Задачи с решением

1. Определите приемлемость проекта на основе NPV. Первоначальные инвестиции составляют 370 млн.руб. планируются следующие поступления от реализации проекта (млн.руб.):

1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
85	110	167	180	140

Ставка дисконтирования 17%.

NPV = - 370000000 = 47 188 516,2 руб.

Воспользуемся для решения задачи EXCEL: =ЧПС(0,17;85000000;110000000;167000000;180000000;140000000;140000000)

NPV = 417 188 516,2 – 370 000 000 = 47 188 516,2 руб.

NPV > 0, следовательно, проект является привлекательным.

2. Рассмотрите целесообразность реализации для организации двух альтернативных проектов

а) на основе IRR:

Показатели	Проект А	Проект В
Величина инвестиций, млн.руб.	15000	15000
Приток денежных средств от реализации инвестиционного проекта, млн.руб.
- 1 год,	7500	3750
- 2 год,	6500	3750
- 3 год,	1500	3750
- 4 год,	750	3750
- 5год,	750	3750
- 6 год,		3750
Всего	17000	22500

Оценим проект А:

IRR = r₁ + (r₂ – r₁) * (NPV₁/ (NPV₁ – NPV₂ ))

Оценим проект А по ставке 7%:

NPV = - 15000 = 17 млн. руб.

Оценим проект А с использованием ставки 8%:

NPV = - 15000 = -231 млн. руб.

IRR = 0,07 + (0,08 – 0,07) * (17000000/ (17000000 – (-231000000)) = 0,070716335

Используем для решения задачи EXCEL:

Аналогично рассчитаем IRR для второго проекта.

По IRR более привлекательным является проект В.

Б) на основе МВСД при ставке дисконтирования 5%, а ставке рефинансирования 6% годовых:

=МВСД({-15000;7500;6500;1500;750;750};0,05;0,06)

Для проекта А модифицированная ставка доходности составила 0,06385

=МВСД({-15000;3750;3750;3750;3750;3750;3750};0,05;0,06)

Для проекта В модифицированная ставка доходности составила 0,097111268.

Задачи для самостоятельного решения

1. Какой из проектов предпочтительней, если стоимость капитала 8%?

Проект	IC	1 год	2 год	3 год	4 год
А	- 250	60	140	120	---
Б	- 300	100	100	100	100

2. Рассматриваются два альтернативных проекта:

Проект	1 год (IC)	2 год	3 год	4 год
А	- 100	90	45	9
Б	- 100	10	50	100

Сделайте выбор, если ставка дисконтирования 8%.

Тестовые задания с ответами

1. Чистый дисконтированный доход – это разница между:

а) исходной инвестицией и суммой дисконтированных элементов возвратного потока,

б) суммой всех притоков денежных средств и исходной инвестицией,

в) суммой дисконтированных элементов возвратного потока и исходной инвестицией,

г) суммой дисконтированных элементов возвратного потока и наращенной величиной исходной инвестиции.

2. Проект безусловно рекомендуется к принятию, если значение индекса рентабельности (PI):

а) не отрицательно,

б) больше нуля,

в) больше единицы,

г) превышает темп инфляции.

3. Уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, характеризует критерий:

а) NPV,

б) PI,

в) IRR,

г) верного ответа нет.

4. Внутренняя норма доходности – это:

а) ставка, при которой срок окупаемости проекта не более 1 года,

б) ставка, при которой NPV больше нуля,

в) ставка, при которой приведенные доходы равны приведенным затратам.

5. Срок окупаемости определяется как отношение размера инвестиций к ежегодному чистому доходу, если:

а) суммы, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные,

б) чистый доход поступает неравномерно,

в) все вышеперечисленное.

6. Значение критерия «индекс рентабельности» (PI) рассчитывается как:

а) отношение суммы элементов возвратного потока к исходной инвестиции,

б) суммы наращенных элементов возвратного потока к величине исходной инвестиции,

в) суммы дисконтированных элементов возвратного потока к наращенной величине исходной инвестиции,

г) суммы дисконтированных элементов возвратного потока к величине исходной инвестиции.

7. Проект безусловно рекомендуется к принятию, если значение внутренней нормы прибыли (IRR):

а) не отрицательно,

б) превышает уровень инфляции,

в) меньше стоимости источника финансирования,

г) превышает стоимость источника финансирования.

Ответы

1	2	3	4	5	6	7
в	в	б	в	а	г	г