40. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость- это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Финансовая устойчивость характеризуется рядом абсолютных и относительных показателей.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных средств их формирования определяют финансовую устойчивость.

Необходимо сравнить: Сос ≥ ЗЗ

Сос = СК – ВА,

Где: СК- собственный капитал;

ВА- внеоборотные активы.

Для характеристики источников формирования ЗЗ применяется несколько показателей:

-Наличие собственных оборотных средств

Сос = СК – ВА,

-Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

∆Е = (СК + ДП) – ВА,

- наличие собственных долгосрочных и краткосрочных кредитов

∑Е = (СК + ДП + КК) – ВА,

Где: КК- краткосрочные кредиты.

Обеспечение запасами и затратами источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости, выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость- Сос >ЗЗ.

2. Нормальная финансовая устойчивость- Сос + ДП = ЗЗ

3. Предкризисное финансовое состояние – Сос + ДП + КК = ЗЗ

4. Кризисное финансовое состояние- Сос + ДП +КК < ЗЗ.

Источники :

1. Бухгалтерский баланс – Форма № 1;

2. Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

3. Учетные регистры.

Для оценки финансового состояния необходимо использовать систему финансовых показателей и сравнить их с критическими значениями.

1. Коэффициент автономии- характеризует долю собственного капитала в общей сумме капитала.

К_ав = СК/ Общая ∑ капитала ≥ 0.5 ÷0.7,

2. Коэффициент финансовой зависимости- величина обратная коэффициенту автономии.

К_фз = 1/ К_ав ,

3. Удельный вес заемных средств – коэффициент концентрации привлеченных средств.

К_зс = ЗК/ Общая ∑ капитала ≤ 0.5 ÷ 0.3,

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

К_дс = ЗК/СК, ≤ 1

5. Коэффициент покрытия инвестиций

К_пи = (СК+ДО)/ Общая ∑ капитала, >0.5

6. Коэффициент маневренности собственных средств

К_м = СоС/СК, > 0.2 ÷ 0.5

41. Оценка стоимости капитала. Взвешивание по балансовой и рыночной стоимости.

Существует три основных вида оценки: учетных (бухгалтерских); финансовых (бюджетных) и рыночных (маркетинговых) методов.

В учетных методах, как правило, используется историческая и текущая оценка стоимости капитала предприятия посредством исчисления: себестоимости; остаточной стоимости; восстановительной стоимости; текущей рыночной стоимости; ликвидационной стоимости.

Маркетинговые (рыночные) методы оценки стоимости чаще всего используют понятия текущей и будущей стоимости объекта. Они основываются на использовании: метода рынка капитала; метода анализа продаж (сделок); метода отраслевых коэффициентов.

Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.

При оценке активов в бухгалтерском учете, как правило, используется метод балансовой стоимости. Понятие балансовой стоимости, применяемое в международной учетной практике, аналогично понятию остаточной стоимости в отечественном бухгалтерском учете. Чистая балансовая стоимость (ЧБС) предприятия определяется как: ЧБС = активы - все виды износа - обязательства.

Балансовая стоимость (БС) или остаточная стоимость (ОС) определяется как разность первоначальной стоимости основных средств и накопленной амортизации: БС = стоимость основных средств - амортизация.

При определении чистой балансовой и балансовой стоимости используются цены приобретения, которые не учитывают роста инфляции, вместе с тем они позволяют довольно точно определить затраты, понесенные предприятием.

Скорректированная балансовая стоимость (СБС) показывает нижнюю границу стоимости предприятия. При исчислении скорректированной балансовой стоимости активов учитывается сумма переоценки активов предприятия:

СБС = активы - износ - переоценка - обязательства.

При этом учетные методы в процессе проведения оценки предприятия не принимают во внимание прибыль, возможную к получению в будущем.

Восстановительная стоимость (ВС) определяется суммой затрат на приобретение аналогичных активов в текущий момент или закупку продукции, произведенной с использованием конкретного вида оборудования. В этом случае фиксируются только затраты, но не учитывается полезность объекта и возможные к получению доходы.

Необходимо отметить, что учетные методы оценки активов предприятия оторваны от результатов работы предприятия и могут применяться лишь для определения себестоимости и текущей стоимости активов.

Метод оценки по ликвидационной стоимости использует данные о текущей стоимости активов, определяя остаток капитала предприятия после реализации активов и полного расчета по долгам. При этом ликвидационная стоимость отличается от скорректированной балансовой стоимости на величину затрат по ликвидации. Ликвидационная оценка служит для определения минимальной стоимости предприятия в случае ликвидации.

Опираясь на оценку текущей стоимости активов, метод стоимости замещения определяет объем средств, необходимых для получения данного положения бизнеса. При этом должен учитываться физический, функциональный и экономический износ: ЧСЗА = Ца- Иэ- Иф,

где ЧСЗА - чистая стоимость замещения активов;

Ца - цена аналогичных активов на рынке;

Иэ - износ функциональный;

Иф - износ физический.

Данный метод дает возможность оценить и величину нематериальных активов, учитывать организационные и управленческие расходы, но не отражает способности активов приносить доход.

Для определения возможностей активов приносить доход используются финансовые методы оценки, применяемые в планировании деятельности предприятия, принятии управленческих решений, а также для оценки будущей стоимости капитала и доходности инвестиций.

При проведении оценки инвестиционных проектов за основу принимаются критерии временной стоимости денег и цены капитала. При этом ценой капитала считается стоимость денежного (финансового) капитала на финансовых рынках, а за цену капитала конкретного предприятия принимаются годовые расходы по обслуживанию привлеченных ресурсов. Таким образом, абсолютный показатель стоимости капитала конкретного предприятия не учитывается. В основе инвестирования капитала лежит сопоставление объема инвестиций и потока будущих денежных поступлений, то есть возмещение стоимости вложенного капитала и возможность получения доходов от данного вложения.

Рыночная стоимость капитала является величиной субъективной, так как основывается на точке зрения оценщика - эксперта, и отражает сумму, которую можно получить на рынке при реализации объекта. Поэтому необходимо учитывать не только субъективные рыночные предпочтения, но и объективные возможности рынка, связанные с покупательной способностью потенциальных покупателей, а фактической стоимостью предприятия на конкретный момент времени следует считать текущую продажную цену, сформировавшуюся согласно рыночной конъюнктуре. Существующие имущественные методы определения стоимости активов предприятия опираются на бухгалтерский баланс предприятия, как надежную информационную базу, которая является более достоверным источником по сравнению с источниками информации, используемыми в финансовых и рыночных методах оценки.

Несмотря на многообразие методов оценки, учетные методы определения стоимости по затратам имеют наибольшую точность в определении исторической стоимости объекта, так как в качестве базы для оценки используются фактически понесенные предприятием расходы.

Методы финансовых и рыночных оценок используют вероятностные подходы и поэтому точность их значительно ниже, чем учетных методов.