32. Выбор стратегии финансирования оборотных активов.

Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными активами: агрессивная, консервативная, умеренная.

Выбор соответствующей модели сводится к определению долгосрочных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала:

ЧОК=ДП-ВОА, где ДП – долгосрочные пассивы, включая собственный капитал и долгосрочные обязательства (ДО+СК), ВОА – внеоборотные активы.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления текущей деятельности предприятия. В данном случае чиствый оборотный капитал равен этомому минимуму: ЧОК=СЧ. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта модель очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение может быть выражено следующим алгоритмом:

ДП=ВОА+СЧ.

Консервативная модель предполагает, что переменную часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому нет риска потери ликвидности: ЧОК=ОА. Подобная модель имеет искусственный характер и предопалагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП=ВОА+СЧ+ВЧ, где ВЧ – варьирующая (переменная) часть оборотных активов.

Умеренная (компромиссная) модель наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% переменной части оборотных активов возмещают за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал по величине равен постоянной части оборотных активов и половине их переменной части:

ЧОК=СЧ+0,5хВЧ. В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что негативно влияет на объем чистой прибыли из-за необходимости уплачивать налог на имущество. Однако этот факт рассмативают как плату за поддержание риска потери ликвидности на допустимом уровне, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность. Умеренная стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП=ВОА+СЧ+0,5хВЧ.

Таким образом, выбор соответствующей модели управления оборотными активами зависит от положения предприятия на товарном рынке, его финансовой устойчивости, квалификации финансовых менеджеров и иных факторов объективного и субъективного характера.

33. Управление запасами предприятия и их оптимизация.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением.

Целью управления ТМЗ является разработка политики, с помощью которой можно достичь оптимальных инвестиций в запасы. Умелое управление запасами минимизирует их объем, снижая расходы, связанные с ними и повышает доходность активов.

Определение необходимого объема финансовых средств для формирования запасов ТМЦ осуществляется путём выявления потребности в них. Для этого их группируют: производственные запасы и запасы готовой продукции. Потребность каждого вида определяется как запасы сезонного хранения, текущего и целевого назначения.

Основное внимание уделяется определению потребности в запасах текущего хранения, т.к. на большинстве предприятий они представляют единственный вид запасов ТМЦ.

Необходимый объем средств на запасы = среднедневный объем расхода запасов в сумме Х норма в днях – средняя сумма кредиторской задолженности.

Оптимизация запасов состоит в минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов. Для производства запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья. Чем выше размер партии, тем ниже размер текущих затрат по размещению заказа, доставке и приемке товаров.