14. Рынок денег и косвенное финансирование инвестиций.

Денежный (финансо­вый) рынок — это общественная форма отношений, возни­кающих между экономическими субъектами по поводу куп­ли-продажи денег.

Денежный рынок состоит из множества каналов, по ко­торым денежные средства переходят от обладателей сбере­жений к фирмам и государству. Эти каналы подразделяются на две основные группы:

3. каналы прямого финансирования, по которым сред­ства перемещаются непосредственно от собственников сбере­жений к заемщикам;

4. каналы косвенного финансирования, по которым сбе­режения перемещаются к заемщикам через финансовых по­средников.

При косвенном финансировании инвестиций денежные средства, перемещающиеся от домохозяйств к заемщикам, проходят через финансовых посредников, которые пред­ставляют собой совокупность финансовых институтов (банки, взаимные и пенсионные фонды, страховые компании) Ядром инфраструктуры косвенного финансирования яв­ляется банковская система

Спрос на кредитные ресурсы банков уменьшается с ростом ставки ссудного процента (r_s) и увеличивается при возрастании объемов выпуска (Y). Возникает функция

K_d = F(r_s, Y)

пределах заданной денежной базы объём предоставленных банковских кредитов возрастает в следующих случаях

1) Если увеличивается доход (ВВП), что приводит к росту спроса на денежные кредиты (отображается смещением кривой K_d вправо-вверх в положение K'_d), и к росту процентной ставки до г'_о.

2) Если снижается норма обязательных резервов, то растет уровень предложения кредитных ресурсов, что отображается смещением кривой K_s вправо-вниз в положение K'_s, обеспечивая тем самым не только рост объемов кредитования до К"_о, но и сниже­ние процентной ставки до г"₀.

3) Спрос на банковские кредиты и их предложение могут расти одновременно, и в этом случае направление измене­ния процентной ставки неоднозначно.

Динамика предложения кредитных ресурсов зависит от политики Центрального банка по регулированию денежного предложения в экономике. У Центрального банка имеются и распоряжение инструменты как прямого действия (операции на рынке ценных бумаг), так и косвенного (изменение учет­ной ставки и нормы обязательных резервов). Рассмотрим их по порядку.

купля-продажа государственных облигаций

изменение учетной ставки Снижение приводит к увеличению резервов коммерческих банков, поскольку им становится выгодно брать у Центрального банка подешевевший кредит. Рост резервов расширяет возможности банков по проведению активных операций, что снижает норму процента, увеличивает инвестиционный и в целом — совокупный спрос.

изменение нормы обязательных резервов

15. Спрос и предложение денег. Статическое равновесие денежного рынка.

спрос — это спрос на деньги, необходимые для обслуживания торговых операций. Данный спрос зависит от того, сколько товаров, услуг и факторов производства находится на рынках и по каким ценам они там продаются. Кроме того, фактором, определяющим операци­онный спрос на деньги, является скорость их оборота чем выше ВВП или совокупный доход и цены, чем ниже скорость оборота, тем больше денег нужно для обслуживания перемещения товаров и услуг.

г де M^l_d — операционный спрос на деньги;

V— скорость оборота денег; Р — темп роста уровня цен;

Y— объем реального дохода (ВВП).

спекулятивный спрос- спрос, связанный со стремлением людей с максимальной выгодой разместить свои денежные сбереже­ния, это спрос на денежную наличность "сегодня", чтобы ее было выгодно разместить на денежном рынке "завтра".

Спекулятивный спрос уменьшается тогда, когда собствен­ник сбережений находит и реализует варианты выгодного их размещения на рынке ценных бумаг либо в банковском сек­торе экономики. Чем больше сберегаемых денег владелец до­хода выгодно разместил, тем, следовательно, меньше его спекулятивный спрос, и наоборот.

ч ем выше процентные ставки, тем ниже данный спрос, и наоборот.

Кривая спроса на деньги M_d не касается оси ординат на уров­не Мtd, так как одна часть спроса на деньги не связана с процен­том и определяется, как 1/V · PY.

Кривизну кривой спроса придает процентная ставка. Чем она

выше, тем меньше спрос на наличность, поскольку собственники сбережений выгодно их разместили, купив акции и другие ценные бумаги на фондовой бирже, а так же использовали возможности банковск4ого сектора экономики.

предложение денег носит, чаще всего, неэластичный характер. Как известно, осуществляется это предложение через Центральный банк, посредством управ­ления всеми другими банками и проведения операций с дол­говыми обязательствами государства на фондовой бирже.

где вертикальная линия M_s показывает неэластичный характер этого предло­жения.

Если спрос на деньги отображается кривой M_d (рис. 24.4), а предложение денег отражает линия M_s, то равнове­сие денежного рынка достигается в т. К, которой соответствует норма процента r_k.

Предположим, что ставка процента превышает уровень равновесия, составляя величину г', которой должна была бы соответствовать денеж­ная масса, меньшая, чем M_s. Но величина реально обращаю­щихся денег составляет именно объем M_s, сберегаемая часть кот, при высокой процентной ставке, будет использо­ваться для покупки ценных бумаг и для размещения в бан­ковском секторе экономики. Избыток денег вызовет их прилив в коммерческие банки, что снизит процентную ставку до r_k. Этому же будет способствовать и рост курса акций и облигаций.

1 6. Изменение спроса и предложения денег. Динамическое равновесие денежного рынка.

Статическое равновесие денежного рынка может быть нарушено в результате изменения спроса на деньги. Допустим, что на денежном рынке сформировалось равновесие т. А с параметрами (г_а и M_s и Y_A) причем предложение денег в экономике — величина постоянная. Далее предположим, что спрос на деньги возрос при прежнем их предложении. Для денежного рынка такое возрастание спроса есть внешний фактор, обусловленный динамикой товарного рынка, где в результате роста инвестиций возрос объем производства и, соответственно, до­хода до величины Y_B. Рав­новесие денежного рынка установится в точке В, при воз­росшей процентной ставке г_ь, которая побудила домохозяй­ства относительно меньше сберегать в наличной форме, по­скольку теперь выгоднее как размещать свободные денеж­ные средства в банковской системе (под высокий процент), так и покупать ценные бумаги (низкий курс акций и облига­ций) Видно, что сначала равновесие денежного рынка отра­жала т. А, потом т. В и С. Предложение денег оставалось по­стоянным. Движение к каждому новому равновесию денежно­го рынка происходило одновременно с изменениями дохода и процентной ставки координатах г и Y при неизменном предложении денег определяется множество равновесных состояний денеж­ного рынка. Кривая LM (кривая "ликвидность-деньги") и есть геометрическое место точек равновесия на рынке денег. Рас­смотрим подробнее модель LM и отметим ее особенности. вследствие высоко­го курса акций основная масса наличных денег находится у обладателей дохода, которые покупке дорогих акций пред­почтут ликвидность своих сбережений. Нетрудно также заме­тить, что участку ab соответствует и невысокий уровень дохо­да, поскольку сбережения не превращаются, в инвестиции.

В случае, если Центральный банк увеличит количество денег в обращении при прежнем спросе, это ото­бразится смещением кривой LM вправо-вниз в положение LM', поскольку рост денежной массы от M_s до М'_s привел к снижению процентной ставки, уде­шевлению кредита и росту дохода.