2.8. Задачи для самостоятельного решения

1. Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 000 рублей на акцию в конце каждого года в течение неопределенно долгого времени. Стоит ли покупать акции этой компании по 35 000 рублей за бумагу, если есть возможность разместить денежные средства на депозит под 15% годовых?

2. Определите теоретическую стоимость облигации нарицательной стоимостью 1000 рублей, купонной ставкой 16% годовых и сроком погашения через 6 лет, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса 12%. Процент по облигации выплачивается два раза в год.

3. Компания в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере 2 рубля на акцию. По оценкам экспертов дивиденды будут расти в течение ближайших двух лет на 20% ежегодно, а затем - на 7%. Ожидаемая норма прибыли по активам с аналогичным уровнем риска составляет 12,3%.

4. Определите теоретическую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 1000 рублей, а приемлемая норма прибыли составляет 16%.

5. Номинал облигации, до погашения которой остается 5 лет составляет 1000 рублей, купон 20% выплачивается один раз в год. Определите цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю до погашения доходность 25% годовых.

6. Определите стоимость обыкновенной акции, если в настоящее время компания дивидендов не платит. По прогнозам аналитиков первая выплата в размере 1 рубля на акцию будет осуществлена через три года от настоящего момента. Впоследствии, на 4 и 5 год соответственно ожидается рост дивидендов на 50%, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Ожидаемая норма прибыли составляет 15%.

2.9. Тестовые задания с ответами

1. Модель дисконтирования дивидендов основана на следующем понятии:

а) справедливая стоимость ценной бумаги должна равняться дисконтированной стоимости денежных поступлений, ожидаемых от этой ценной бумаги,

б) текущая внутренняя стоимость конкретной ценной бумаги определяется динамикой цен в прошлом,

в) текущая цена бумаги отражает всю релевантную информацию,

г) верного ответа нет.

2. В период зрелости:

а) темпы роста доходов, доля выплат и доходность капитала стабилизируются и остаются на постоянном уровне до конца существования компании,

б) высокий рост доходов на одну акцию, величина доли выплат низкая,

в) сокращение прибыли и роста доходов,

г) все вышеперечисленное верно.

3. Метод капитализации дохода, используемый для определения истинной стоимости обыкновенных акций, называется:

а) модель оценки доходности финансовых активов,

б) ожидаемая доходность финансового актива,

в) модель дисконтирования дивидендов,

г) верного ответа нет.

4. Модель нулевого роста означает, что:

а) темп прироста дивидендов равен 10%,

б) темп прироста дивидендов равен нулю,

в) доля прибыли, распределяемой на выплату дивидендов равна нулю,

г) доля прибыли, используемой на выплату дивидендов равна 10%.

5. Доля выплат используется при определении:

а) ожидаемой доходности актива,

б) истинной стоимости акции,

в) срока обращения акции,

г) верного ответа нет.

6. Институциональные инвесторы предпочитают использовать:

а) модели нулевого роста,

б) двухэтапные модели,

в) трехэтапные модели,

г) четырехэтапные модели.

7. Внутренняя стоимость облигации может быть определена на основе метода капитализации дохода:

а) да,

б) нет.

8. При использовании трехэтапной модели дисконтирования дивидендов необходимо определить следующие показатели:

а) срок наступления переходного периода,

б) прогнозы роста доходности и доли выплат с момента окончания действия названных выше прогнозов и до конца стадии роста,

в) ожидаемые дивиденды и доходы за несколько последующих лет,

г) все вышеперечисленное верно.

9. Современная стоимость облигации определяется на основе:

а) предполагаемых купонных выплат инвестору и номинальной стоимости облигации,

б) только предполагаемых купонных выплат инвестору,

в) только номинальной стоимости облигации,

г) верного ответа нет.

10. Согласно теории «ходьбы наугад» внутренняя стоимость финансового актива:

а) может быть определена в результате экстраполяции динамики его рыночной цены,

б) может быть определена в результате экстраполяции динамики его рыночной цены с поправкой на темп инфляции,

в) может быть определена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, ожидаемых от владения этим активом,

г) не поддается обоснованному прогнозированию с помощью формализованных методов.

Ответы:

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
а	а	в	б	б	бв	б	г	а	г