59. Принципы оценки бизнеса.

Принципы, основанные на представлении собственника (пользователя):

1.Принцип полезности, который заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость. Чем больше полезность, тем выше его стоимость.

2.Принцип замещения - максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью. 3.Принцип ожидания или предвидения, –определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Принципы, связанные с эксплуатацией собственности:

1.Принцип вклада – включение любого актива в систему пред-я для эконом выгоды2.Принцип остаточной продуктивности –остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала.

3.Принцип предельной производительности –по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача увеличивается быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача замедляется до прироста стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. 4.Принцип сбалансированности (пропорциональности) – между размером предприятия и рынком

Принципы, связанные с рыночной средой: 1.Принцип соответствия предприятия рынку 2.Принцип регрессии и прогрессии. Излишние улучшение и ухудшение финансов пред. 3.Принцип конкуренции – если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов. 4.Принцип зависимости от внешней среды – изменение внеш среды влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Оценка стоимости предприятия должна проводится на определенную дату. 5.Принцип экономического разделения – имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта. 6.Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип применяется, если оценка проводится в целях реструктурирования. Если ее целью явл определение стоимости действующего п/п без учета возможных измерений, то данный принцип не применяется.

60. Основные подходы к оценке бизнеса.

Доходный подход к оценке бизнеса. Методология подхода 1) Сущность данного подхода заключается в том, что расчетная стоимость бизнеса (объекта, компании)образуется в основном за счет будущих денежных потоков в дисконтированном периоде. 2) Помимо указанного приращения стоимости бизнеса предприятия заключается в стоимости имущественных комплексов.

Здесь совокупная стоимость бизнеса складывается из стоимости закупочно-сбытовых линий из стоимости имущественного комплекса, из стоимости технологий, из стоимости персонала.

Методологическую основу данного подхода составляют 2 метода:

1. Метод капитализации дохода

Согласно этому методу рыночная стоимость бизнеса определяется по формуле: С=П/К где: П — чистый доход бизнеса за год; К — коэффициент капитализации.

2. Метод дисконтированных денежных потоков

В расчете ставки дисконтирования необходимо учитывать:

безрисковую ставку отдачи на капитал и величину премии за риск.

Рыночный (сравнительный) подход к оценке бизнеса. сущность подхода заключается в определении стоимости либо закрытой компании, либо открытой компании, чьи акции не достаточно ликвидны на фондовом рынке. Отыскивается на фондовом рынке открытая компания акции, которой имеют высокую ликвидность и по многим признакам схожи с оцениваемыми компаниями. Рыночная стоимость компании-аналога устанавливается по средствам средней стоимости ее акций, умноженное на количество акций, находящихся в обращении. Другой величиной, которая вступает в расчет соотношений между указанной рыночной стоимостью является один из показателей финансовой природы, фиксируемый в текущих формах отчетности, к примеру, это могут быть: чистая прибыль, чистый денежный поток, чистая балансовая стоимость и т.д., а для оценивающих компаний берутся соответствующие показатели либо на фактическую дату либо на прогнозируемый период.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает предприятие прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

Суть данного подхода заключается в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (нематериальные активы, здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.). Далее из полученной суммы вычитают текущую стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает стоимость собственного капитала предприятия. Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату). Т. о., стоимость акций признается равной стоимости активов предприятия, оставшихся после погашения всех обязательств.