Тема 5. Платежный баланс

Основные термины и понятия

Платежный баланс. Современная форма платежного баланса. Валютная политика и валютная стратегия. Уравнение платежного баланса. Управление сальдо платежного баланса.

Примерный план лекции

1. Платежный баланс как экономическая категория и инструмент экономического анализа.

2. Структура платежного баланса.

3. Подходы к определению сальдо платежного баланса.

1. Платежный баланс как экономическая категория и инструмент экономического анализа

Платежный баланс страны представляет собой статистическую систему, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезиден­тами), совершенные в течение определенного периода времени. В боль­шинстве стран мира платежные балансы составляются в соответствии с руководством «Balance of Payments Manual», разработанным специ­алистами Международного валютного фонда. За время существова­ния МВФ руководство по составлению платежного баланса претерпе­ло пять редакций, последняя из которых датирована 1993 г.

Экономические операции, совершающиеся между резидентами и нерезидентами, охватывают сделки, объектом которых являются товары, услуги и доход, требования и обязательства по отношению к остальному миру, а также трансферты (которые с учетной точки зре­ния можно классифицировать как односторонние операции по счетам). Сама по себе экономическая сделка определена МВФ как экономи­ческий поток, отражающий создание, трансформацию, обмен, переда­чу некоторой стоимости и сопровождающий изменение собственно­сти на товары и/или финансовые активы, оказание услуг, а также предоставление труда или капитала за плату.

Кроме платежного баланса, основанного на отражении финансовых потоков (flow-oriented), в системе балансов международных расчетов используется расчетный баланс, или позиция страны по международным инвестициям, составляемый по состоянию на определенную дату - как правило, конец года (stock-oriented).

В основе построения платежного баланса лежит принцип двойной записи, т.е. любая экономическая сделка находит двойное отражение путем записи по кредиту одной статьи и по дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство эко­номических операций заключается в обмене экономическими ценно­стями. Из этого следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо должно равняться нулю, однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит пото­му, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же опе­раций, извлекаются из разных источников.

Например, данные об экс­порте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Рас­хождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называет­ся «чистыми ошибками и пропусками». Если показатель «чистых оши­бок и пропусков» составляет относительно небольшую величину, то это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга. С другой стороны, при заметных устойчивых отрицатель­ных или положительных значениях этого показателя в течение доста­точно долгого периода времени по величине статьи «чистые ошибки и пропуски» можно судить о систематической недо- или переоценке того или иного показателя платежного баланса.

Для двойного отражения безвозмездного предоставления эконо­мических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов) в системе платежного баланса вводится особая статья, которая называется «трансферты».

В соответствии с принципами составления платежного баланса записи по кредиту производятся в случаях:

• движения реальных (товарных) потоков, сопровождающих экс­порт;

• движения финансовых потоков, отражающего уменьшение зару­бежных активов страны либо увеличение зарубежных обязательств.

Записи по дебету производятся в случаях:

• движения реальных потоков, сопровождающих импорт;

• движения финансовых потоков, отражающего увеличение активов и уменьшение обязательств.

Другими словами, для активов (реальных либо финансовых) положительная запись (кредит) означает отток стоимостей, за которым должен последовать компенсирующий приток стоимостей (платежи) в данную страну, а отрицательная запись (по дебету) – приток стои­мостей, за который резиденты должны платить. В систематизирован­ном виде правила отражения операций в платежном балансе по дебету и по кредиту приведены в табл. 4.

Экономический субъект является резидентом данной страны, если он имеет центр экономических интересов на экономической террито­рии страны.

МВФ подразделяет всех экономических субъектов на три кате­гории:

1. домашние хозяйства и физические лица, составляющие домаш­ние хозяйства;

2. юридические лица и иные организационно-правовые формы ведения коммерческой деятельности;

3. некоммерческие организации и органы государственной влас­ти данной страны.

Сами же операции находят свое отражение в балансе в момент создания, трансформации, обмена, передачи или исчезновения эконо­мической стоимости. При этом считается, что требования и обязатель­ства почти всегда возникают при смене собственника. Исключение составляют передача имущества в рамках договора лизинга, переме­щение продукции из одной страны в другую в пределах одной корпо­рации или сети аффилированных предприятий или перемещение давальческого сырья в страну в целях переработки (толлинг).

Таблица 4 – Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и по кредиту

Операция	Кредит (+)	Дебет (-)
А. Товары и нефакторные услуги	Экспорт товаров и экспорт услуг (оказание услуг нерезидентам)	Импорт товаров и импорт услуг (оказание услуг нерезидентами)
Б. Услуги труда и капитала (оплата труда и доходы от инвестиций)	Оказанные нерезидентам резидентами	Оказанные резидентам нерезидентами
B. Трансферты (текущие и капитальные)	Получение средств	Передача средств
Г. Операции с финансовыми активами или обязательствами	Увеличение обязательств по отношению к нерезидентам (например, приобретение нерезидентами наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (например, снижение остатков по счетам резидентов в банках-нерези­дентах)	Увеличение требований к нерезидентам (например, предоставление кредитов нерезидентам) или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (например, погашение резидентами ценных бумаг, приобретенных нерезидентами)

Смена экономического состояния объекта операции вытекает из сделки между резидентом и нерезидентом (все сделки между ними фиксирует платежный баланс). Основными видами действий эконо­мических субъектов, отражаемыми в платежном балансе, несмотря на его название являются не платежи, а экономические операции или сделки, которые могут вовсе не сопровождаться денежным платежом. Учет в системе платежного баланса таких операций и составляет основ­ное его отличие от баланса международных платежей страны. МВФ выделяет следующие виды экономических операций:

- обмен. Сделки такого рода обычно составляют большую часть операций, фиксируемых в платежном балансе. Сделка обмена заклю­чается в предоставлении одним контрагентом другому экономической стоимости в обмен на эквивалентную стоимость в другой форме. При этом экономическая стоимость определяется в широком смысле как реальные ресурсы (товары, услуги, доход) либо инструменты денеж­ного, валютного и финансового рынков;

- трансферты. Эти операции отличаются от сделок обмена тем, что контрагент не предоставляет взамен полученной стоимости ее экви­валента;

- миграция. В силу того что экономическая система определена в терминах экономических субъектов, ее производительность будет подвержена изменению вместе с изменением количества субъектов, относящихся к данной экономике. Миграция возникает, когда домаш­нее хозяйство на продолжительное время перемещается в другую стра­ну. При составлении платежного баланса эта ситуация имеет важное значение, поскольку наряду с домашним хозяйством перемещают­ся и определенные виды активов, которые как бы импортируются в ту страну, куда переезжает экономический субъект;

- «вмененные» операции. В некоторых случаях могут учитывать­ся так называемые «вмененные» экономические операции, не сопро­вождаемые движением стоимости от резидента к нерезиденту и наобо­рот. Примером является реинвестирование полученной прибыли иностранным акционером предприятия. Несмотря на то что эта опе­рация не сопровождается международным движением стоимостей, реинвестированная прибыль в доле, пропорциональной доле иностран­ного инвестора в акционерном капитале, отражается в платежном балансе как доход от прямых инвестиций с балансирующей провод­кой «реинвестированная прибыль» по финансовому счету.

При составлении платежного баланса в качестве стандартной еди­ницы учета МВФ рекомендует использовать достаточно стабильную денежную единицу, чтобы изменения ее курса в течение учетного периода не отражались на итоговых показателях. Единица учета, оста­ваясь стабильной на протяжении нескольких учетных периодов, обеспечивает возможность для проведения сравнительного анализа их динамики. Однако идеальной единицы учета не существует. Для представления отчета в МВФ от стран требуется составление платеж­ного баланса в тех единицах, которые утверждены в самой стране для этих целей. При этом МВФ может пересчитывать отчеты, представ­ленные странами-участницами, в денежные единицы, которые экспер­ты считают наиболее подходящими в сложившихся обстоятельствах, учитывая рыночные и официальные обменные курсы, а в некоторых случаях — и обменные курсы так называемого «черного» рынка. Сле­дует отметить, что подавляющее большинство стран для учета и публи­кации показателей платежного баланса предпочитают использовать валюту США.

Методология и принципы, разработанные Международным валютным фондом, значительно облегчают сопоставление и анализ платежных балансов разных стран за разные промежутки времени, а также позволяют унифицировать процесс составления платежного баланса.