61. Оценка эффективности инвестиционной деятельности организации: сущность, методы, порядок расчета основных показателей
Общая экономическая эффективность определяется как отношение эффекта к вызвавшим его появление капитальным вложениям. В зависимости от уровня реального эффекта его величина определяется: приростом произведенного национального дохода (народнохозяйственный уровень); приростом чистой продукции (отраслевой уровень); приростом прибыльности (на уровне предприятия); абсолютной величиной прибыли (для отдельных научно-технических мероприятий). Рассчитанный по отдельным уровням управления показатель общей эффективности сопоставляют с нормативами, дифференцированными по отраслям, и с отчетными показателями предшествующего периода. Капитальные вложения считаются эффективными, если определяемые показатели оказываются выше нормативных и отчетных. Общая экономическая эффективность может быть рассчитана по каждому объекту капитальных вложений.
Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов:
1) расчет срока окупаемости инвестиций (t);
2) расчет индекса рентабельности инвестиций (IR);
3) определение чистого приведенного эффекта (NPV);
4) определение внутренней нормы доходности (IRR).
1 метод. Расчет срока окупаемости инвестиций. Заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам, то срок окупаемости инвестиций определяется делением инвестиционных затрат на сумму годовой прибыли. При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, то есть доходы сравняются с расходами.
2 метод. Оценивая эффективность инвестиций, надо принимать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал, для чего рассчитывается индекс рентабельности инвестиций по формуле:
IR = Ожидаемая сумма дохода / Ожидаемая сумма инвестиций. (1)
3 метод. Определение чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости). Метод чистой текущей стоимости основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений: Rt = Пч + А, где Rt – элемент потока денежных поступлений.
При расчете чистой текущей стоимости применяется функция текущего аннуитета, примененная к каждому элементу потока поступлений от инвестиций, суммированных за прогнозируемый период. NPV = ∑PV – IC, где NPV – чистая текущая стоимость.
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с альтернативным вложением. Если NPV0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном вложении капитала. Если же NPV0, то проект имеет доходность ниже рыночной и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Если NPV=0, то оба варианта вложения капитала обеспечивают одинаковый доход.
4 метод. Расчет внутренней нормы доходности.
Внутренняя норма окупаемости (прибыли) IRR – уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, внутренняя норма рентабельности определяется с применением метода последовательных интераций. Для этого с помощью таблиц дисконтирующих множителей (факторов) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1 > r2 таким образом, чтобы в интервале r1 - r2 функция NPV = f(r) меняла свое значение с плюса на минус. Далее применяют формулу:
IRR
=
,
(2)
где r1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) > 0;
r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) < 0.
Инвестор при составлении бизнес-плана инвестиционного проекта может использовать все возможные методы оценки эффективности инвестиций для того, чтобы найти наиболее выгодный, в плане реализации, проект.