6. Корпоративні облігації як інструмент довгострокового фін-ня.

Облігації підприємства розглядаються як класичний інструмент залучення суб'єктами господарювання позичкового капіталу на довгостроковий період. Випуск облігацій, як правило, розрахований не на якихось конкретних капіталодавців, а на ринок капіталів у цілому. Облігація — це цінний папір, що засвідчує внесення його власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому строк з виплатою доходу, порядок визначення якого передбачається умовами випуску. Облігації можуть випускатися підприємствами всіх передбачених законом форм власності, об'єднаннями підприємств, акціонерними та іншими товариствами і не дають їх власникам права на участь в управлінні. Як правило, облігації емітуються крупними AT чи ТОВ, які мають достатній рівень кредитоспроможності та репутацію для успішного розміщення цінних паперів на ринку. Облігації підприємств повинні мати такі реквізити: • найменування цінного папера — «облігація», • фірмове найменування і місцезнаходження емітента облігацій; • фірмове найменування або ім'я покупця (для іменної облігації); • номінальну вартість облігації; • строки погашення, розмір і строки виплати процентів (для процентних облігацій); • місце і дату випуску, а також серію і номер облігації; • підпис керівника емітента або іншої уповноваженої на це особи, печатку емітента.

Облігації всіх видів оплачуються в гривнях, а у випадках, передбачених умовами їх випуску, — в іноземній валюті. Незалежно від виду валюти, якою проведено оплату облігацій, її вартість виражається у гривнях. Кошти від розміщення облігацій підприємств направляються на цілі, визначені при їх випуску (як правило, це реалізація довгострокових інвестиційних проектів).

7. Переваги та недоліки облігаційної позики.

Облігації підприємства розглядаються як класичний інструмент залучення суб'єктами господарювання позичкового капіталу на довгостроковий період. Випуск облігацій, як правило, розрахований не на якихось конкретних капіталодавців, а на ринок капіталів у цілому. Облігація — це цінний папір, що засвідчує внесення його власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому строк з виплатою доходу, порядок визначення якого передбачається умовами випуску.

До основних переваг фінансування на основі емісії облігацій можна віднести такі:

диверсифікація капіталодавців, зокрема кредиторів;

емісія облігацій не веде до втрати контролю на під – ві;

залучення коштів здійснюється на довгостроковий період;

податкові переваги, оскільки проценти за облігаціями відносяться на зменшення оподаткованого доходу емітента;

грошові виплати власникам облігацій чітко обмежені;

порівняно з акціями облігації є менш ризиковим об'єктом вкладення коштів для інвесторів.

Серед найсуттєвіших недоліків цього інструменту фінансування найчастіше наводяться такі:

порівняно високий рівень накладних витрат, пов'язаних із випуском облігацій;

облігації не можуть бути випущені для формування стат. фонду і покриття збитків;

Обл.. вимагають тривалого часу;

ризик сплати завищених %, передбач. умовами випуску обліг-й, у разі зменш-ня ставок на ринку кап-лів. Після випуску обл-цій в наслідок зміни кон’юнктури ринку сер.ставка позич.% може стати значно нижче, ніж встан.%. Додат.дохід одержує не п-во, а інв-ри, а п-во несе підвищені витрати;

рівень фін.відпов-сті п-ва за своєчас.виплату % і суми осн.боргу дуже високий, тому що стягн-ня цих сум при істот.простроченні платежів реаліз-ся через мех-зм банкр-ва;

через значну кількість держателів облігацій і широку географію їх знаходження можуть виникнути труднощі ведення переговорів з капіталодавцями у разі необхідності пролонгації строків погашення.

У разі невиконання чи несвоєчасного виконання емітентом зобов'язання щодо виплати доходів по процентних облігаціях чи погашення зазначеної в облігації суми у визначений строк стягнення відповідних сум провадиться примусово судом або господарським судом. На відміну від акцій, курс емісії облігацій може збігатися з номіналом, бути вищим чи нижчим за нього. Якщо курс емісії перевищує номінал, то підприємство-емітент отримує дохід у вигляді ажіо (премію), аналогічно до емісійного доходу за корпоративними правами. Курс погашення може збігатися з номіналом або перевищувати його. Дохід по облігаціях усіх видів виплачується відповідно до умов їх випуску. Отже, облігацію слід трактувати як боргове зобов'язання позичальника перед кредитором, за яким передбачаються: а) періодичні платежі (процентні облігації); б) початковий продаж за зниженою ціною та виплата номіналу при настанні строку її погашення (облігації з нульовим купоном); в) комбіновані облігації (продаються з дисконтом чи премією з нарахуванням процентів).