45. Диагностика финансового кризиса предприятия и критерии наступления банкротства

Финансовый кризис предприятия возникает в результате внешних и внутренних причин. Однако основным фактором предкризисного состояния является наличие неплатежеспособности сначала по отношению к небольшому числу организаций-партнеров, а затем ко всем (рис.).

К внешним причинам финансового кризиса предприятия можно отнести:

— экономические (снижение общего уровня доходов в стране, дестабилизация национальной валюты, дефицит государственного бюджета, действие инфляции);

— политические (снижение уровня политической стабильности в стране);

— социально-культурные (изменение потребительских предпочтений, влекущих сокращение спроса на отдельные товары, и изменение требований к их качественным параметрам);

— правовые (совокупность норм хозяйственного права, регламентирующих юридические формы экономического поведения субъектов и их взаимоотношений).

Рис. Возникновение кризиса и процедура банкротства

Среди внутренних причин возникновения кризиса предприятия можно выделить следующие:

— производственно-технические (износ производственно-технического потенциала, неоптимальность величины капитала, негибкость технологии);

— организационно-управленческие (нерациональность структуры управления, несоответствие управленческого персонала, низкое качество информационных связей, отсутствие управленческого учета);

— коммерческие (неэффективность маркетинга, неудачное управление сбытом, неправильная ценовая политика);

— финансовые (неудачное финансовое планирование, неоптимальность источников финансового обеспечения, нерациональность структуры финансовых активов, недостаток объема и несоответствие структуры оборотных средств).

 Сочетание вышеназванных причин приводит к общему кризису коммерческой организации.

Критерии банкротства. Таковых можно выделить два: а) недостаточность имущества, именуемая еще неоплатно-стью, т. е. установленное превышение пассива над активом в имуществе должника; б) платежная неспособность (неплатежеспо­собность), т. е. предполагаемое превышение пассива над активом

46. Структура заемного капитала и особенности управления им

Наряду с собственным капиталом предприятия в хозяйственной деятельности вынуждены использовать заемные средства. Необходимость использования заемного капитала связана с тем, что он позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации. Ориентация на использование последних – содержание агрессивной финансовой политики.

Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, т. е. когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.

Заемный капитал отражается в четвертом и пятом разделах баланса. В четвертом разделе отражаются долгосрочные заемные обстоятельства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. В пятом разделе баланса фиксируются все нормы привлеченного и заемного капитала со сроком погашения менее одного года.

Привлечение заемных средств должно быть обоснованным, отвечать принятой финансовой стратегии предприятия. Поэтому заемный капитал последнего – один из объектов финансового менеджмента. Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.

Политика привлечения заемных средств должна лежать в основе управления ими и объединять все отдельные его процедуры.

Данная политика осуществляется в следующей последовательности.

1. Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в результате которого принимается решение о целесообразности применения последних в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в будущем периоде; при этом возможными целями могут выступать:

   • формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;

   • пополнение постоянной части оборотных активов;

   • обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

3. Определение предельного объема заимствований в хозяйственной деятельности, который определяется следующими факторами:

   • эффектом финансового левериджа;

   • финансовой устойчивостью организации в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и возможных его кредиторов.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов; формирование приемлемых условий привлечения заимствований.

6. Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.

Эффективность управления заемным капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т. д. Эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.