34. Особенности привлечения внешних финансовых ресурсов для реализации антикризисных программ Основные факторы инвестиционной привлекательности предприятий – банкротов.

При развитии кризиса у предприятия уменьшаются возможности привлечения ресурсов, снижается прибыль, амортизационные отчисления используются не по назначению. Ценность предприятия для внешних инвесторов снижается, т.к. они начинают низко оценивают потенциал доходности предприятия и высоко – риски, связанные с его деятельностью.

При этом работы по реализации антикризисных программ не могут финансироваться только за счёт внутренней экономии, в силу чего возникает необходимость привлечения заёмных средств со стороны, – что само по себе затруднительно, т. к. финансовый кризис предприятия зачастую означает его фактическое банкротство.

На уровень инвестиционной привлекательности предприятия влияют следующие факторы:

- государственное регулирование антикризисных и инвестиционных процессов;

- инвестиционная привлекательность отрасли и региона;

- финансово-экономический потенциал предприятия;

- репутация предприятия (стратегия развития, бизнес-план, пиар);

- отношения с властными структурами;

- эффективность деловой сети предприятия;

- уровень развития корпоративного управления;

- существующий опыт сотрудничества с инвестором.

Отличительной особенностью инвестирования в условиях кризиса является то, что объект инвестирования рассматривается в свободном состоянии от большей части долгов, накопленных предприятием – это и составляет его инвестиционную привлекательность. Зачастую в современных научных изданиях в качестве основных объектов инвестирования неплатежеспособного предприятия выделяют:

- бизнес предприятий-должников;

- акции предприятий, создаваемых в процессе реструктуризации имущества и бизнеса должника;

- имущественный комплекс должника или его отдельные имущественные объекты.

Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму санации – т.е. системы мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится в 3-х основных случаях:

1. До возбуждения кредиторами дела о банкротстве – если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2. Если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации;

3. Если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и выполнить его обязательства перед бюджетом.

Санация предприятия, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

- погашение долга предприятия за счёт средств бюджета (так санируются только государственные предприятия);

- погашение долга предприятия за счёт целевого банковского кредита;

- перевод долга на другое юридическое лицо;

- выпуск облигаций (и других долговых ценных бумаг) под гарантию санатора.

Санация предприятия, направленная на его реорганизацию (с изменением, как правило, статуса юридического лица санируемого предприятия) может носить форму:

- слияния;

- поглощения;

- разделения;

- преобразования;

- передачи в аренду;

- приватизации (для государственных предприятий).