- •Корпоративная форма организации бизнеса.
- •2. Нормативно-правовая база деятельности корпораций.
- •3. Функции и роль финансов корпораций.
- •4. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
- •5. Анализ баланса предприятия.
- •6. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
- •7. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия.
- •8. Анализ показателей деловой активности предприятия.
- •9. Экономическая природа и классификация капитала.
- •10. Ключевые принципы формирования капитала.
- •11. Концепция стоимости капитала.
- •12. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.
- •13. Понятие финансовой структуры капитала.
- •14. Модели оценки оптимальной структуры капитала.
- •15. Оценка инвестиционных проектов.
- •16. Анализ денежных потоков организации.
- •17. Структурный анализ движения денежных средств.
- •18. Коэффициентный анализ движения денежных средств.
- •19. Сущность и классификация денежных потоков при оценке инвестиций.
- •20. Рента.
- •21. Аннуитет.
- •22. Теоретические основы формирования дивидендной политики.
- •23. Виды дивидендной политики
- •24. Стратегии влияния на стоимость компании, связанные с дивидендной политикой.
- •25. Предмет, принципы и методы финансового планирования.
- •26. Понятие бюджетирования.
- •27. Формирование сводного бюджета корпорации.
- •28. Анализ и контроль исполнения бюджетов.
- •29. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов.
- •Состав оборотных активов
- •Анализ оборотных активов
- •30. Операционный, производственный и финансовый циклы предприятия.
- •31. Процесс управления оборотными активами.
- •32. Особенности организации финансовых служб корпораций.
14. Модели оценки оптимальной структуры капитала.
Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечивают наиболее эффективную взаимосвязь коэффициентов рентабельности собственного капитала и задолженности и тем самым максимизируют рыночную стоимость предприятия (корпорации). Процесс оптимизации структуры осуществляют в следующей последовательности.
1. Анализ состава капитала в динамике за ряд периодов (кварталов, лет), а также тенденций изменения его структуры. В процессе аналитической работы рассматривают такие параметры, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования, соотношения между долгосрочными и краткосрочными обязательствами и др. Далее изучают показатели оборачиваемости и доходности собственного и заемного капитала.
2. Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала. К ним относятся:
отраслевые особенности хозяйственной и финансовой деятельности;
стадии жизненного цикла компании;
конъюнктура товарного и финансового рынков;
уровень прибыльности текущей (операционной) деятельности;
налоговая нагрузка на предприятие;
степень концентрации акционерного капитала (стремление первоначальных собственников сохранить контрольный пакет акций) и др.
С учетом перечисленных факторов управление структурой капитала предполагает решение двух основных задач:
1) установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала;
2) обеспечение в случае необходимости притока дополнительного внутреннего или внешнего капитала.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию доходности собственного капитала. Расчет оптимальной структуры капитала рекомендуют проводить на базе многовариантного расчета.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (цены) базируется на предварительной оценке собственных и заемных средств при разных условиях их привлечения и вариантных расчетах средневзвешенной стоимости капитала (WACC). При расчете оптимальной структуры капитала необходимо установить, при какой его величине будет достигнута минимальная цена средневзвешенной стоимости корпоративного капитала.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска связана с выбором наиболее дешевых и менее рисковых источников покрытия активов.
Для достижения поставленной цели все активы систематизируют на три группы:
1) внеоборотные (капитальные) активы;
2) стабильная часть оборотных активов;
3) варьирующая часть оборотных активов.
На практике применяют три различных подхода к финансированию неоднородных по экономической природе групп активов за счет источников средств предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.
При консервативном подходе примерно 50% варьирующей части оборотных активов формируют за счет краткосрочных обязательств. Остальные 50% переменной части, а также 100% стабильной суммы оборотных активов и внеоборотных активов покрывают собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.
При умеренном подходе 100% варьирующей (переменной) части оборотных активов образуют за счет краткосрочных обязательств, а 100% стабильной (постоянной) части — за счет собственных средств корпорации. Внеоборотные активы возмещают за счет части собственного капитала и долгосрочных обязательств.
При агрессивном подходе 100% варьирующей части и 50% стабильной части оборотных активов покрывают за счет краткосрочных обязательств. Остальные 50% постоянной части оборотных активов и внеоборотные активы формируют за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.