5.3. Финансирование инновационной деятельности.

Развитие инновационной деятельности, как на уровне отдельного предприятия, так и на уровне интегрированных структур и государства в целом предполагает создание стройной и хорошо обоснованной системы финансирования. Исходными принципами, на основе и с учетом которых должна строиться система финансировании инноваций, должны выступать:

1. Четкая целевая ориентация системы – ее увязка с задачей быстрого и эффективного внедрения современных научно-технических достижений.

2. Логичность, обоснованность и юридическая защищенность используемых приемов и механизмов.

3. Множественность источников финансирования.

4. Широта и комплексность системы, то есть возможность охвата максимально широкого круга технических и технологических новинок и направлений их практического использования.

5. Адаптивность и гибкость, предполагающие постоянную настройку как всей системы финансирования, так и ее отдельных элементов на динамично изменяющиеся условия внешней среды с целью поддержания максимальной эффективности.

В условиях регулируемых рыночных отношений система финансирования инновационной деятельности имеет свою специфику и выступает как составной элемент финансовой политики государства. Эта система призвана обеспечивать решение следующих важнейших задач:

• Создание необходимых предпосылок для быстрого и эффективного внедрения технических новинок во всех звеньях хозяйственного комплекса страны, обеспечение ее структурно-технологической перестройки.

• Сохранение и развитие стратегического научно-технического потенциала в приоритетных направлениях развития.

• Создание необходимых материальных условий для сохранения кадрового потенциала науки и техники, предотвращения его утечки за рубеж.

В настоящее время в качестве основных источников средств, используемых для финансирования инновационной деятельности, выступают:

• бюджетные ассигнования, выделяемые на федеральном и региональном уровнях;

• средства специальных внебюджетных фондов финансирования НИОКР, которые образуют ИП, предприятиями, региональными органами управления;

• собственные средства предприятий;

• финансовые ресурсы различных типов коммерческих структур (инвестиционных компаний, коммерческих банков, страховых обществ, финансово-промышленных групп и т.п.);

• кредитные ресурсы специально уполномоченных правительством инвестиционных банков;

• конверсионные кредиты для научно-технических и производственных предприятий оборонного комплекса;

• иностранные инвестиции промышленных и коммерческих фирм и компаний;

• средства национальных и зарубежных научных фондов;

• частные накопления физических лиц.

5.4. Венчурное финансирование.

По своей природе венчурное финансирование – современная разновидность учредительства, т.е. создания и развития перспективных фирм, компаний с целью быстрого преумножения первоначального вклада и последующей его реализации по рыночной стоимости.

Инвестиции венчурного капитала имеют следующие основные характеристики:

• являются долговременными – от трех до пяти лет;

• объекты инвестирования - компании, способные, по мнению венчурного специалиста, к быстрому увеличению собственной рыночной стоимости за счет разработки и внедрения инноваций или реинжиниринга бизнес-процессов;

• инвестор посредством управляющей компании осуществляет контроль над инвестициями через сотрудничество с командой управляющих инвестируемой компании с целью оказания поддержки и консультаций, опирающихся на экспертизу, опыт и контакты венчурных специалистов, что увеличивает ценность инвестиций;

• доходы от вложений капитала в большей степени имеют форму прироста стоимости капитала в конце периода инвестирования.

Венчурное финансирование не затрагивает все элементы инновационной цепи, оно обычно начинается с опытного производства и разработок и заканчивается выходом инновационного товара на рынок, не затрагивая фундаментальные исследования и вопросы дальнейшего развития производства и реализации продукции.

Венчурное финансирование имеет ряд особенностей, отличающих его также от банковского финансирования или финансирования стратегического партнера:

• Венчурное финансирование невозможно без принципа «одобренного риска». Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха.

• Такой вид финансирования предполагает долгосрочное финансирование капитала, при котором вкладчику приходится ждать в среднем от трех до пяти лет, чтобы убедиться в перспективности проекта, и от пяти до десяти лет, чтобы получить прибыль на вложенный капитал.

• Рисковое финансирование размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставный капитал венчура. В зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, рисковые инвесторы имеют право на соответствующее получение прибылей от финансируемого предприятия.

• Венчурный предприниматель в отличии от стратегического партнера редко стремится захватить контрольный пакет акций компании. Обычно этот пакет порядка 25-40%.

• Высокая степень личной заинтересованности инвестора в успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура, поэтому рисковые инвесторы часто не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие и прочие услуги, созданные венчуром.

Источниками венчурного финансирования являются:

• средства учредителей инновационного предприятия и его деловых партнеров;

• средства сторонних специализированных (венчурных) инвесторов и кредиторов.

Перспективной формой взаимодействия различных форм капитала и мобилизации инвестиций становятся финансово-промышленные группы. Они отражают объединение предприятий различных сфер хозяйственной деятельности: промышленных предприятий, финансово-кредитных, торговых организаций и др.

Центральная компания Ф ПГ

Индустриальное (промышленное) ядро

Финансовое ядро

Производство

Торговые посредники

НИИ

Банки

Пенсионные фонды

Инвестиционные фонды

Страховые компании

Рис.5.1.Состав финансово-промышленной группы.

ФПГ отличаются устойчивыми связями между ее участниками, регулярным обменом деятельности. Активы ФПГ объединяются по производственно-технологической цепочке и обеспечивают инвестиции в рост конкурентоспособности субъектов группы за счет быстрого продвижения продуктов инновации на рынке. Кроме того, объединение активов используется для управления всеми фазами коммерциализации новшеств, обеспечивая единство инновационного процесса.