58.Портфельные иностранные инвестиции в России и их оценка.

Портфельные иностранные инвестиции – это инвестиции при которых иностранный инвестор в не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики достаточно важной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

• пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

• аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

• пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

• эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Существует два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций:

• вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российских акционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынке ценных бумаг;

• вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние и внутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги, эмитированные субъектами Федерации.

Включает в себя следующие этапы:

1. этап. Предварительного анализа: выпуск товара и конкурентная стратегия в принимающем государстве.

Конкурентная борьба определяется следующим фактором:

• рыночной силой которой обладают поставщики сырья и комплектующих изделий

• рыночной силой которые обладают покупатели готовой продукции

• рыночной силой которые обладают производители аналогичным видом продукции

2. Оценка рынка сбыта

Включает следующие этапы:

2.1 Оценка потенциальной емкости рынка т.е. общая стоимость товара которые районные регионы государства смогут приобрести за определенный период времени. Этот промежуток зависит от следующих факторов: экономический уровень доходов населения, политический, природные и др.

2.2 Оценка максимальной емкости рынка

2.3 Реальная оценка рынка т.е. объем прогноза реализации

3. Учет продолжительности жизненного цикла продукции в принимающем государстве.

3.1 Начинается рост объема производства – товар доступен

3.2 стремительный рост объема производства – товар превращается в массовый

3.3 снижение объема реализации в данной стадии инвестор должен предвидеть появление нового вида продукции

3.4 уход товара с рынка

4. Разрешение задач с стартовым обеспечением инвестиционного проекта.

5. Определение юридических рамок реализации инвестиционных проектов

6. Определение мест положения деятельности предприятия.

После разработки инвестиционной идеи следует перейти к формулировке концептуальных направлений деятельности — целей и формулировке задач, подлежащих решению.

Цели и задачи проекта должны быть четко сформулированы, так как только при этом условии может быть проработан следующий шаг — формирование основных характеристик проекта. К таким характеристикам можно отнести:

• наличие альтернативных технических решений,

• спрос на продукцию проекта,

• продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;

• оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги) проекта,

• перспективы экспорта продукции проекта,

• сложность проекта;

• исходно-разрешительная документация,

• инвестиционный климат в районе реализации проекта,

• соотношение затрат и результатов проекта

Предварительный анализ осуществимости проекта производится на основе приведенных выше показателей Для этой цели обычно используют несложную экспертную систему. Экспертная оценка вариантов инвестиционных решений

Суть данной оценки заключается в выделении факторов успеха проекта, придании им веса с последующим взвешиванием и выбором оптимального варианта инвестиционного проекта. Первым шагом реализации данной методики является определение факторов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выполнения проекта.

Второй шаг — факторы располагаются в порядке убывания приоритетности Для этого определяется, какой их факторов в наибольшей степени повлияет на ход реализации проекта. Далее определяется наиболее существенный фактор из оставшихся и т.д.

Третий шаг — оценка весомости (ранга) каждого из перечисленных факторов. Сумма рангов всех факторов должна быть равна единице.

Четвертый шаг — проекты или варианты одного проекта необходимо оценить по каждому из факторов (критериев) оценки.

Максимальный балл по любому из факторов для проекта равен 100, минимальный — 0. Например, если эксперты признают, что спрос на продукцию проекта будет неограниченным, то значение фактора «спрос на продукцию (услуги) проекта» для данного варианта проекта равен 100 баллам.

Пятый шаг — экспертная оценка влияния каждого фактора получается путем перемножения веса каждого фактора и оценки этого фактора для каждого варианта.

Данная методика может применяться как для предварительного отбора наиболее перспективных вариантов осуществления проекта, так и для предварительного определения осуществимости проекта. В первом случае для дальнейшего рассмотрения остаются альтернативы, получившие наивысшие результаты, во втором — полученная интегральная экспертная оценка

проекта сравнивается с определенным заранее «ограничением снизу». Если полученное экспертным путем значение выше установленного предела, проект признается осуществимым. Если проект достоин дальнейшего рассмотрения, определяют состав сведений, которые потребуются для его разработки включая

• детальный маркетинг;

• инженерно-геологические изыскания,

• оценку окружающей среды и местных источников сырья,

политическую обстановку в регионе, республике, стране, социокультурную характеристику населения.