3) Иностранные кредиты

В качестве кредиторов обычно выступают международные организации и крупные зарубежные банки. Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству. В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

46. Разработка инвестиционных предпринимательских проектов.

Разработка инвестиционного проекта включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.

Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации. На этом этапе разработчик инвестиционного проекта должен собрать как можно больше сведений о том, какой спрос предъявляют потребители на планируемый к выпуску продукт. При этом должны быть выявлены и проанализированы спрос и цены на аналогичные товары (работы, услуги), на товары-заменители, а также наличие фирм-конкурентов и их политика. Важно рассмотреть краткосрочную и долгосрочную перспективу рынка данного товара. Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации является очень существенным, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, или к неэффективности сделанных капиталовложений.

Этап прогнозирования объемов производства и прибыли. На этом этапе разработчик проекта исходя из возможного объема реализации определяет размер и технологический уровень предприятия. При этом следует иметь в виду масштаб доступных источников финансирования. Затем анализируются цены и условия оплаты оборудования; сравниваются альтернативные варианты (выкуп оборудования или лизинг); анализируется рынок аренды (покупки) требуемых помещений; количество, квалификация и оплата привлекаемого персонала и т.д.

Если все предыдущие работы может проделать, например, маркетинговая служба предприятия, то на данном этапе к разработке проекта должен подключиться бухгалтер-аналитик. Получив информацию о всех возможных издержках, он(а), проведя их классификацию, калькулирует плановую себестоимость продукции. Информация о прогнозируемых ценах реализации и объемах производства позволяет рассчитать плановую прибыль. Необходимым инструментом на данном этапе является анализ безубыточности.

Этап оценки видов и уровней рисков. На этом этапе подвергаются критическому анализу все ранее полученные сведения в части достижимых объемов реализации и производства, отпускных цен на продукцию, уровня издержек и т.д. и сделанные на их основе выводы. Рассматриваются различные варианты ухудшения конъюнктуры. Это достигается посредством анализа чувствительности в рамках анализа безубыточности.

Для получения полной и объективной картины также анализируются различные возможные варианты изменения конъюнктуры в сторону улучшения. В результате разработчик получает ответ на вопрос, является ли уровень риска, сопряженный с данным проектом, приемлемым. Если нет — проект отвергается, если да — подвергается дальнейшему анализу.

Этап определения требуемого объема и графика инвестиций. Рассмотрев и проанализировав с точки зрения минимизации все издержки, сопутствующие проекту, разработчик получает информацию о размере вложений во внеоборотные активы. Анализ схемы финансовых потоков (построение сметы расходования и поступления денежных средств) позволяет определить размер необходимого оборотного капитала. Располагая детально разработанной информацией о затратах, можно определить объем и график требуемых инвестиций.

Этап оценки доступности требуемых источников финансирования. Рассчитав объем и график инвестиций, разработчик решает, какие источники финансирования (из числа доступных) будут задействованы. В случае, если собственных средств организации оказывается недостаточно и инвестиции предполагается осуществить за счет привлеченных кредитов, необходим анализ рынка ссудных капиталов.

Этап оценки приемлемого значения стоимости капитала. Основной целью данного этапа является сравнение разрабатываемого инвестиционного проекта с другими, альтернативными возможностями размещения капитала. Это достигается посредством методики, называемой «анализом инвестиций», или «анализом капиталовложений».

Результатом исследований, проведенных на этом этапе, является окончательный обоснованный ответ на вопрос о том, выгоден ли разрабатываемый проект и должен ли он быть воплощен в жизнь.

47.Управляющая компания взаимного фонда (УК ВФ)

ВФ- это определенный тип финансового посредника, который привлекает средства инвесторов и приобретает на них различные финансовые активы. Они представляют собой механизм, в котором инвесторы, преследующие одинаковые инвестиционные цели, образуют денежный пул для последующего инвестирования в какие-либо активы. Пропорционально вложенным средствам, инвесторы получают доли в фондах, а также определенные права в отношении приобретенных компанией финансовых активов и получаемой от них прибыли. Виды: - открытый (акции можно погашать в любое время за цену, которая связана со стоимостью активов фонда) популярнее, т.к акции им. более высокую ликвидность /закрытый (фиксированное количество не выкупленных акций продается по начальным предложением, а потом ими торгуют в внебиржевом обороте как обычными акциями), "с нагрузкой"- инвестиционный фонд, акции которого продаются через посредника, кот и выплачивается нагрузка. "без нагрузки" - инвестиционный фонд, акции которого продаются инвестиционной компанией-основателем напрямую инвесторам без взимания брокерской комиссии. При этом однако могут взиматься сборы для покрытия операционных расходов и затрат на проведение маркетинговых исследований, которые несет компания. Основные инвест цели: 1. Сохранение капитала и поддержание высокой ликвидности - инвестиции в краткосрочные облигации 2. Доход - инвестиции в облигации 3.Сбалансированность - доход и рост - инвестиции в акции и облигации. 4. Рост - инвестиции в акции. Аккумулированными инвестиционными средствами фонда распоряжается УК, которая получает вознаграждение в зависимости от стоимости активов. Для получения прибыли УК нанимают персонал и несут все расходы, связанные с ее учреждением и функционированием (аренда помещений, мебель, оргтехника и программное обеспечение и т.п.). Для нормального функц-ния, УК необходимо иметь определенный объем инвест активов, при котором работа компании становится безубыточной. Для продажи долей фонды могут привлекать посредников (брокеры, финансовые агенты и т.п.), которые ведут свою деятельность путем привлечения потенциальных инвесторов к участию в различных взаимных фондах за определенное вознаграждение (комиссионные), причем нередко УК за свой счет оплачивают услуги таких посредников. Крупнейшие УК в России- Атон, Тройка Диалог и Ренессанс Капитал.