4.2. Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов

133

Значительно реже на практике встречается проектное финансирование без рег­ресса на заемщика.

При этом виде сделки кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и при­нимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Финансирование по такой схеме является наиболее дорогостоящим для заемщика, поэтому за боль­шой риск кредитор желает получить наибольшую выгоду.

Без регресса на заемщика финансируются высокорентабельные проекты. Как правило, этими проектами предусматривается выпуск конкурентоспособной продук­ции, например, проекты, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.

Весьма распространенной формой является проектное финансирование с ограни­ченным регрессом на заемщика. При этой форме финансирования все риски, связан­ные с реализацией проекта, распределяются между всеми сторонами в зависимости от участия каждой из них в том или ином риске. Например, заемщик несет все рис­ки, связанные с эксплуатацией объекта; подрядчик берет на себя риск за завершение строительства и т.д.

В результате разумного распределения рисков уменьшается цена финансирования.

4.2. Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов

Наряду с проектным финансированием одним из источников финансирования инвестиционных проектов является банковское (ссудное) финансирование.

Основной объем ссудного капитала обычно предоставляется коммерческими банками в виде банковских ссуд.

Среднесрочные или долгосрочные займы

Для финансирования инвестиционных проек­тов могут предоставляться среднесрочные или долгосрочные займы. К среднесрочным займам

обычно относятся ссуды, выдаваемые на срок до 5 лет. Займы, предоставленные на срок свыше 5 лет, относятся к долгосрочным. Процентная ставка, предоставляемая инвестору, во многом определяется сроком ссуды, а также риском, который банк бе­рет на себя. Процентная ставка может быть как фиксированной, так и меняющейся.

Основу процентной ставки составляет так называемая базисная ставка. Базисная ставка является своего рода начальной или отправной величиной, поскольку крупней­шие банки страны, назначая плату за предоставление кредита наиболее платежеспособ­ным из числа своих клиентов, руководствуются именно этой относительной величиной.

кредитов. Во-первых, она имеет срок погашения от 1 года, во-вторых, она чаще все-

Срочная ссуда

Срочная ссуда имеет некоторые особенности, отличающие ее от других видов банковских

134 Глава 4. Проектное, ссудное и безвозмездное финансирование инвестиционных проектов

го предоставляет заемщику право на пролонгирование кредита по основному кре­дитному соглашению.

В основном срочные ссуды подлежат выплате по частям: поквартально, по полу­годиям или ежегодно. Как правило, схемы погашения предусматривают равные пе­риодические выплаты, но могут быть установлены и нерегулярные выплаты или уп­лата всей суммы сразу в срок погашения ссуды. Иногда ссуда погашается равными частями за исключением последнего платежа, известного как «одноразовый платеж в погашение долга», который больше всех остальных выплат. Большая часть бан­ковских срочных ссуд имеет срок погашения в интервале от 3-х до 5-ти лет. Иногда на этот срок банк открывает заемщику так называемую «кредитную линию».

Кредитная линия — это юридическое оформ-

Кредитная линия

ление обязательства банка или другого кредит-

ного учреждения перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного пе­риода кредиты в пределах согласованного лимита. Открытие кредитной линии обычно свидетельствует о длительном сотрудничестве кредитора и заемщика и со­держит ряд преимуществ для каждого из них. Заемщик получает возможность точ­нее оценивать перспективы расширения своей деятельности, сокращать накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каж­дого отдельного кредитного соглашения. Банк-кредитор пользуется аналогичными выгодами, и, кроме того, имеет возможность детально ознакомиться с деятельно­стью заемщика. Вместе с тем банк-кредитор принимает на себя риск, связанный с состоянием конъюнктуры рынка ссудных капиталов, т.к. независимо от ситуации он обязан выполнить свои обязательства перед заемщиком и предоставить ему кредит в полном соответствии с соглашением о кредитной линии. На практике различают кредитные линии «рамочные» и «револьверные».

«Рамочная» кредитная линия «Рамочная» кредитная линия открывается

банком для оплаты заемщиком ряда товарных

поставок в пределах одного кредитного контракта, реализуемого в течение опреде­ленного периода, например, поставки оборудования при осуществлении инвестици­онного проекта.

«Револьверная» кредитная линия представля-

«Револьверноя» кредитная линия

ет собой ряд продлеваемых в пределах установ-

ленного срока краткосрочных кредитных операций. При «револьверном» кредите процентная ставка несколько выше, чем ставка по обычной срочной ссуде.

Кроме банков ссудное финансирование инвестиционных проектов осуществляют и ряд других финансовых институтов. В частности, на Западе долгосрочное инве­стирование широко практикуют страховые компании. Для страховых компаний срочные ссуды представляют собой инвестиции.

Кроме того, в связи с тем, что ссуды страховых компаний выдаются на более длительный срок, чем ссуды банков, процентная ставка, установленная страховыми компаниями, более высокая.