3. Показатели эффективности природоохранных мероприятий

Для обоснования эффективности природоохранных мероприятий используются такие показатели как: • чистая приведенная стоимость (прибыль) (NPV - net present value);

65

• рентабельность инвестиций (BCR - benefit-cost ratio);

• срок окупаемости инвестиционных затрат (РВ - period of benefit);

• внутренняя норма отдачи (IRR - internal rate of return).

Чистая приведенная стоимость представляет собой разность дисконтированных на один и тот же момент времени показателей прибыли и инвестиционных расходов:

t=i t=i

где B_t - прибыль в году t, V_t- коэффициент дисконтирования, C_t- ин­вестиционные расходы в году t, Т - продолжительность расчетного периода.

Рентабельность инвестиций - это показатель, производный от чистой приведенной стоимости (прибыли). Он характеризует отноше­ние дисконтированной стоимости к дисконтированным инвестицион­ным расходам:

т

I.c_t-v_t

t=\

Инвестиционное решение должно приниматься только, когда BCR>\.

Период окупаемости - это время, за которое сумма поступлений от реализации проекта (дисконтированной прибыли) покроет дискон­тированную сумму инвестиционных расходов.

Внутренняя норма прибыли - это такая норма прибыли от инве­стиций, при которой в случает ее использования в качестве ставки дисконтирования, чистая приведенная стоимость (прибыль) равна ну­лю, т. е. капиталовложения полностью окупились. Она рассчитывает­ся путем решения уравнения:

т В ^т С

Внутренняя норма прибыли не определяет ставку дисконтирова­ния, ее расчет необходим для поиска такого значения IRR, при кото­ром чистая приведенная стоимость равна нулю.

Полученный показатель IRR необходимо сравнивать с другими процентными ставками и ставкой дисконтирования, что позволяет оп­ределить финансовую и экономическую эффективность проекта.

66

4. Учет факторов времени, риска и неопределенности

4.1. Учет фактора времени при обосновании природоохранных решений

Время является важнейшим параметром, который требует учета при оценке и сравнительном анализе различных мероприятий и про­ектов. Так, один проект может быстро принести значительную при­быль при наиболее существенных затратах в первые годы, в то время как другой потребует ежегодных инвестиций в течение ряда лет и принесет отдачу через длительное время. Примером первого случая является установка очистного оборудования, а второго - строительст­во полигона по хранению и переработке токсичных отходов.

Для приведения разновременных экономических параметров к со­поставимому виду используется процедура дисконтирования. Она осуществляется при помощи специального коэффициента, который рассчитывается по формуле сложных процентов: $ = (1+г)"', где г -норма или ставка дисконтирования, а /? - коэффициент дисконтиро­вания.

Обычно необходимость дисконтирования объясняется двумя при­чинами. Первая причина связана с потреблением и обусловлена су­ществованием у потребителей временных предпочтений, которые предполагают более высокую оценку благ в настоящем, чем в буду­щем. Поэтому отказ от текущего потребления возможен только при условии получения в будущем вознаграждения в виде процента. Вто­рая причина касается производства и заключается в том, что капитал имеет альтернативную стоимость, т. к. существует несколько вари­антов его использования. Например, средства, предназначенные для инвестирования в природоохранный проект, можно просто положить в банк под процент.

Таким образом, уровень временных предпочтений и в производст­ве, и в потреблении связан со ставкой процента. Поэтому норма дис­контирования и представляет собой ставку процента.

Например, вам нужно вернуть сумму в 1000 руб. Если долг необ­ходимо вернуть сегодня, то эта сумма должна иметься в наличии. Но если ее нужно вернуть через 10 лет, то сегодня можно иметь в нали­чии меньшую сумму. Объясняется это тем, что эту меньшую сумму можно положить в банк и при определенной ставку процента через не­которое время получить нужную сумму в 1000 руб. При ставке процента

67

г = 0.05 требуемая сегодня сумма составит: PV= 1000 • (1+г)~¹⁰= 613,9 руб. Следовательно, сегодняшние 613,9 руб. стоят столько же, сколько 1000 руб. через 10 лет. Если процентная ставка возрастет до 0,08, то сегодняшняя оценка суммы в 1000 руб. сократится и составит 463,2 руб. тем самым, чем выше ставка дисконтирования, тем ниже сего­дняшняя оценка будущих доходов или издержек.

Рассмотренный пример свидетельствует о том, что общепринятая процедура дисконтирования потенциально опасна для окружающей среды.

Во-первых, в результате дисконтирования занижается оценка эко-лого-экономический ущерба, который даст о себе знать только через длительный отрезок времени. Например, если потенциальный ущерб от строительства хранилища радиоактивных отходов составит 1 млрд долл., но проявится через 100 лет, то его сегодняшняя оценка при ставке процента 0,08 составит всего лишь 0,45 млн долл.

Во-вторых, если проект даст эффект в отдаленном будущем (на­пример, через 50-100 лет, как в случае лесовосстановления), то дис­контирование снизит сегодняшнюю ценность этих результатов и бу­дет препятствовать одобрению таких проектов.

В-третьих, дисконтирование (особенно при высокой ставке) сти­мулирует разработку и эксплуатацию возобновимых и невозобнови­мых природных ресурсов, что угрожает их полным истощением.

В результате инвестиционные решения несут угрозу благополучию будущих поколений, что противоречит концепции устойчивого разви­тия. Чем выше ставка дисконтирования, тем больше издержек пред­стоит нести будущим поколениям. Поэтому для оценки проектов должны использоваться такие дополнительные критерии, как предот­вращение необратимых изменений в окружающей среде; предупреж­дение ущерба абсолютно невоспроизводимому естественному капита­лу (озоновому слою, биологическому разнообразию); ограничение ис­пользования возобновимых ресурсов величиной их естественного прироста и т. д.