56. Финансовые риски: источники возникновения и оценка.

Под финансовым риском (Ф.Р.)пред-тия понимается вер-ть возник-я неблаг-ых фин. послед-й в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осущ-ия его фин. деятельности.

Видовое разнообразие Ф.Р. в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. Харак-ка конкретного вида Р. одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет „привязать" оценку степени вер-ти возник-я и размера возможных фин-ых потерь по дан-ному виду Р. к динамике соотв-го фактора.

На современном этапе к числу основных видов Ф.Р. пред-тия относятся след-ие:

• Р. снижения фин-ой устойчивости (или Р. нарушения равновесия финан-го развития) пред-тия – связан с несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей исполь-х заемных ср-тв), порождающим несбалансированность положительного и отриц-ого денежных потоков пред-тия по объемам. Данный Р. связан с финан-ым рычагом. В составе Ф.Р. по степени опас-ности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид играет ведущую роль.

• Р. неплатежеспособности (или Р. несба-лансированной ликвидности пред-тия)- обуслав-ся снижением уровня ликвидности Об. активов, что порожд-ет разбалансир-сть полож-ого и отриц-ого ден. потоков пред-тия во времени. По своим фин. послед-ям этот вид также отн-ся к числу наиболее опасных.

• Инвестиционный р.- воз-ть возник-я фин-ых потерь в процессе осущ. инвести-ционной дея-ти пред-ия. включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности и риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) фин-го ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления к-л мероприятия (например, страхование, инвестирование и т. п.). Риск снижения доходности может возн-ть в рез-те уменьшения % и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портф-ые инвестиции связаны с формир-ем инвест-го портфеля посредством приобретения ц.б. и др. активов. Риск снижения доходности включает % и кредитные риски.

Т.к. все подвиды И.Р. связаны с возможной потерей капитала пред-тия, они также включ в группу наиболее опасных Ф.Р.

Инфляционный риск – возм-ть обесценения реальной стои-ти капитала (в форме фин-ых активов пред-тия), а также ожидаемых доходов от осущ-ия фин-ых операций в условиях инфляции.

• % риск - опасность потерь, связ. с непредвиденным изменением % ставки на фин-ом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возник-я данного вида Ф.Р. явл-ся: изменение конъюнктуры фин-го рынка под воздействием госуд-го регул-ия; рост или снижение предложения свободных ден-ых рес-ов и др. факторы.

Отрицательные фин-ые последствия этого вида проявляются в эмиссионной дея-ти пред-тия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных фин-ых вложениях и некоторых др. фин-ых операциях.

• Валютный риск - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

• Кредитный р. - опасность неуплаты заем-щиком осн. долга и % по нему. Имеет место в фин-ой дея-ти пред-ия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребит-го кредита пок-лям.

• Налоговый р. имеет ряд проявлений: вер-ть введения новых видов налогов и сборов на осущ-ие отдельных аспектов хоз-ой дея-ти; возмож-ть увеличения уровня ставок дейст-вующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осущ-ия отдельных налоговых платежей; вер-ть отмены действующих налоговых льгот в сфере хоз-ой деятельности пред-тия. Являясь для пред-тия непредсказуемым оказывает сущ-ое воз-действие на рез-ты его фин-ой дея-ти.

• Структурный р. – опасность потерь, связ. с неэффективным фин-нием текущих зат-т пред-тия, обуславливающим высокий удельный вес пост-х издержек в общей их сумме.

• Криминогенный р. проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки док-тов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и др. На современном этапе К.Р. выдел-т в самостоятельный вид Ф.Р.

Источ-ми возник-я Ф.Р. явл-ся как внеш., так и внутр. Соот-но выделяют: • внешний, систематический или рыночный риск (независящий от дея-ти пред-тия) характерен для всех участников фин-ой дея-ти и всех видов фин-ых операций. К этой группе р. могут быть отнесены инфляционный р., % р., валютный р., налоговый р. и частично инвест-ый р. (при изменении макроэкон-их условий инвестирования). • внутренний, несистематический или специфический р. (зависящий от дея-ти конкретного пред-тия).

Внеш. источниками явл.: уровень экон-го развития страны, хар-р госуд-го регул-ия фин-ой дея-ти пред-тий, изменение конъюнктуры фин-го рынка, налоговое зак-во, темпы инфляции в стране и др., на кот-е пред-тие в процессе своей дея-ти повлиять не может.

Внутр. - неквалифицированный фин-ый менеджмент, неэффективная структура активов и капитала, чрезмерная привер-женность к рисковым (агрессивным) фин-ым операциям с высокой нормой прибыли, недооценка хоз-ых партнеров и др. аналогич. факторы, отриц-ые последствия кот-х в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления Ф.Р.

При оценке Ф.Р. использ-ют качественный и количественный анализ. Кач-ый анализ позволяет определить факторы и потен-циальные области риска, выявить его возможные виды. Кол-ый анализ направлен на то, чтобы численно определить размер рисков и показать их влияние на дея-ть пред-тия. При этом наиболее распрост-ые м-ды анализа след.: статистический, экспертный, комбинированный, аналитический. На основании полученных рез-тов выделяют след. риски:

- безрисковые – эконом-ий результат хоз-ной дея-ти полож-ный;

- допустимый р. - величина вероя-х потерь не превышает ожидаемой прибыли. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

- критический р. - возм-е потери, превыш-ют величину ожидаемой прибыли вплоть до величины полной расчетной выручки (суммы зат-т и прибыли). Здесь предприниматель рискует не только не получить никакого дохода, но и понести прямые убытки в размере всех произв-х зат-т

- катастроф. р. приводит к банкротству пред-тия, потере инвестиций и даже лич. им-ва предпринимателя.