15. Методы прогнозирования банкротства предприятия

Коэффициент Альтмана .Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. . В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 - выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы:

(здесь Х4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций.)

Британский ученый Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель

где:х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)

х4=отсутствие интервала кредитования (16%)

с0,...с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

где К1 - оборотный капитал/актив;К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

К3 - выручка от реализации/актив;К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: Меньше 0 Максимальная (90-100)

0-0,18 Высокая (60-80)

0,18-0,32 Средняя (35-50)

0,32-0,42 Низкая (15-20)

Больше 0,42 Минимальная (до 10)

16.Эффективность использования оборотных активов.

1.Уровень рентабельности оборотных активов:

чистая прибыль / среднегодовая сумма оборотных активов * 100%

Показывает сколько на каждую гривну оборотных активов предприятие получило чистой прибыли. На изменения уровня рентабельности оборотных активов непосредственно влияние оказывают 2 фактора:

1.количественный – коэф. оборачиваемости оборотных активов.

2.качественный – уровень рентабельности продаж.

ЧП/ОА=ЧВ/ОА=ЧП/ЧВ – формула Дюпона

Три фактора , которые влияют на изменение уровня рентабельности оборотных активов:

1.коэф. соотношения совокупного капитала и оборотных активов.

2.коэф. оборачиваемости совокупного капитала

3.уровень рентабельности продаж

ЧП/ОА=СК/ОА*ЧВ/СК*ЧП/ЧВ СК – совокупный капитал

Т.к. между факторами и результативным показателем мультипликативный тип детерминированный детализации для оценки влияния факторов применяются любой прием элиминирования. Лучше всего применять интегральный метод.