Конвертируемость

для текущих операций

для инвестиционных операций

нерезидентов

нерезидентов

резидентов

резидентов

Внутренняя внешняя

Рис. 1. Классификация конвертируемости валют

Валютный рынок (Foreign Exchange Market, FOREX) пред­ставляет собой совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, проводимых участни­ками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной процентной ставке.

Валютные операции – это контракты участников валютного рынка на куплю-продажу, по расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на определенных условиях. Текущие кон­версионные операции и текущие кредитно-депозитные опера­ции занимают основную долю валютных операций в целом. Кон­версионные операции осуществляются в некоторый момент времени, тогда как кредитно-депозитные операции имеют сроч­ность.

Валютная котировка (currency quotation) – определение ва­лютного курса на основе рыночного механизма. Возможно ис­пользование двух методов валютной котировки – прямой и кос­венной котировок.

Прямая котировка – количество национальной валюты за еди­ницу иностранной.

Косвенная (обратная) котировка – количество иностранной валюты за единицу национальной. Косвенная котировка явля­ется величиной обратной к прямой котировке.

Кросс-котировка – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обыч­но доллару США.

Слот-курс (spot rate) – курс, по которому обмениваются валю­ты в течение не более чем двух дней с момента заключения сделки.

Форвардный курс (forward rate) – курс, по которому обмени­ваются валюты на намеченную дату в будущем, но более чем через три дней с момента заключения сделки.

На практике для оценки экономического развития страны используются несколько расчетных разновидностей валютного курса. Прежде всего, речь идет о номинальных и реальных вели­чинах. Номинальные показатели измеряют экономические вели­чины в текущих ценах, а реальные – в постоянных сравнимых ценах.

Различают номинальный и реальный валютный курс. Под номинальным валютным курсом (nominal exchange rate) обычно понимают цену одной валюты, измеренную в единицах другой:

E_n = C_d/C_f (1)

где Е_n – номинальный валютный курс;

С_f – иностранная валюта;

C_d – национальная валюта.

Определение номинального валютного курса соответствует простому определению валютного курса.

Реальный валютный курс (real exchange rate) – номинальный валютный курс, рассчитан­ный с учетом изменения уровня цен в обеих странах:

E_r = E_n*P_d/P_f (2)

где Е_r – реальный валютный курс;

Р_f – индекс цен за рубежом;

P_d – внутренний индекс цен.

Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотно­шение цены потребительской корзины за рубежом и на внут­реннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс.

Традиционно выделяются несколько крупнейших валютных рынков по территориальному критерию:

• европейский рынок – Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Май­не, Париж, Милан;

• североамериканский рынок – Нью-Йорк;

• дальневосточный рынок – Токио, Сингапур, Гонконг.

На каждом рынке существует один или несколько финансо­вых центров, на которые приходится наибольший объем опера­ций.

К основным участникам валютного рынка можно отнести не­сколько институтов.

1. Коммерческие банки. Банки осуществляют основной объем операций. Банки ведут счета других участников рынка и не­редко осуществляют через них свои операции. По большому счету, валютный рынок представляет собой рынок межбанковс­ких операций.

2. Компании, участвующие во внешней торговле. Участники меж­дународной торговли предъявляют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и ее предложение (экс­портеры). Кроме того, внешнеторговые фирмы размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты.

3. Финансовые учреждения за исключением коммерческих банков (инвестиционные фонды и компании, международные кор­порации, фонды денежного рынка и т.д.). Такого рода инвес­торы стремятся диверсифицировать в международном мас­штабе свои портфели активов. К этой группе участников валютного рынка также относят транснациональные корпора­ции, осуществляющие прямые иностранные инвестиции для создания филиальных сетей, дочерних компаний и т.д.

4. Центральные банки. Денежные власти разных стран система­тически проводят валютные интервенции, управляют свои­ми золотовалютными резервами и регулируют процентные ставки по активам в национальной валюте.

5. Частные лица. Физические лица хотя и проводят небольшой объем операций, но также участвуют в работе валютного рынка. Частные лица проводят операции, связанные с туризмом, переводами гонораров, пенсий и т.д.

6. Валютные биржи. В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные ва­лютные биржи, на которых происходит формирование ва­лютного курса национальной валюты по отношению к валю­там остальных стран мира.

7. Валютные брокерские конторы. Они занимаются балансиров­кой спроса и предложения на валютном рынке путем сведе­ния вместе покупателей и продавцов валюты. Брокерские кон­торы обладают информацией по реальным сделкам, от них она передается специализированным информационным аген­тствам и коммерческим банкам.