3. Золото и его роль в международной валютной системе

Хотя золото уже давно используется в качестве финансового актива, эпоха его применения достигла своего апогея в XIX веке. Международные платежи на основе золота проводились без особых затруднений. Первая мировая война кардинально поменяла ситуацию. Внутренняя конвертируемость золота была отменена, цена на него резко взлетела. Предпринимались неоднократные попытки вернуться к былой стабильности. Однако этим мечтам так и не суждено было сбыться – Вторая мировая война вновь ввергла рынок золота в финансовый хаос.

С конца XIX века рынок золота приобрел свои основные черты. Он объединяет несколько специализированных между­народных финансовых центров, таких как Лондон и Цюрих, в единую общемировую сеть. В финансовых центрах регулярно осуществляется торговля золотом. Сделки проводятся для про­мышленного производства, частной тезаврации и целей мо­нетарного характера. Покупателями желтого металла, как пра­вило, выступают промышленные компании и частные лица, приобретающие его для производства и тезаврации. Крупней­шие частные запасы золота располагаются во Франции и Индии. Все больше сделок совершается фондами, инвести­ционными компаниями и банками для спекуляций.

Денеж­ные власти – центральные банки и министерства финансов – на протяжении послевоенных лет фактически не участво­вали в операциях на открытом рынке золота. Это было связа­но с тем, что МВФ жестко регламентировал для своих чле­нов условия сделок с желтым металлом. Все участники Фонда должны были придерживаться официальной цены на золото в $35 за тройскую унцию. В результате все операции денежных властей с золотом сводились к сделкам с Казначейством США, обладавшим на тот момент времени основным мировым за­пасом золота.

В сентябре 1951 г., чтобы не допустить отклоне­ние рыночной цены золота от официальной цены, США пред­приняли попытку через МВФ запретить свободную торговлю драгоценным металлом. Однако она потерпела неудачу. Фонд разрешил своим членам продавать золото на рынке. Увели­чившееся предложение желтого металла и спокойная между­народная экономическая конъюнктура способствовали ста­билизации цены на золото. В 1954 г., после длительного перерыва, связанного с войной, Лондон возобновил свое фун­кционирование в качестве ведущего международного центра торговли золотом. Вскоре из-за кризиса доверия к доллару США рыночная цена на золото резко возросла.

По инициативе Соединенных Штатов в 1961 г. был создан «золотой пул» – спе­циализированная международная организация, целью которой была стабилизация рыночной цены на уровне официальной. Уча­стниками «золотого пула» стали Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка, а также центральные банки Великобритании, Германии, Франции, Италии, Бельгии, Нидерландов и Швейцарии. Из-за обострения международной финансовой ситуации в 1968 г. «золотой пул» был распущен. Взамен меж­ду ведущими игроками рынка было заключено новое согла­шение, получившее название «Вашингтонское Соглашение». По нему государственные органы могли оперировать золо­том в целях монетарного характера исключительно между собой. Тем самым был наложен запрет на участие денежных властей в операциях открытого рынка. Сформировались два рынка: рыночный и официальный государственный. Такая система получила название «двухъярусный рынок». С крахом Бреттон-Вудса Вашингтонское Соглашение прекратило дей­ствовать в 1973 г.

Сохраняемые центральными банками и международными финансовыми организациями золотые резервы используются сей­час в качестве запасного фонда средств для международных пла­тежей.

Таблица 1 – Долгосрочная динамика цены на золото в долларах США за тройскую унцию (31,1 г)

Ценовой показатель	1968	1978	1988	1998	2008
Среднегодовая цена	39,69	193,5	436,77	294,09	863,0
Максимум	41,9	242,75	483,9	313,15	993,0
Минимум	35,0	165,7	395,3	273,4	733,0
Прирост среднегодовой цены за десятилетие	-	+384%	+125%	-33%	+293,5%

Однако полного отказа от золота, как резервного актива, не произошло. Вступив в должность в 1981 г., президент США Ро­нальд Рейган создал специальное учреждение под руководством известного специалиста по денежным системам Анны Шварц, чтобы выяснить, должны ли Соединенные Штаты вернуться к золотому стандарту. Это учреждение получило название «Золо­тая Комиссия». После девяти месяцев работы в марте 1982 г. Ко­миссия опубликовала свой доклад. Разногласия участников Ко­миссии оказались слишком велики для выработки общих рекомендаций. Меньшинство высказалось за полномасштабное возвращение к золотому стандарту. Большинство посчитало, что в настоящее время нет причин менять роль золота, тем не ме­нее, не исключена возможность, что впоследствии монетарная роль золота вновь возрастет.

Общемировые ресурсы золота, за исключением уже добыто­го золота, оцениваются в 120-200 тыс. тонн металла. Их основ­ная доля в 60-80 тыс. тонн приходится на глубокие горизонты золотоносных конгломератов, не вскрытых шахтами, а также на фланговые, недостаточно изученные однотипные месторож­дения в ЮАР, главного мирового «хра­нителя» золота (см. табл. 2).

Таблица 2 – Мировое распределение запасов золота, в метрических тоннах

Страна	Запасы	Ресурсная база
ЮАР	18500	38000
США	5600	6000
Австралия	4000	4700
Россия	3000	3500
Узбекистан	2000	3000
Канада	1500	3500
Бразилия	800	1200
Другие страны	9300	11800
ВСЕГО	44700	71700

В Азиатском регионе ресурсы зо­лота заключены преимущественно в недрах России, Китая и Киргизии. На Американском континенте ресурсы золота распре­деляются между Бразилией, США, Канадой, Чили и Венесуэлой. Ресурсы Австралии и Океании оцениваются в 10-13 тыс. тонн золота, в том числе в Австралии (5-7 тыс. тонн) и Папуа-Но­вой Гвинее (3-5 тыс. тонн). В Европе наиболее перспективны территории Украины (до 0,5 тыс. тонн) и российской части Ка­релии (0,5-1,0 тыс. тонн).

Между оценочными и подтвержденными запасами желтого металла в мире установилось соотношение 1:0,56.

Преобладаю­щая доля общих оценочных запасов золота в мире приходится на шесть важных геолого-промышленных типов собственно зо­лоторудных месторождений – 75,8%, а также на различные зо­лотосодержащие месторождения (преимущественно меднопорфировые) – 12,6%. Объемы добычи золота имеют значительные колебания в зависимости от рыночной конъюнктуры.

В зависимости от характера государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1. глобальные, с либеральным режимом государственного ре­гулирования – в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге;

2. национальные, с либеральным режимом государственного регулирования – в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;

3. региональные, с жестким режимом государственного регу­лирования – в Афинах, Токио;

4. «черные» рынки – в Бомбее, Каире.

Основными золотодобывающими странами являются ЮАР, США, Канада, Россия и Австралия. Ценообразование на жел­тый металл происходит на биржах экономически развитых стран. Ведущими рынками выступают рынки Лондона, Цюриха и США (подробнее их деятельность мы обсудим на семинаре).

Что касается российского золотого рынка, то рынка в запад­ном понимании у нас не существует. Главным потребителем ме­талла выступает государство, а что проходит мимо него – достается коммерческим банкам. В настоящее время Россия занимает шестое место в мире по добыче золота.

По сведе­ниям Гохрана России в 2004 году увеличение производства золота оставило 8,2% по сравнению с 2000 годом. Одна­ко по оценкам аналитиков Gold Fields Mineral Services в прошлом году производство золота в России составило на 3% больше. Расхожде­ние с официальными данными объясняется тем, что специалисты GFMS учитывают долю нелегального производства золота в России в 10%–15%.

По данным независимых экспертов в первой пятерке золотодобывающих регионов России по итогам года серьезных из­менений не наблюдается. Лидерство сохранили Магаданская область и Красноярский край. При этом производство золота в них сохранилась на уровне прошлого года. По 0,5 тонны не собрали Иркуская область и Якутия. Это объясняется неблаго­приятным погодным фактором, имевшим место в конце весны. Увеличение производства золота в Амурской области связано с серьезным ростом добычи золота из коренных месторождений, и то время как добыча из россыпей немного снизилась. Заметно прибавил Хабаровский край, перейдя рубеж в 10 тонн. Увеличилось производство золота и в Бурятии. На долю ведущего в республике производителя золота ОАО «Бурятзолото» пришлось около 4,5 тонн. На Чукотке добыча сохранилась на уровне, достигнутом в прошлом году. Некоторые источники указывали на резкий рост добычи в Свердловской области – почти на 60%. Однако это вызывает некоторые сомнения. Возможно, цифра в 5,6 тонн относится к совокупной добыче в Свердловс­кой и Челябинской областях.