17.4. Международная валютная ликвидность

Международная валютная ликвидность – это способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

С точки зрения мирового хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. Международная валютная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов, т.е. применительно к международной платежной сфере государства его международная ликвидность выступает важным показателем платежеспособности. В меньшей степени это касается стран, чьи валюты выполняют мировые денежные функции.

Состояние международной валютной ликвидности мирового хозяйства (равно как и международной валютной ликвидности отдельного государства) зависит от двух факторов: 1) от объема мировых резервов и 2) от объема внешних платежных средств. Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура международной валютной ликвидности включает в себя следующие компоненты:

- официальные валютные резервы страны;

- официальные золотые резервы;

- резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

- счета в СДР.

Высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении центральных банков и правительств стран, называются их резервными активами (золотовалютными резервами). Они состоят из активов в иностранной валюте (наличная валюта, депозиты, иностранные ценные бумаги), монетарного золота (слитков), специальных прав заимствования (СДР — Special Drawing Rights), резервной позиции в МВФ.

Государственные золотовалютные резервы вместе с резервными активами международных финансовых организаций образуют мировые золотовалютные резервы. Золотовалютные резервы государства призваны выполнять две важнейшие функции: обеспечение внешней платежеспособности государства и обеспечение стабильности курса его валюты.

Особое положение в мировой экономике занимают страны, эмитирующие резервную валюту, — резервные центры. Поскольку национальные валюты этих стран выполняют международные денежные функции, в том числе функцию международного кредитного и резервного центра, их центральные банки редко вмешиваются в операции на валютных рынках. Поэтому центральные банки и правительства ведущих держав не нуждаются в крупных резервах для поддержания курса своих валют. Воздействие на курс их валют осуществляют центральные банки других стран.

Аналогично функциям золотовалютных резервов государства, мировые резервы призваны обеспечивать стабильность мировой экономики, международных экономических отношений и всей мировой валютной системы. Мировые валютные резервы должны быть достаточными для обслуживания мировой торговли и других форм международных экономических отношений. Они выступают важным фактором международной валютной ликвидности.

Международная валютная ликвидность выполняет три функции:

1) средство образования ликвидных активов,

2) средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса),

3) средство интервенции.

В структуре мировых золотовалютных резервов преобладают валютные резервы, а роль золота уменьшается. В валютных резервах по-прежнему доминирует доллар США, однако его усиливающимся конкурентом становится евро.

Количественный показатель международной ликвидности в виде отношения мировых золотовалютных резервов к мировому импорту был принят в рамках МВФ еще в период, когда почти все страны применяли валютные ограничения по текущим операциям и небольшое число стран (из развитых – США и Швейцария) имели свободно конвертируемые валюты. Либерализация международных текущих операций и операций международного движения капитала в 90-е гг. ХХ века подтверждает ограниченность общепринятого количественного показателя международной валютной ликвидности. Интенсивный рост объема операций международного движения капитала отражается на потребности стран и всей мировой системы в мировых резервных средствах.