209. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов, оказывает большое влияние на другие рынки, в том числе и финансовые. Инвестиционные, страховые и пенсионные фонды, а также крупные компании осуществляют операции на валютном рынке, для того чтобы покупать ценные бумаги иностранных государств и совершать спекулятивные сделки на самом Международном валютном рынке.

Рынок ценных бумаг в России – это молодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более совершенными финансовыми инструментами.

Участниками его (как потенциальными, так и действующими) являются около 2400 коммерческих банков. Возглавляют этот список Центральный банк РФ и крупнейший Сберегательный банк РФ.

Качественно этот рынок характеризуется:

- небольшими объемами и неликвидностью;

- «неоформленностью» в макроэкономическом смысле;

- неразвитостью материальной базы, технологии торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, пониженной регулятивной ролью государства на этом рынке;

- необходимостью крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка;

- отсутствием у государства какой-нибудь продуманной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги;

- крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка;

- инвестиционным кризисом;

- отсутствием обученного персонала, крупных инвестиционных институтов с длительным опытом работы;

- невыполнением основного предназначения рынка (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);

- расширение рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка .

Рынок ценных бумаг в России динамичен и развивается на основе масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг, быстрого создания новых коммерческих образований, привлекающих средства на акционерной основе, внедрения долговых ценных бумаг и облигационных займов.

Стихийно в России выбрана смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и на равных правах присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. В российской практике по существу выбрана европейская модель универсального коммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценными бумагами. Это – модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окруженного различными небанковскими финансовыми институтами. В данной модели существенно повышена рискованность операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не ограничены от рисков по кредитно-депозитной и расчетной деятельности.

В зависимости от выбора модели рынка ценных бумаг, банковский или небанковский характер будут носить регулятивные органы (Центральный банк или Министерство финансов, или Комиссия по ценным бумагам).

В результате можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг в России – это:

- рынок с еще не сформировавшейся концепцией, моделью, лежащей в основе его развития;

- остроконкурентный рынок, на котором в перспективе будет разворачиваться ожесточенная конкуренция между банками и небанковскими институтами.