11. Использование чистой (нераспределенной) прибыли

Порядок распределения чистой прибыли определяется учреди­тельными документами или решениями учредительного органа. Чистая прибыль частично идет на выплату дивидендов акционерам. Ставка выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям по­стоянно колеблется в зависимости от финансовых результатов дея­тельности и дивидендной политики акционерного общества.

Остающаяся после выплаты дивидендов прибыль направляется на накопление и потребление. Часть чистой прибыли, направлен­ная на потребление, может быть использована на различные соци­альные выплаты. Как правило, значительная часть прибыли на­правляется на финансирование инвестиций в основные средства и прирост оборотных средств (капитализация прибыли) — эта часть чистой прибыли увеличивает стоимость имущества. Часть прибы­ли может быть направлена на формирование резервного капитала, покрытие убытков предыдущих отчетных периодов, благотвори­тельные цели.

Распределение чистой прибыли в акционерных обществах — это главный вопрос дивидендной политики общества. Задачами диви­дендной политики могут быть:

(1) регулирование курса акций об­щества;

(2) размеры и темпы роста собственного капитала;

(3) раз­меры привлекаемых внешних источников финансирования.

Сложность решения этих задач обусловлена тем, что однознач­ного критерия оценки не существует. Имеются очевидные преиму­щества и капитализации чистой прибыли, т.е. направление ее на накопление, и стабильности выплат дивидендов.

Капитализация чистой прибыли позволяет расширять деятель­ность организации за счет собственных, более дешевых источни­ков финансирования. При этом снижаются финансовые расходы организации на привлечение дополнительных источников, на вы­пуск новых акций. Размеры капитализации чистой прибыли по­зволяют оценить не только темпы роста собственного капитала организации, но и (посредством раскрытия факторной структуры этого роста) запас финансовой прочности.

Основу такого анализа составляют факторные модели рентабель­ности, которые раскрывают важнейшие причинно-следственные связи показателей финансового состояния предприятия и финан­совых результатов. Поэтому они являются незаменимым инстру­ментом «объяснения» сложившейся ситуации. Только постоянно укрепляя текущие позиции в деятельности организации, можно достичь желаемых устойчивых темпов экономического роста и в перспективе.

Стабильность дивидендных выплат также имеет ряд преиму­ществ: прежде всего это индикатор прибыльной деятельности орга­низации, свидетельство ее финансового благополучия. Кроме того, стабильность дивидендных выплат снижает неопределенность, т.е. уровень риска для инвесторов; информация о стабильных доходах инициирует повышение спроса на акции данного акционерного общества, т.е. ведет к росту цены его акций.

12. Анализ и оценка прибыли на одну акцию

Одним из важнейших показателей, используемых для характеристики рыночной активности организации, является прибыль на обыкновенную акцию, свидетельствующая о том, какая сумма заработанной в отчетном периоде чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию.

Базовая формула для определения данного показателя:

Прибыль на одну акцию = Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям / Количество обыкновенных акций в обращении.

Акционерные общества, акции которых обращаются на рынке ценных бумаг, раскрывают информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в виде двух показателей: базовой прибыли на акцию, разводненной прибыли на акцию.

Базовая прибыль на акцию – это отношение базовой прибыли отчетного года к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного.

Базовая прибыль отчетного года представляет собой величину чистой прибыли, уменьшенную на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных за отчетный период.

Базовая прибыль на акцию определяется на основе фактических данных, а показатель разводненной прибыли на акцию имеет прогнозный характер и показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли или увеличения убытка, приходящегося на одну обыкновенную акцию в случаях:

Конвертации всех конвертируемых ценных бумаг (привилегированные акции и иные ценные бумаги) акционерного общества в обыкновенные акции;

Исполнения договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Под разводнением прибыли понимают ее уменьшение или увеличение убытка в расчете на одну обыкновенную акцию за счет возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Анализ показатели прибыли на акцию основан, прежде всего, на результатах анализа чистой прибыли отчетного периода, в ходе которого оцениваются основные факторы, оказавшие влияние на полученный финансовый результат. Используя данный показатель прибыли на акцию для оценки привлекательности акций того или иного эмитента, инвестор в первую очередь должен оценить стабильность получения в будущем прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию. Заинтересованный в оценке «качества» полученной прибыли, он должен проанализировать составляющие полученного финансового результата.