Вариант 5

1. Теоретическое задание

1. Товарная биржа и особенности ее функционирования

2. Фьючерсные сделки. Оценка стоимости фьючерсных контрактов

3. Стратегии хеджирования и их цели.

4. Установление цены на аукционе.

2. Задачи:

1. Какова прибыль (убыток) от продажи опциона пут на соевое масло с ценой столкновения 25 центов за фунт за премию в 1 цент (предполагается, что опцион близок к истечению и не содержит временной стоимости), если фьючерсные котировки составляют:

Фьючерсные котировки, центы за фунт	Прибыль (убыток) по опциону, центов
22
23
24
25
26
27

2. Хеджер хочет установить минимальную цену на свою пшеницу за несколько месяцев до ее предполагаемой продажи, которая обычно происходит в июне. Он также желает использовать возможность роста цен на пшеницу, если это произойдет до июня.

С этой целью в марте он покупает июльский опцион на продажу с ценой столкновения 4,00 долл/буш. и премией 20 центов. Ожидаемый июньский базис составляет минус 30 центов к июлю.

Какова ожидаемая минимальная цена продажи для хеджера в июне?

Заполните таблицу, показывающую возможные сценарии развития ситуации, долл/буш.:

Котировки июльских фьючерсов	Текущий базис	Наличная цена	Прибыль/убыток по опциону	Итоговая цена продажи
3,25	-0,30
3,70	+0,05
	-0,22	3,78
4,20		3,90
4,45	-0,50

3. На Лондонскую биржу FOX поступили известия о неблагоприятном прогнозе на урожай какао-бобов в африканских странах — производителях этого товара и о возможном сокращении его экспорта. Трейдеры считают вероятность подобного развития событий достаточно высокой.

а) Основываясь на этих фактах, должны ли они продавать или покупать фьючерсные контракты?

13 апреля спекулянт открывает позицию по июньским фьючерсным контрактам на какао-бобы по 1200 долл. за тонну (единица контракта 10 т). Спустя две недели информация о высоком урожае какао-бобов в Южной Америке приводит к падению котировок до 1050 долл/т.

б) Учитывая действия спекулянта по открытию позиции, определите его прибыль или убыток на контракте.

В середине мая совещание стран — экспортеров какао-бобов приняло решение об установлении минимальных экспортных цен на свою продукцию, и июньские фьючерсы поднялись до 1230 долл/т.

в) Если спекулянт закроет в данный момент свою позицию, каков будет результат его сделки?

4. 8 октября трейдер начал «медвежий» спред между декабрьским и мартовским фьючерсами на кукурузу.

Операция по двум декабрьским фьючерсам была произведена по 2,45 долл/буш., а по двум мартовским — по 2,47 долл/буш. Депозит по спреду составляет 200 долл. Единица контракта 5000 буш.

Он закрывает свой спред 6 декабря по ценам 2,25 долл/буш. (декабрьская позиция) и 2,35 долл/буш. (мартовская позиция) соответственно.

Определите его результаты, заполнив следующую форму:

Дата	Декабрьская позиция	Мартовская позиция	Спред
8 октября
6 декабря
Результаты

а) Каков общий доход по сделке?

б) Какова рентабельность операции?

в) Какая сумма будет на счете после завершения операции?

5. Спекулянт ожидает, что цены августовских фьючерсов на соя-бобы останутся относительно стабильными или немного упадут в цене до истечения контракта. Основываясь на этом прогнозе, он решает продать августовский опцион колл с ценой столкновения 6,50 долл/буш. и премией 23 цента. Единица фьючерса на пшеницу составляет 5 тыс. буш.

Ответьте на вопросы и заполните таблицу возможных сценариев:

а) Какова его максимальная прибыль?

б) Каков его максимальный убыток?

в) Какова для него точка безубыточности?

г) Как ему закрыть свою позицию?

Котировка августовских фьючерсов, долл/буш.	Прибыль/убыток, долл/ буш.	Прибыль/убыток на контракт, долл.
6,00
6,40
6.55
6,80
6,90

6. Цена единицы контракта составляет 10 центов, единица контракта 30 000 фунтов. Определить сумму первоначальной маржи при условии, что она составляет 5% стоимости фьючерсного контракта.