- •Корпоративная форма организации бизнеса.
- •2. Нормативно-правовая база деятельности корпораций.
- •3. Функции и роль финансов корпораций.
- •4. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
- •5. Анализ баланса предприятия.
- •6. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
- •7. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия.
- •8. Анализ показателей деловой активности предприятия.
- •9. Экономическая природа и классификация капитала.
- •10. Ключевые принципы формирования капитала.
- •11. Концепция стоимости капитала.
- •12. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.
- •13. Понятие финансовой структуры капитала.
- •14. Модели оценки оптимальной структуры капитала.
- •15. Оценка инвестиционных проектов.
- •16. Анализ денежных потоков организации.
- •17. Структурный анализ движения денежных средств.
- •18. Коэффициентный анализ движения денежных средств.
- •19. Сущность и классификация денежных потоков при оценке инвестиций.
- •20. Рента.
- •21. Аннуитет.
- •22. Теоретические основы формирования дивидендной политики.
- •23. Виды дивидендной политики
- •24. Стратегии влияния на стоимость компании, связанные с дивидендной политикой.
- •25. Предмет, принципы и методы финансового планирования.
- •26. Понятие бюджетирования.
- •27. Формирование сводного бюджета корпорации.
- •28. Анализ и контроль исполнения бюджетов.
- •29. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов.
- •Состав оборотных активов
- •Анализ оборотных активов
- •30. Операционный, производственный и финансовый циклы предприятия.
- •31. Процесс управления оборотными активами.
- •32. Особенности организации финансовых служб корпораций.
13. Понятие финансовой структуры капитала.
Структура капитала оказывает непосредственное влияние на принятие инвестиционных решений собственниками и финансовыми менеджерами корпорации.
С уставным капиталом связано принятие решений по дополнительной эмиссии акций с целью его увеличения.
Для резервного капитала характерны решения по его использованию на покрытие возникших убытков.
С нераспределенной прибылью связаны решения по ее инвестированию на расширение основного капитала.
Для долгосрочных обязательств характерны решения по финансированию внеоборотных активов, а для краткосрочных обязательств — по формированию оборотных активов.
На практике под структурой капитала понимают соотношение между всеми собственными и заемными источниками средств (включая кредиторскую задолженность), т. е. его финансовую структуру.
Финансовая структура подразумевает способ финансирования производственно-коммерческой деятельности корпорации. Любая компания может финансировать свои активы четырьмя основными методами:
за счет собственных доходов — за счет выручки (нетто) от продаж и прочих доходов;
через эмиссию акций;
посредством привлечения займов и кредитов с финансового рынка;
комбинированным (смешанным) способом.
Если исходить из стандартов бухгалтерского учета, принятых в России, под финансовой структурой капитала следует понимать удельный вес собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств в общем объеме пассива баланса.
Для определения общего размера мобилизованного капитала используют частный показатель – объем капитализации, который численно равен сумме акционерного капитала и долгосрочных обязательств. В состав акционерного капитала включают уставный и резервный капитал, а долгосрочных обязательств – долгосрочные кредиты банков и облигационные займы со сроком погашения свыше одного года.
Соотношение между отдельными элементами объема капитализации называют капитализированной структурой капитала. Отношение одного из элементов показателя капитализации к общей его величине позволяет вычислить коэффициенты капитализации, характеризующие степень привлечения тех или иных собственных и заемных источников финансирования.
Основные финансовые коэффициенты, определяющие структуру капитала, следующие:
К1= АК / ДЗК;
К2 = АК / (ДЗК + КЗК);
К3 = СК / ЗК,
где K1 – показывает соотношение между акционерным капиталом (АК) и долгосрочным заемным капиталом (ДЗК);
К2 – коэффициент, отражающий соотношение между акционерным капиталом, долгосрочным заемным капиталом и краткосрочным заемным капиталом (КЗК);
К3 – коэффициент, показывающий соотношение между собственным капиталом (СК) и заемным капиталом (ЗК).
Те фирмы, которые значительную часть своих пассивов образуют за счет заемных средств (банковских кредитов и облигационных займов), как правило, в процессе оценки инвестиционной привлекательности получают более низкий кредитный рейтинг, чем компании, использующие только собственные средства.
Собственные и заемные источники различают по целому ряду признаков. Собственный капитал предоставляет владельцу право на прямое участие в управлении делами акционерной компании, получение части чистой прибыли в форме дивидендов. Однако не определены сроки возврата вложенного капитала и отсутствуют льготы по налогу на прибыль.
Заемный капитал дает право кредиторам на первоочередное получение процентных платежей по кредитам и займам. Срок возврата кредита зафиксирован в кредитном договоре с банком или в проспекте эмиссии облигаций. Владелец заемного капитала получает также право на налоговую экономию, поскольку проценты по кредитам и займам выплачивают из прибыли от продаж до налогообложения (в бухгалтерском учете их включают в состав прочих расходов).
Следовательно, структура капитала оказывает непосредственное влияние на финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия (корпорации). Соотношение между собственным и заемным капиталом служит одним из важных аналитических показателей, показывает степень риска инвестирования в данную компанию.