Вариант 10

1. Теоретическое задание

1. Биржа как форма организованного рынка. Виды бирж.

2. Виды сделок на фондовой бирже.

3. Опишите модель нормального и перевернутого рынка.

4. Фундаментальный анализ и его роль в принятии инвестиционных решений

2. Задачи:

1. Российский экспортер продал 2,5 тыс. т наличного алюминия по 1110 долл/т иностранной посреднической фирме, которая рассчитывает реализовать алюминий по 1150 долл/т. В ожидании предстоящей сделки торговец решает хеджировать всю партию на LMB при текущей котировке 1260 долл/т (единица контракта 25 т).

В течение двух недель фирме удается найти покупателя алюминия и поставить ему товар, но в условиях падения цен на рынке цена в контракте была установлена на уровне 1110 долл/т. В тот период котировки LMB составили 1220 долл/т.

Опишите действия торговой фирмы по хеджированию своей продажи, определите конечный результат.

Этап	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
1-й этап
2-й этап
Результат

Какова итоговая цена продажи?

2. Хеджер предполагает купить соя-бобы в апреле. Он хотел бы защитить себя от роста рыночных цен, но при этом уменьшить издержки, связанные с этой защитой. С этой целью он покупает майский опцион на покупку с ценой столкновения 7,00 долл/буш. и премией 25 центов и продает «безденежный» майский опцион на продажу по цене 6,50 долл/буш. с премией 13 центов. Ожидаемый базис в апреле составляет минус 10 центов к июльским фьючерсам.

Ответьте на следующие вопросы:

1. На каком уровне хеджер установил минимальную цену покупки?

2. На каком уровне он закрепил максимальную цену покупки?

Заполните таблицу, показывающую возможные сценарии развития ситуации, долл/буш.:

Котировки майских фьючерсов	Текущий базис	Наличная цена	Прибыль/ убыток по опциону колл	Прибыль/ убыток по опциону пут	Итоговая цена покупки
6.13	-0,10
6,48	-0,15
6,73		6,73
	+0,04	7,14
7,42	+0,10

3. Трейдер продал 20 тыс. буш. кукурузы по мартовским фьючерс­ным контрактам по 1,80 долл/буш. Первоначальная маржа состав­ляет 400 долл. за контракт, единица контракта 5 тыс. буш.

а) Сколько ему требуется внести в качестве первоначальной маржи?

1. 400 долл.;

2. 500 долл.;

3. 2 тыс. долл.;

4. 1600 долл.

б) Если мартовские фьючерсы котируются по 1,78 долл/буш., что произойдет со счетом трейдера?

1. уменьшится на 800 долл.;

2. повысится на 400 долл.;

3. уменьшится на 400 долл.;

4. повысится на 200 долл.

4. В ожидании выхода на рынок нового урожая кофе трейдер решает осуществить операцию спреда на фьючерсном рынке кофе Лондонской биржи FOX. В мае он открывает пять позиций на июль по цене 1384 долл/т и пять позиций на декабрь по цене 1538 долл/т (единица контракта 5 т).

Спустя месяц прогноз подтверждает данные о хорошем урожае кофе, и трейдер закрывает июльские позиции по цене 1189 долл., а декабрьские — по цене 1441 долл/т.

Какой вид спреда был совершен?

Заполните форму, показывающую ход операции и ее результат:

	Июльский контракт	Декабрьский контракт	Спред
1-й этап
2-й этап
Результат

5. Предположим, спекулянт ожидает по рынку сентябрьских фьючерсов на соя-бобы умеренную «медвежью» тенденцию. Он желает получить выгоду от падающего рынка, но хочет ограничить свой риск. Для этой цели он продает сентябрьский опцион пут с ценой столкновения 7,50 долл/буш. с премией 8 центов, одновременно купив сентябрьский опцион пут с ценой столкновения 8,00 долл/буш. и премией 25 центов. Единица фьючерсного контракта составляет 5 тыс. буш.

Ответьте на вопросы и заполните таблицу возможных сценариев:

а) Сколько составляет нетто-дебет (кредит) его операции?

б) Какова его максимальная прибыль?

в) При какой цене достигается максимальная прибыль?

г) Каков его максимальный убыток?

д) При какой цене достигается максимальный убыток?

е) Какова точка безубыточности?

Котировка сентябрьских фьючерсов, долл/буш.	Прибыль/убыток, долл/буш.	Прибыль/убыток на контракт, долл.
7.18
7,35
7,52
7,89
8,10

6. Торговец, имеющий длинную позицию по контрактам на серебро, решил ликвидировать свое обязательство. Что ему нужно сделать? Стоимость фьючерсного контракта с момента его заключения возросла на 10 долл. Проиграл или выиграл торговец?