Вариант 7

1. Теоретическое задание

1. Участники биржевой торговли на товарной бирже, их права и обязанности.

2. Хеджирование в биржевой торговле.

3. Фьючерсная торговля и фьючерсные рынки в России: история и перспективы развития.

4. Биржевые индексы и методика их расчета.

2. Задачи:

1. Используя условные цифры, заполните прилагаемую форму,

а) короткий хедж

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Дата 1			-35
Дата 2			-25
Результат

Базис усилился или ослаб? На сколько?

б) длинный хедж

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Дата 1			+7
Дата 2			+3
Результат

Базис усилился или ослаб? На сколько?

2. Хеджер предполагает продать свою пшеницу в июне. Он хотел бы защитить себя от падения рыночных цен, но при этом уменьшить издержки, связанные с этой защитой. С этой целью он покупает июльский опцион на продажу с ценой столкновения 3,50 долл/буш. и премией 18 центов и продает безденежный июльский опцион на покупку по цене 3,80 долл. с премией 11 центов.

Ожидаемый базис в июне составляет минус 20 центов к июльским фьючерсам.

Ответьте на следующие вопросы:

1. На каком уровне хеджер установил минимальную цену продажи?

2. На каком уровне он закрепил максимальную цену продажи?

Заполните таблицу, показывающую возможные сценарии развития ситуации, долл/буш.:

Котировки июльских фьючерсов	Текущий базис	Наличная цена	Прибыль/ убыток по опциону пут	Прибыль/ убыток по опциону колл	Итоговая цена продажи
3,00	+0,05
3,55	-0,20
3,63	+0,04
	-0,10	3,90
4,15	-0,32

3. Спекулянт продал 100 тыс. унций серебра по декабрьскому фьючерсному контракту по цене 4,8 долл/унц. Первоначальная маржа составляет 2500 долл. за контракт, единица контракта 5000 унций. Какова будет сумма его счета, если он закроет сделку при цене 5,02 долл/унц.?

4. Инвестор принял решение начать 5 марта операции спреда между июньским и сентябрьским контрактами на золото. Предполагая, что цена июньских контрактов увеличится в будущем относительно сентябрьских контрактов, он совершает операцию с пятью июньскими контрактами по цене 395,00 долл/унц. и операцию с пятью сентябрьскими контрактами по 401,00 долл/унц. Единица контракта 100 унц.

5 апреля инвестор закрывает позиции по цене 398,00 и 402,00 долл/унц. соответственно. Какой вид спреда был осуществлен?

Определите результат операции, заполнив следующую форму:

Дата	Июньский контракт	Сентябрьский контракт
Спред
5 марта
Результат

Каков будет нетто-результат и общий доход от операции?

5. Предположим, спекулянт ожидает на рынке мартовских фьючерсов на пшеницу умеренную «бычью» тенденцию. Он желает получить выгоду от растущего рынка, но хочет ограничить свой риск. Для этой цели он покупает мартовский опцион колл с ценой столкновения 2,30 долл/буш. с премией 14 центов, одновременно продав мартовский опцион колл с ценой столкновения 2,50 долл/буш. с премией 6 центов. Единица фьючерса на пшеницу составляет 5 тыс. буш.

Ответьте на вопросы и заполните таблицу возможных сценариев:

а) Сколько составляет нетто-дебет (кредит) его операции?

б) Какова его максимальная прибыль?

в) При какой цене достигается максимальная прибыль?

г) Каков его максимальный убыток?

д) При какой цене достигается максимальный убыток?

е) Какова точка безубыточности?

Котировка мартовских фьючерсов, долл/буш.	Прибыль/убыток, долл/буш.	Прибыль/убыток на контракт, долл.
1,80
2,25
2,40
2,60
2,90

6. Определите прибыль или убыток для держателя длинной позиции по контракту на соевое масло, если цены снизились с 32,05 до 31,70 центов. Единица контракта – 60 000 фунтов.