117. Сезонные предложения акций

Сезонные предложения акций относятся к распродажам акций. Распродажа акций - продажа эмитентом части или всех акций, на которые никто не подписался, путем льготного предложения их андеррайтерам по подписке. При этом используются цены, которые действуют только в ходе проведения каких-либо специальных мероприятий или для особых форм предложения товаров. К числу специальных мероприятий относятся, например, сезонные распродажи, распродажи, связанные с реконструкцией, изменением месторасположения магазина, повреждением товаров, распродажа залежалого товара. Механизм их действия заключается в следующем. Распространитель проводит аукционную распродажу акций раз в семь недель . Любые держатели акций, желающие их продать, могут выставить их на аукцион по номиналу. Покупатели представляют свои заявки в форме доходности, которую бы они хотели получить по этим акциям в течение следующего семинедельного периода. На этот период устанавливается минимальная доходность, достаточная, чтобы обеспечить продажу всех акций, предложенных на данном аукционе. Покупатели выплачивают продавцам номинальную стоимость акции, так что владельцы акций фактически уверены в том, что их акции могут быть проданы по номиналу. Эмитент затем должен выплатить дивиденды за семинедельный период по ставке, определившейся на аукционе. С точки зрения держателя акции, аукционные привилегированные акции представляют собой ценные бумаги с низким уровнем риска, в значительной мере освобожденные от налогообложения, с семинедельным сроком погашения, которые могут быть проданы в периоды между аукционами по цене, близкой к номиналу. Однако если число покупателей по сравнению с числом продавцов недостаточно (несмотря на высокую доходность таких акций), то аукцион может провалиться.

118. Особенности привлечения гибридного финансирования (привилегированные акции)

Выпуск привилегированных акций дает возможность акционерным обществам привлечь необходимые капиталы и в то же время позволяет владельцам обыкновенных акций сохранить контроль над компанией.

Данные акции дают владельцу ряд привилегий. В уставе общества могут быть установлены размер дивиденда и ликвидационная стоимость в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости этих акций.

Номинальная стоимость привилегированных акций может отличаться от номинальной стоимости обыкновенных, но не может превышать в совокупности 25% уставного капитала общества.

2. Вторая очередь выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов при ликвидации предприятия.

3. Участие владельцев привилегированных акций в голосовании при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества; внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права владельцев этих акций в определении или увеличении дивидендов, ликвидационной стоимости, выплачиваемых по акциям обыкновенного типа. Кроме того, владельцы привилегированных акций, по которым размер дивидендов не определен в уставе, вправе участвовать во всех, следующих за общим, собраниях с правом голоса по всем вопросам, если на общем годовом собрании было принято решение о неполной выплате дивидендов по акциям данного типа. Это право утрачивается при первой выплате дивидендов по данным акциям в полном размере.

4. Участие владельцев кумулятивных (накопительных) акций во всех общих собраниях (после годового общего), если на нем не было принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Это право прекращается с момента выплаты всех накопленных по данным акциям дивидендов в полном размере.

5. В случае, если в уставе общества предусмотрена возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные, то эти акции могут участвовать в голосовании количеством голосов, которыми владелец обладал бы при осуществлении конвертации.

При выборе вида дополнительных акций необходимо иметь в виду и то, что обыкновенные и привилегированные акции имеют ряд одинаковых свойств:

• третья очередь распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами - владельцами обыкновенных и всех типов привилегированных акций;

• при учреждении общества как обыкновенные, так и привилегированные акции должны быть размещены среди учредителей;

• акции общества, как обыкновенные, так и привилегированные, являются именными;

• обыкновенные и привилегированные акции одного типа, представляют владельцу одинаковый объем прав;

• все акции общества являются именными;

• и обыкновенные, и привилегированные акции могут конвертироваться в другие виды ценных бумаг общества, если это определено в уставе.

В мировой практике известны различные виды привилегированных акций: 1) кумулятивные, подлежащие выкупу в предусмотренное время; 2) конвертируемые, с плавающей ставкой дивиденда. Кумулятивность начисления и выплаты дивидендов означает, что в случае, если прибыли текущего года недостаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, невыплаченная сумма аккумулируется и подлежит выплате в последующие годы в первоочередном порядке по отношению к выплате дивидендов владельцам обыкновенных акций. Плавающая ставка может означать, например, возможность повышения суммы процентов, выплачиваемых по привилегированным акциям до размера дивидендов по обыкновенным акциям, если величина последних установлена на более высоком уровне.