9. Приховане самофінансування

Ця форма фінансування п-ва пов'язана з використанням прихованого прибутку. Приховування прибутку здійснюється у результаті формування прихованих резервів. Оскільки приховані резерви проявляються лише при їх ліквідації, приховане самофінансування здійснюється за рахунок прибутку до оподаткування. Отже, відбувається відстрочка сплати податків і виплати дивідендів.

Приховані резерви — це частина ВК п-ва, яка жодним чином не відображена в його балансі, отже, обсяг ВК в результаті формування прихованих резервів буде меншим, ніж це є насправді.

Є 2 способи формування прихованих резервів у балансі:

1) недооцінка активів (передчасне списання окремих активів, застосування прискореної амортизації, незастосування індексації, використання методу ЛІФО при оцінці запасів тощо); 2) переоцінка зобов'язань (наприклад, за статтями «Забезпечення наступних витрат і платежів», «Поточні зобов'язання із внутрішніх розрахунків» тощо).

П-ва можуть формувати зазначені резерви як вимушено, так і за власними розрахунками. У першому випадку приховані резерви утворюються, якщо законодавство не дозволяє здійснювати індексацію або якщо вона пов'язана з невиправдано високим оподаткуванням.

Величина прихованих резервів в активній стороні балансу дорівнює різниці між балансовою вартістю окремих майнових об'єктів п-ва та їх реальною вартістю. Мобілізація прихованих резервів здійснюється: 1) шляхом реалізації окремих об'єктів основних та оборотних засобів; 2) у результаті індексації балансової вартості майнових об'єктів, які неможливо реалізувати без порушення нормального виробничого циклу

Формування прихованих резервів може здійснюватися в рамках реалізації певного типу дивідендної політики з метою відстрочення податкових платежів чи з інших фін.-політ. мотивів п-ва. Грамотно використовуючи облікову політику, за допомогою інструментарію прихованого сам-ня можна забезпечити стратегію стабільних дивідендів. Наявність у п-ва прихованих резервів з погляду кредиторів є позитивним чинником, зокрема в тих випадках, коли як кредитне забезпечення приймається майно, реальна вартість якого є вищою, ніж це відображено у звітності.

До недоліку прихованого сам-ня слід віднести порушення принципу достовірності при складанні звітності та підвищення рівня асиметрії в інформаційному забезпеченні її зовнішніх користувачів

11. Cash-flow як основне джерело самофінансування п-ва.

Показник Cash-flow почав використовуватися при а-зі ЦП та звітності п-тв. Чистий рух грошових коштів у результаті операційної діяльності прийнято позначати як операційний Cash-flow, чистий рух коштів від інвест. діяльності -як інвестиційний Cash-flow. Різниця між вхідними та вихідними потоками в рамках фін. діяльності — Cash-flow від фін. діяльності.

Основою розрахунку загального Cash-flow є операційний Cash-flow, який характеризує величину чистих грошових потоків, що утворюються в результаті операційної діяльності, тобто частину виручки від реалізації, яка залишається в розпорядженні п-ва в певному періоді після здійснення всіх грошових видатків операційного характеру. Цей показник можна розглядати як критерій оцінки внутрішнього потенціалу фінансування п-ва. Достатній розмір операційного Cash-flow створює сприятливі передумови для залучення фін. ресурсів із зовнішніх джерел. Наявність операційного Cash-flow характеризує здатність п-ва фінансувати інвестиції за рахунок внутрішніх фінансових джерел;

Рис. Виникнення та використання операційного Cash-flow.

Операційний Cash-flow та загальну суму грошових надходжень у рамках інвест. діяльності можна розглядати як внутрішнє джерело фінансування. Базу для визначення Cash-flow від операційної діяльності утворюють дані звіту про фін. результати та баланс п-ва..

Якщо операційний Cash-flow скоригувати на позитивний (негативний) Cash-flow від інвест. діяльності, то ми отримаємо так званий Free Cash-flow, який характеризує здатність п-ва забезпечити операційну діяльність та планові інвестиції за рахунок внутрішніх фін. джерел. Позитивне значення Free Cash-Flow свідчить про наявність надлишку коштів, які можуть бути використані для таких цілей:

1) виплата дивідендів; 2) погашення банківських позичок; 3) викуп власних корпоративних прав.