­буют специфических подходов при проведении мероприятий по IR. Тем не менее, не все инвесторы могут быть охвачены предприятием-эмитентом непосредственно. По­этому IR должны быть также направлены на «мультипликаторов» (т.е. распростра­нителей информации) — в том числе аналитиков, журналистов или банковских кон­сультантов по вопросам фондового рынка, — которые, в свою очередь, доведут дан­ную информацию до сведения вкладчиков.

Цели инвестиционных отношений

Цели инвестиционных отношений. Главной целью всех мероприятий по IR является получе-

ние более высокой рыночной оценки акций собственного предприятия. Исходя из интересов акционеров, решается задача достичь как можно более высокого курса акций. Максимизация курса, однако, происходит лишь до определенной границы, за пределами которой дальнейшее повышение курса приобретало бы нереалистичные масштабы. В данном случае предприятие посредством IR должно сдерживать ожи­дания, раскрывая экономические данные, характеризующие положение предпри­ятия. Из главной цели, т.е. получения более высокой рыночной оценки, вытекают следующие рыночные установки:

Удовлетворенность акционеров. Акционеры получают прибыль в результате роста стоимости находящихся в их собственности акций. Этим определяется под­держка, оказываемая менеджменту и его коммерческой политике.

Сокращение расходов на получение капитала. С этой целью должно быть вы­пущено меньше акций, чтобы достичь определенного объема финансирования. С помощью IR становится возможным также снизить процентные ставки по заемному капиталу и обеспечить получение дополнительного капитала.

Защита от покупки акций нежелательными лицами, как правило, возможна когда курсовая цена всех акций устанавливается значительно ниже фактической стоимости предприятия. С помощью IR названная стоимостная разница сокращается за счет более высокой оценки акций. Тем самым повышается риск приобретателя акций, а стимул к приобретению данных акций ослабляется. Кроме того, испыты­вающие чувство удовлетворенности акционеры не будут заинтересованы в продаже своих акций новому (нежелательному) покупателю.

Формирование структуры акционеров. Для привлечения различных групп вкладчиков должны быть использованы различные инструменты IR. Целенаправ­ленный подбор данных инструментов позволяет оказывать влияние на структуру акционеров, например, достигать увеличения доли частных вкладчиков, либо увели­чения доли, принадлежащей сотрудникам предприятия, либо инвесторам, прожи­вающим в разных регионах и странах.

Высокая степень известности предприятия и его положительный имидж мо­гут улучшать сбыт его продукции, облегчать подбор высококвалифицированных со­трудников. Работники предприятия могут получать какую-либо имущественную мо-

25