Вариант 9

1. Теоретическое задание

1. Регулирование биржевой деятельности.

2. Виды сделок на валютной бирже

3. Товарные фьючерсные контракты: структура, динамика, основные условия и рынки.

4. Характеристика технического анализа цен.

2. Задачи:

1. Фермер предполагает собрать 20 тыс. буш. кукурузы в начале ноября. Его целевая цена составляет 1,72 долл/буш. 15 апреля фьючерсные котировки декабрьского контракта на кукурузу составляют 1,97 долл/буш. Фермер решает хеджировать весь урожай. Заполните форму, показывающую его первые действия на наличном и фьючерсном рынках. Единица фьючерса на кукурузу составляет 5 тыс. буш.

3 ноября фермер продает урожай местному элеватору по цене 1,57 долл/буш. и закрывает свою фьючерсную позицию по 1,75 долл/буш. Заполните форму итогов сделки и определите цену продажи кукурузы.

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
15 апреля
3 ноября
Результат

Какова итоговая цена продажи?

2. Хеджер планирует осуществить покупку пшеницы в августе. Он хотел бы снизить цену покупки наличного товара ниже текущего уровня, хотя и рассчитывает на устойчивость рынка. Он продает безденежный сентябрьский опцион на продажу пшеницы по цене столкновения 3,80 долл/буш. с премией 9 центов. Ожидаемый базис в августе составляет плюс 10 центов к сентябрьским фьючерсам. Какова минимальная цена покупки для него?

Заполните таблицу, показывающую возможные сценарии развития ситуации, долл/буш.:

Котировки сентябрьских фьючерсов	Текущий базис	Наличная цена	Прибыль/убыток по опциону	Итоговая цена покупки
3,53	-0,10
3,76	-0,01
	+0,05	3,95
3,95	-0,20
4,15		4,07

3. Спекулянт на фьючерсном рынке зерновых заметил, что бла­годаря хорошему урожаю цены на кукурузу находятся на чрезвы­чайно низком уровне. Он предвидит возможную поддержку сель­скохозяйственных производителей со стороны правительства.

а) Основываясь на этих фактах, должен спекулянт продавать или покупать фьючерсные контракты?

б) Учитывая условия, указанные в предыдущем вопросе, 28 ян­варя спекулянт открывает позицию по декабрьскому фьючерсному контракту на кукурузу по 1,75 долл/буш. Правительство 15 марта объявило о программе по поддержке цен на сельскохозяйственные товары. Котировка декабрьских фьючерсов поднялась до 1,93 долл/буш.

Учитывая действия спекулянта по открытию позиции, определите его прибыль или убыток на контракте.

в) 20 июня спекулянт вновь оценивает свою позицию. В результате засухи на Среднем Западе декабрьские фьючерсы поднялись до 1,98 долл/буш. Какова прибыль или убыток спекулянта начиная с 15 марта?

г) Каков результат операции для спекулянта начиная с 28 января?

д) Каким образом ему ликвидировать свою начальную позицию?

4. В октябре трейдер заметил, что котировки Международной нефтяной биржи в Лондоне на газойль были относительно переоценены по сравнению с котировками на печное топливо на Нью-Йоркской товарной бирже. Трейдер решает осуществить спред между этими контрактами.

Операция по лондонским фьючерсам была произведена по цене 153,00 долл/т, а по нью-йоркским — по цене 158,00 долл/т (сделан пересчет на метрические единицы).

Единица контракта в Лондоне 100 т, в Нью-Йорке 42 000 галлонов; для выравнивания применялась пропорция 4:3. После того как привычное значение спреда было восстановлено, трейдер закрывает позиции на обеих биржах по ценам 148,00 долл/т (в Лондоне) и 158,00 долл/т (в Нью-Йорке). Какой вид спреда был осуществлен?

Определите результат операции, заполнив следующую форму:

	Лондон	Нью-Йорк	Спред
1-й этап
2-й этап
Результат

5. Предположим, спекулянт ожидает на рынке июльских фьючерсов на пшеницу умеренную «медвежью» тенденцию. Он желает получить выгоду от падающего рынка, но хочет ограничить свой риск. Для этой цели он продает июльский опцион колл с ценой столкновения 3,60 долл/буш. с премией 15 центов, одновременно купив июльский опцион колл с ценой столкновения 3,80 долл/буш. с премией 7 центов. Единица фьючерса на пшеницу составляет 5 тыс. буш.

Ответьте на вопросы и заполните таблицу возможных сценариев:

а) Сколько составляет нетто-дебет (кредит) его операции?

б) Какова его максимальная прибыль?

в) При какой цене достигается максимальная прибыль?

г) Каков его максимальный убыток?

д) При какой цене достигается максимальный убыток?

е) Какова точка безубыточности?

Котировка июльских фьючерсов, долл/буш.	Прибыль/убыток, долл/буш.	Прибыль/убыток на контракт, долл.
3,40
3,60
3,65
3,80
3,92

6. Торговец, имеющий короткую позицию по контрактам на пшеницу, решил ликвидировать свое обязательство. Что ему нужно сделать?

Стоимость фьючерсного контракта с момента его заключения снизилась на 30 долл. Проиграл или выиграл торговец?