5.3. Ипотечный кредит и овердрафт

В последнее время получили широкое распространение ипотечный кредит и овердрафт.

Ипотечный кредит — это долгосрочные ссуды под залог недвижимости (земли, производственных и жилых зданий). Основным его источником служит эмиссия ипотечных облигаций корпорациями и банками.

Овердрафт предоставляется частным лицам, которые имеют право платежа че­ками сумм, превышающих остаток на счетах. Овердрафт допускается в известных пределах, например, на сумму месячного оклада не более 15 дней. В течение уста­новленного срока клиент обязан погасить возникшую задолженность, после чего он лолучает право на новый кредит в виде овердрафта.

5.4. Государственный и международный кредит

В настоящее время огромное значение для нормального функционирования всей экономической системы государства в целом имеют государственный и междуна­родный кредит.

Государственный кредит

Государственным кредитом называют сово­купность кредитных отношений, в которых за-

ёмщиком или кредитором выступают государство, местные органы власти по отне­сению к гражданам и юридическим лицам. Государственный кредит выражает от-ношения в денежной форме между государством, с одной стороны, и физическими «ли юридическими лицами с другой, чаще всего с банками, страховыми компаниями * предпринимателями.

Кредит является государственным в том случае, когда в качестве участника ссудной сделки выступают центральное правительство или местные органы власти. По сравнению с другими формами кредита, в первую очередь с банковским, где обя-

154

Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проекта

зательным участником ссудной сделки является банк, при государственном кредите государство обычно выступает в качестве заемщика, а кредитодателями — различ­ные учреждения, предприятия и частные лица. Заемщик и кредиторы в сфере госу­дарственного кредита могут меняться местами. Так как ссудная сделка сопровожда ется покупкой облигаций и казначейских векселей, которые имеют рыночный курс продаются на рынке ценных бумаг, государственный кредит представляет собой не просто форму движения ссудного капитала, а базируется на сочетании ссудного и фиктивного капитала. В то же время сходство данных форм кредита связано с тем, что они имеют единый источник образования.

В сфере государственного кредита центральное правительство, а также местные ор­ганы власти традиционно выступают в качестве заемщиков, привлекая денежные сред­ства для покрытия бюджетных дефицитов. Главной формой привлечения денежных средств является выпуск облигаций государственного займа и прочих видов ценных бумаг. Облигация представляет собой обязательство эмитента, который должен впо­следствии возместить владельцу ценной бумаги сумму основного долга и процента.

Владельцы свободных денежных средств, покупая облигации, выступают факти­ческими кредиторами государства. В отличие от банковского кредита, кредиторам-: являются не только банки, но и страховые компании, предприятия и частные лица Нужно отметить, что половина активных операций страховых компаний развитых стран приходится на покупку ценных бумаг. Таким образом, можно сделать вывод с том, что государственный кредит отличается от частного по форме предоставления денежных средств и по участникам сделки. В настоящее время государство стало выступать в качестве кредитора, оказывать кредитную помощь тем отраслям, в раз­витии которых заинтересовано народное хозяйство в целом. Финансирование жи­лищного строительства, создание инфраструктуры, экспортного производства осу­ществляется во многих странах на льготных условиях с широким использованием привлеченных средств. Причины активного участия государства как кредитора раз­личны: нежелание частного капитала развивать отрасли инфраструктуры из-за от­сутствия или недостатка высокой прибыли, оказание помощи национальным экс­портерам в борьбе с иностранными конкурентами на международном рынке.

Международный кредит

Движение капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предос-

тавлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности уплаты процентов, называют международным кредитом. В качестве кредиторов у. заемщиков выступают банки, предприятия, государства, международные и регио­нальные организации.

Формы международного кредита можно классифицировать по главным призна­кам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.

По срокам международные кредиты, как и отечественные, подразделяются на краткосрочные (срок до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (срок свыше 5 лет).

5.5. Организация финансирования инвестиций ЕБРР и МБРР в Российской Федерации 155

По назначению разделяют кредиты коммерческие, непосредственно связанные с внешней торговлей и услугами; финансовые, используемые на другие цели, включая погашение задолженности, покупку ценных бумаг, реальные инвестиции; промежу­точные, предназначенные для смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг. Меяедународный кредит выполняет следующие функции: перераспределение ссудных капиталов между странами с целью обеспечения непрерывного процесса воспроизводства для достижения максимальной при­были;

экономия издержек обращения в сфере международных расчетов вследствие развития безналичных платежей; ускорение концентрации и централизации капитала.

Также международный кредит, раздвигая границы индивидуального накопления, способствует созданию новых фирм. Иначе говоря, международный кредит выпол­няет те же функции, что и другие формы кредита, только в международном аспекте.

5.5. Организация финансирования инвестиций Европейским банком реконструкции и развития и Международным банком реконструкции и развития в Российской Федерации

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) действует в государствен­ном и частном секторах и располагает набором гибких инструментов финансирова­ния. Обладая высшим кредитным рейтингом, банк может привлекать средства на международных рынках капиталов по самым выгодным ставкам. Штаб-квартира банка расположена в Лондоне, а представительства — в различных странах мира, в том числе и в России.

Инструменты финансирования

Инструменты финансирования. ЕБРР предос­тавляет прямое финансирование под конкретные

проекты в различных областях, связанных со структурной перестройкой, приватизацией ж с созданием инфраструктуры. Банк предлагает широкий набор финансовых инстру­ментов и гибко подходит к структуризации оказываемых им финансовых услуг.

Кредиты

езро. Банк может взять кредитный риск либо полностью на свой баланс, либо синди­цировать его часть на рынке. Кредит может обеспечиваться активами спонсора и/или ' 5ыть преобразован в акции, или предусматривать участие в акционерном капитале.

При кредитовании коммерческих предприятий банк, как правило, не требует га-рантий от правительства страны и без права регресса (ответственность за уплату) на иностранных спонсоров после начала осуществления проекта. Основанием для вы-

Кредиты, Банк предоставляет кредиты в лю- бой из СКВ, главным образом в долларах США и

5.5. Организация финансирования инвестиций ЕБРР и МБРР в Российской Федерации 157

Требуется также от финансируемых ЕБРР компаний или организаций обеспече­ние кредита активами проекта, к которым могут относиться:

закладная на недвижимое имущество (земля, механизмы и здания); закладная на движимое имущество (оборудование и производственные активы); переуступка прав компании в твердой и внутренней валютах; залог в виде принадлежащих спонсору акций компании;

переуступка прав компании на получение страхового возмещения и другие, вы­текающие из договора выгоды.

В пакет кредитных документов требуется также включать односторонние типо­вые проектные обязательства. Согласованию в ходе переговоров подлежат и отно­сящиеся к кредиту односторонние обязательства, ограничивающие суммы задол­женности и предусматривающие финансовые соотношения.

Участие в акционерном капитале. Условия инвестирования ЕБРР в конкрет­ные проекты зависит от рисков и потенциальной доходности проекта, а также от ха­рактеристик организации, являющейся объектом инвестирования.

Поскольку капитал банка ограничен, ЕБРР не стремится к долгосрочному инве­стированию или приобретению контрольного пакета акций предприятий, или взя­тию на себя прямой ответственности за управление ими.

ЕБРР и софинансирование

ЕБРР и софинансирование. По мере возмож­ности ЕБРР привлекает других участников к со-

финансированию проектов. В результате успешного привлечения из внешних ис­точников капитала для финансирования проектов, спонсором которых выступает банк, возрастает общий объем средств, предоставляемых на финансирование других проектов. К потенциальным внешним источникам относятся коммерческие банки и финансовые учреждения, экспортно-кредитные агентства и другие официальные ис­точники (например, государственные программы содействия развитию).

Для многих заемщиков доступ к коммерческому софинансированию, предостав-аемому международным финансовым учреждением, является первым шагом на пу­ти к получению самостоятельного доступа к рынкам коммерческого капитала.

[Требования ЕБРР к инвестицион­ ным проектам

Т ребования ЕБРР к инвестиционным проек­там. Главное требование банка к качеству фи­нансируемых им проектов связано с возможно-стью привлечения дополнительных средств. ЕБРР финансирует до 35% всех издер-жек компании по проекту.

Каждый проект оценивается с точки зрения соответствующей «страновой» стра-тггии. «Страновые» стратегии утверждаются акционерами ЕБРР и ложатся в основу банковских операций.

Примерная структура кредитов: кредит ЕБРР —_: 35%, синдицированный кредит

15%, другие кредиты — 10%, доля местного спонсора в акционерном капитале — 5%, доля иностранного спонсора в акционерном капитале — 25%.

158