Билет №26

1. Политика ценооб-ия а/пв.Гос-ое рег-ие естественной монополии аэропортов.

2. Модель Альтмана.

3. Риск инновационных процессов.

1)Особен-ью модели а/п яв-ся то,что а/п–это предпр-е инфраструктуры возд.транспорта,и его назнач-ем яв-ся обеспеч-ие процесса перевозок ВТ.

А/п производит аэропр-ые услуги функц-ет на рынке аэроп-ых услуг.Особ-ью данного рынка явл-ся то, что на нем в больш-ве случаев не спрос опред-ет предлож-ие,предлож-ие определяет спрос.Вторая особ-сть а/п как хоз.субъекта явл-ся то,что а/ппредст. собой хоз.субъкт естеств-ой монополии.Под ест. мон-ей поним-ся монополия продавца,созданнай не с помощью технологич. или орг.инноваций,а полученная естественным путем.

Деят-ть а/п попадает под действие закона о естеств-ых моноплиях.Ставки сборов за обслуж-ие пасс-ров в а/пе вкл-ны в перечень цен и тарифов на услуги естеств-ых моноп-ях,регул-ие кот-ых произв-ся федер-ми органами исполн-ой властиРФ(перечень утвержден постановлениеРФ№239от9марта1995г). А/п регул-ся гос-вом по методу ценового регул-ия: установление предельной величины ставки сбора.

Согласно док-амИКАО и мировой практики функц-ния а/пв система ценообр-ия построена на основе сборов с пользов-ей по всем видам деят-ти.(Сбор– взимается за услугу).

Виды,содержание и методика начисл-ия аэроп-ых сборов,их стоимостная основа в соотв-ии с док-ом ИКАОDoc9562Руко-во по экон-ке аэроп-о (2006 г.).

Правовая основа формир-ия сборов:статья15 чик.конвенции:Аэроп-ые и подобные им сборы. Согласно этой статье:

- Запрещается дискриминация любого из перевозчиков, т.е. сборы за обслуживание аналогичных ВС различных авиакомпаний должны быть одинаковыми.

- Не превыш-ие сборов,взимаемых с иностр-ыхВС, аналогичным сборам, взимаем с нац. ВС.

- Гос-во не длжно взимать сборы только лишь за право разрешения взлета,вылета или пролета над своей тер-рией.

- Гос-ва обязаны публик-ать инф-цию об аэроп-ых сборах и сборах за аэронавигац-ое обслуж-ие,а также сообщать ееИКАО.Эта инф-ция обобщ-ся и публикуется(ежегодно)ИКАО в док-те Тарифы за услуги а/пв и аэронавигац-ых служб(Doc7100).Для кждой страны сущ-ет своя страничка(поправка),на кот-ой сформирована политика гос-ва в обл-ти сборов.ДляРФпоправкиR-7,R-8,R-9.Сбор устанавл-ся в долл.США.

Любые сборы,кот-ые мгут взиматься или разрешены взиматься,отлич-ся др.от друга по видам возд. сообщ-ий (междунар. и внутр.).

До 2006г.вРФ был установлен единый сбор для всех междун-ых а/пв.Сис-ма сборов вРФстроится не по видам сообщ-ий,а по сис-ме регист-ииВС.Только в РФ сборы делятся по стране регистрации.

Руководящий док-нт по порядку взимания сборов– приказМинТранса№110(02.10.2000)"Об аэронав-ых и аэропор-ых сборах,тарифах за обслуж-ие ВС эксплуат-ов РФв а/пх и возд.пространстве РФ".

+ схема и табл.

2)Одной из наиболее распростр-ых моделей интегр-ой оценки угрозы банкр-ва в заруб-ой практике фин-го менедж-та явл-ся мод.Альтмана.Она представляет собой пятифакторную модель,в кот-ой факт-ми выступают показ-ли диагн-ки угрозы банкротства.

На основе обслед-ия33предпр-й-банкротов и33 нормально функции-щих предпр-й проф-р Чика-го унив-таЭдвардАльтман в1968г.рассчитал коэфф-ты знач-сти отд-ых факт-ов в интегр-ой оценке вероя-ти банкр-ва.Уравнение моделиАльтмана имее.след. вид

Z=1,2X₁+1,4X₂+3,3X₃+0,6X₄+1,0X₅,

Z–интегр-ый показ-ль вероят-ти банкр-ва(Z-счет А);

Х₁=(А_о–О_б)/К–отношение раб-го капитала к сумме всех активов предп-ия;

Х₂=Ч_п/К–ур-нь рентаб-сти всего использ-го кап-ла;

Х₃=П_в/К–рентаб-сть капитала по балан-ой прибыли;

Х₄=Ч_а/(О_дз+О_б)–коэфф-нт фин-ой независимости;

Х₅=S/К–оборачиваемость капитала (Р / К).

Вероят-ть банкр-ва предпр-я при использ-ии модели Альтмана оценивается по спец. шкале.

Значение пок-ля «Z»	Вер-сть банкротства
До 1,80	Очень высокая
1,81 – 2,70	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3,00 и выше	Очень низкая

Величина Z-счет более3,5говорит о низкой дел-ой акт-сти предпр-ия:осн-ые фонды использ-тся меньше,чем могли бы.

Z-счет Альтмана явл-ся компл-ым показ-ем, вкл-щим в себя целую группу показ-ей,характер-щих разные стороны дея-ти предпр-ия:струк-ру активов и пассивов,рентаб-сть и оборачиваемость капитала.

Каких-то жестких нормат-ых величинZ-счету не установ-но.В больш-ве случаев наиб-ий интерес представ-ет динамика этого показателя.

Чистые активы предпр-ия(Ч_а)–это его имущ-во (валюта баланса)за вычетом обяз-ств,НДС и дебето-й задолж-ти.

3) Экономич-ие фун-ии венчурного капитала

Для того чтобы создать собств-ую фирму и начать самостоят-ое дело,предприн-лю кроме хорошей идеи необходимо иметь как мин-ум соответс-щие фин-ые сред-ва.Инновац-ые проекты рассчитаны обычно на несколько лет,требуют большой подготовительной работы и инвестиций,кот-ые начнут приносить отдачу лишь спустя какое-то время.Но даже если предприн-ль обладает достаточными фин-ми рес-ми, он длжен тщательно продумать и учесть все послед-ия возмож-го неудачного завершения проекта.

Осуществ-ие нововв-ий неизбежно связано с риском. Технич-ий риск вслед-ие недост-ой проработки отд-ых инжен-ых реш-ий,экологич-ий риск,вызв-ый непредсказ-ми для окруж-щей среды послед-ями использ-ия нового продукта или технол-ии, коммерч-ий риск_, если к началу произв-ва новой прод-ии нет гарантир-ой рын-ой ниши для ее реал-и.

Фин-ый риск инвесторов:

- Риски ошибок на стадии науч-го обосн-ия проекта

- Риски ошибок на стадии техн-ой реал-ции проекта

- Риски,связанные с продвиж-ем нового вида прод-ции или услуг на рынок

- Риски,возник-щие в резул-те появл-ия конкур-щих идей и разработок

- Риски от измен-ия общей экономической ситуации

- Риски,возник-щие в резул-те ошибок менеджмента

- Экологические риски

- Прочие риски,в т.ч.плохо прогнозируемые.

Обобщающим показ-ем разл-ых форм инновац-го риска в усл-ях рын-ой экон-ки выст-ет фин-ый риск предприн-ля и поверивших в его идею инвесторов.

Он характер-ет возм-ые потери в случае неудач-го (независимо от причины)завершения начатого проекта.

Чем выше ожид-ый фин.риск,тем труднее предприн-лю получить у банков,промышл-ых комп-ий или отдел-ых частных инвестиц-ых фондов недостающие для осуществл-ия задуман-го инновац-го проекта сред-ва и тем жестче будут условия их предостав-ия.

Однако в соврем-ых усл-ях интенс-го научно-технич-го раз-ия и предприн-ли,непосредственно выступ-щие инициаторами новых проек-ов,и крупные промышл-ые комп-ии,и госуд-во(если оно живет по законам рын-ой экон-ки)отчетливо осознают,что отказ от инвес-ий в освоение нововведений на практике означал бы куда большие фин-ые потери.

Поэтому они идут по пути созд-ия таких эконом-их механ-мов,кот-ые,с одной стороны,содейств-ли бы внедрению в производ-во нов-их достиж-ийНТП,а с др-ой—позволяли бы свести к мин-му фин-ый риск отдельных инвесторов

Одним из таких механ-ов явл-ся рисковое (венчурное)инвестир-ие нововведений.

Венчурный механизм:

1.Раздел-ие финан-го риска м/у предпри-лем и инве-ми

2.Сильная ориентация инвестора на новые перспективные направления науки и техники

3.Активное участие инвесторов в управл-ии на всех этапах становл-ия новой фирмы

Осн-ые подходы к сниж-ию инвестиционных рисков:

-снижение рисков в процессе выбора форм организации инвестиц-го процесса;

-снижение рисков при отборе предприним-их инновац-ых проектов;

-сниж-ие рисков на стадии созд-ия новой инновац-ой фирмы и подбора перс-ла для реал-ции выбр-го проекта;

-сниж-ие рисков на разных стадиях реал-ции инновац-го проекта;

-сниж-ие рисков в процессе подготовки первич-го публичного размещения акций новой фирмы.