8.7 Оценка запаса финансовой устойчивости.

Важное значение для оценки финансового состояния предприятия имеет показатель запаса финансовой устойчивости (ЗФУ), который показывает зону безопасности (безубыточности) предприятия.

Чтобы определить запас финансовой устойчивости, необходимо из фактического объема продаж вычесть безубыточный (критический) объем продаж и полученный результат разделить на фактический объем продаж:

ЗФУ = Выручка фактическая - Критическая сумма выручки Выручка фактическая

Безубыточный объем продаж, при котором выручка покрывает постоянные затраты предприятия, определяется следующим образом:

Вкр = Сумма постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции

Доля маржи покрытия в выручке

где маржа покрытия - это выручка минус переменные затраты, относящиеся к реализованной продукции.

В связи с этим очень важно осуществлять постоянный контроль за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки уровня производственного (операционного) риска, т.е. риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов предприятия, обусловленных производственной мощностью предприятия.

8.8 Прогнозирование финансового состояния и определение вероятности банкротства организации.

Прогнозирование показателей финансового состояния необходимо для выработки генеральной финансовой стра­тегии по обеспечению организации финансовыми ресур­сами и оценки ее перспективных возможностей. Она должна формироваться на основе исследования реальных возмож­ностей, внутренних и внешних факторов, и предполагает оптимизацию основных и оборотных средств, собствен­ного и заемного капитала, распределения прибыли, инве­стиционной и ценовой политики. Внимание акцентирует­ся на выявлении и мобилизации резервов увеличения де­нежных доходов, снижении себестоимости продукции, выработке грамотной политики распределения прибыли, эффективности использования капитала.

Основными методами прогнозирования финансового состояния организации являются: метод бюджетирования; анализ рядов динамики; метод предварительных (прогноз­ных) балансов; метод сроков оборачиваемости.

Метод бюджетирования базируется на расчете откло­нений между поступлениями и выплатами денежных средств. Он является основой для планирования движения денежных средств по основной, инвестиционной и фи­нансовой деятельности. Прогнозирование денежных пото­ков дает возможность определить избыток (или недоста­ток) денежных средств в обороте организации.

Анализ рядов динамики основан на исследовании ко­эффициентов, рассчитанных как отношение чистого обо­ротного капитала к объему продаж за ряд периодов.

Прогнозирование может также осуществляться с помощью корреляционно-регрессионного анализа зависимости оборот­ного капитала от объема продаж. Метод позволяет определить потребность организации в чистом оборотном капитале.

Метод предварительных (прогнозных) балансов бази­руется на системе плановых расчетов всех показателей про­изводственно-финансовой деятельности, а также на ди­намике показателей отдельных статей баланса и их соот­ношений. Прогнозная отчетность позволяет оценить изме­нения, которые произойдут в активах организации и ис­точниках их формирования в результате планируемых хо­зяйственных операций.

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства — неспособность субъекта хозяйствования обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех меся­цев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о при­знании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отно­шений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конеч­ных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, об­щий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия соб­ственного имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществле­ния рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предпри­ятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкрот­ство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является тре­тий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепен­но. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необхо­димо систематически анализировать финансовое состояние, что по­зволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколь­ко методов, основанных на применении:

1. обширной системы критериев и признаков;

2. ограниченного круга показателей;

3. интегральных показателей.

При использовании первого метода признаки банкротства в со­ответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возмож­ных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недале­ком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в об­щей его сумме;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• систематическое увеличение продолжительности оборота капи­тала;

• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продук­ции;

• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

• падение рыночной стоимости акций предприятия;

• снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

• чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка обновления техники и технологии;

• потеря опытных сотрудников аппарата управления;

• вынужденные простои, неритмичная работа;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недо­статкам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчи­танных показателей, субъективность прогнозного решения.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существен­ных ключевых показателей (второй метод). Так, в Республике Бела­русь для этой цели применяют следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

• коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов);

• доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты реко­мендуют использовать третий метод диагностики вероятности бан­кротства — интегральную оценку финансовой устойчивости на осно­ве скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. Сущность этой методики — классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансо­вой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в бал­лах на основе экспертных оценок.