23. Показатели операционного анализа в финансовом менеджменте (порог рентабельности, запас финансовой прочности, сила операционного рычага)

Ограниченные финансовые ресурсы предприятия менеджеры всегда стараются использовать с максимальной выгодой. В первую очередь речь идет об оптимальной структуре товарного портфеля.

Рассмотрим операционный метод распределения финансовых ресурсов при управлении товарным портфелем предприятия в следующей последовательности:

• основные экономические и финансовые показатели, используемые в операционном анализе;

• методы расчета силы (эффекта) операционного рычага и коммерческого риска в монобизнесе;

• особенности операционного анализа при управлении товарным портфелем многопрофильного (многономенклатурного) предприятия;

• методика управления товарным портфелем предприятия на основе операционного анализа.

Любое предприятие всегда старается производить такую комбинацию товаров, которая:

• максимизирует прибыль;

• минимизирует финансовые риски.

Упростим ситуацию: рассмотрим предприятие, на котором производится один товар (одна товарная группа). Для анализа такой ситуации применяются обычные экономические показатели, которые имеют определенную специфику в финансовых расчетах (рис. 5.1 и 5.2).

Порог рентабельности – это объем продаж, ниже которого предприятие работает с убытками, а выше – с положительной рентабельностью.

Рис. 5.1. Исходные экономические показатели операционного анализа

Рис. 5.2. Графическая интерпретация основных экономических показателей операционного анализа

Порог рентабельности рассчитывается так:

Рис.5.3. Расчет порога рентабельности

Финансовый менеджер всегда должен сопоставлять фактический объем производства (продаж) и порог рентабельности.

Если фактический объем производства превышает порог рентабельности, то предприятие по данному товару имеет запас финансовой прочности (ЗФП).

Чем больше ЗФП, тем лучше. При прочих равных условиях, если на рынке происходит колебание спроса на товары фирмы, то при высоком запасе финансовой прочности вероятность попасть в зону убытков меньше.

Варианты расчета ЗФП:

1) В натуральных единицах

ЗФП_шт = Q_ф - ПР_шт

2) В денежных единицах

ЗФП_€ = P Q_ф - ПР_€ = TR - ПР_€

3) В процентах

ЗФП_% = (ЗФП_шт/Q_ф )100 = (ЗФП_€/TR)100

Запас финансовой прочности можно считать и на основе величины покрытия (ВП) или валовой маржи (ВМ).

Валовая маржа (величина покрытия, маржинальный доход) – своеобразный заменитель прибыли, определяемый как разница между выручкой и прямыми затратами (без учета накладных или косвенных расходов).

ВП = TR - TVC

Рассмотрим связь между ЗФП и ВП.

Используем коэффициент валовой маржи (КВМ), который учитывает наценку на переменные затраты при формировании выручки:

КВМ = ВП/TR = (TR - TVC)/TR = 1 - TVC/TR = 1 - AVC_€/€

AVC_€/€ (переменные затраты на 1 € (рубль) реализации) показывает: какие переменные затраты (например, в €) должно осуществлять предприятие, чтобы получить выручку в 1€.

На основе коэффициента валовой маржи КВМ можно определить порог рентабельности ПР в денежном виде и прибыль во взаимосвязи с запасом финансовой прочности (рис. 5.4).

ПР_€=TFC/КВМ

Рис.5.4. Взаимосвязь между прибылью и запасом финансовой прочности

ПРИМЕР.

Рассчитать порог рентабельности и запас финансовой прочности при следующих данных:

1) Фактический объем продаж Q_ф = 350 шт./неделя;

2) Цена единицы товара Р = 20 €/шт.;

3) Неполная себестоимость единицы товара AVC = 12 €/шт.;

4) Постоянные затраты TFC = 2000 €/неделя.

Порог рентабельности в штуках:

ПР_{ш т}= Q_min = TFC/(P-AVC) = 2000/(20-12) = 250 шт./неделя;

Порог рентабельности в денежных единицах:

ПР_€ = ПР_штP = 25020 = 5000 €/неделя;

Запас финансовой прочности в штуках:

ЗФП_шт = Q_ф - ПР_шт = 350 – 250 = 100 шт./неделя;

Запас финансовой прочности в денежных единицах:

ЗФП_€ = PQ_ф - ПР_€ = TR - ПР_€ =20350 – 5000 = 7000 – 5000 = 2000 €/неделя;

Запас финансовой прочности в процентах:

ЗФП_%=(ЗФП_шт/Q_ф ) 100= ( ЗФП_€/TR)100 = 100/350100 = 2000/7000100 = 28,6 % (рис. 5.5).

Рис.5.5. Графическая интерпретация порога рентабельности

и запаса финансовой прочности