8. Дисконтная политика в современных условиях. Противоречия дисконтной политики.

Дисконтная валютная политика связана с изменением учетной ставки центрального банка, по которой он покупает (переучитывает) дисконтные долговые обязательства у коммерческих банков, с целью регулирования валютного курса. Если центральный банк стремится снизить курс национальной валюты, он снижает свою учетную ставку, Снижение учетной ставки, являющейся индикатором доходности финансового рынка страны, стимулирует отток иностранного капитала, снижение спроса на национальную валюту и падение ее курса. Для роста курса национальной валюты центральный банк может повысить учетную ставку, что приведет к повышению доходности национального финансового рынка, стимулирует приток иностранного капитала, увеличение спроса на национальную валюту и рост ее курса. В практике проведения валютной политики развитых стран такая ее форма существенно влияет на изменение курсов национальных валют.

В России аналогом учетной ставки центральных банков развитых стран является процентная ставка, по которой Центральный банк РФ предоставляет кредиты коммерческим банкам, называемая ставкой рефинансирования.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.

9. Девизная политика и валютные интервенции. Влияние на денежное обращение в стране.

Девизная валютная политика проводится путем купли-продажи иностранной валюты (девиз), осуществляемой соответствующими органами государства, как правило, центральным банком. Для повышения курса национальной валюты (снижения курса иностранной валюты) центральный банк продает иностранную валюту, а для снижения курса национальной валюты (роста курса иностранной валюты) центральный банк покупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная валютная политика проводится в основном в форме валютной интервенции центрального банка на валютном рынке, при которой он продает или покупает иностранную валюту в объемах, необходимых для соответствующего изменения валютного курса. Валютная интервенция при продаже иностранной валюты осуществляется за счет официальных валютных резервов центрального банка, при покупке иностранной валюты — за счет дополнительной эмиссии национальной валюты, увеличивающей объем денежной массы. В России в настоящее время валютная интервенция является основной формой проведения валютной политики государства.

10. Девальвация и ревальвация; их эволюция в современных условиях.

Девальвация и ревальвация — традиционные методы валютной политики. Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам.

Эволюция понятий девальвации и ревальвации отражает изменения в экономике, в том числе в денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация — повышение государством официального золотого содержания денежной единицы, служила методом не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929— 1933 гг. до отмены золотых паритетов в 1976—1978 гг. девальвация и ревальвация сопровождались изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они происходят повседневно на рынке, и лишь периодически законодательно фиксируется официально изменение курсов по отношению к иностранным валютам. Так, с 1979 по 1993 г. в ЕВС 16 раз официально проводились ревальвации и девальвации. Термин «девальвация» в современном понимании означает также относительно длительное и значительное снижение рыночного курса валюты.