122. Экономическая добавленная стоимость (eva)

В отчетности предприятия отражается большое количество прибыли: валовая, операционная, до налогообложения и т.д. Общее у всех этих показателей – их исторический характер, т.е. ориентация в прошлое. Финансовая теория утверждает, что фундаментальная стоимость финансовых инструментов определяется не прошлым, а будущими доходами, которые ожидаются от данных финансовых инструментов, поэтому в расчетах используются показатели NPV, которые рассчитываются как разность между дисконтированной величиной будущих денежных доходов и суммой inv₀ в данный финансовый инструмент.

Важным показателем промежуточным показателем между бухгалтерской прибылью и NPV является экономическая прибыль EVA. EVA так же как и учетная прибыль, исходит из фактических данных, однако эти данные включают в себя только наиболее регулярные доходы и расходы, которые подвергаются дополнительным корректировкам для устранения случайных колебаний. Второй особенностью экономической прибыли является обязательный учет в ней издержек по привлечению капитала (WACC). Сейчас наиболее распространены 2 показателя экономической прибыли EVA, которые возвращают равноценный результат:

EVA = NOPAT – CE* WACC_at , (7)

где CE – общий объем капитала, использованный компанией (инвестированный капитал) в течение отчетного периода;

WACC – средние альтернативные издержки компании по привлечению капитала (средневзвешенная цена капитала); по утверждению автора данной модели, она позволяет более точно оценивать объем реально созданной компанией за отчетный период новой стоимости, так как учитывает не только полученные компанией доходы (NOPAT), но и альтернативные издержки, связанные с привлечением капитала, который был использован для извлечения данных доходов.

EVA = (ROCE – WACC_AT) * CE

Показатель EVA отражает процесс формировании компанией стоимости для своих инвесторов. Стоимость создается в том случае, когда зарабатываемая предприятием NOPAT превышает величину тех издержек на привлечение капитала, которые были понесены данным предприятием для получения данной прибыли. Это утверждение равносильно тому, что рентабельность инвестированного капитала должна быть выше издержек по его привлечению.

Впервые модель EVA была использована американским экономистом Стерном Стьюартом. EVA стала популярной в период активизации деятельности по выкупу компаний с использованием заемных средств (Leveraged Buy Out - LBO) в начале 80-х годов. Впоследствии концепцию экономической добавленной стоимости взяли на вооружение многие крупнейшие транснациональные корпорации в качестве инструмента оценки качества корпоративного управления и методической основы систем мотивации и материального стимулирования менеджеров различных уровней. Учет в показателе EVA реального объема и цены привлеченного капитала мотивировало менеджеров стремиться не только к повышению текущих финансовых результатов (прибыли), но и к экономному использованию долгосрочных финансовых ресурсов.

123. Система сбалансированных показателей (bsc)

Сбалансированная система показателей (BSC) - это система стратегического управления компанией на основе измерения и оценки ее эффективности по набору оптимально подобранных показателей, отражающих все аспекты деятельности организации, как финансовые, так и не финансовые.

Методический подход к разработке системы сбалансированных показателей (Balanced Scorecard - BSC), основывается на методологии Balanced Scorecard, впервые предложенной Дэвидом Нортоном и Робертом Капланом в 1992г. В рамках методологии BKG используется 4-е базовые проекции (финансы, клиенты, внутренние процессы, обучение и развитие). Разрабатываемые сбалансированные показатели согласуются с критериями эффективности бизнес-процессов. Система сбалансированных показателей предприятия (BSC - Balanced Scorecard) представляет собой инструмент управления, позволяющий перевести стратегию в систему четко поставленных задач, а также показателей, измеряющих степень выполнения данных задач. Система сбалансированных показателей (BSC - Balanced Scorecard) служит для обеспечения взаимосвязи стратегического и тактического уровня управления.

Разработанная система сбалансированных показателей BSC базируется на следующих принципах:

Принцип измеримости - стратегическая цель может быть достигнута только при том условии, что она переведена на язык конкретных задач и измерена с помощью показателя, отражающего эффективность ее достижения.

Принцип комплексности - показатели стратегических задач должны охватывать все стороны деятельности, критичные для управления бизнесом и достижения целей его развития. Это означает, что показатели, измеряющие эффективность решения стратегических задач, не могут ограничиваться финансовыми критериями, но должны учитывать также отношения с клиентами и поставщиками, создание и внедрение новых продуктов и технологий, критерии операционной эффективности и другие важные стороны в комплексе.

Принцип причинно-следственной связи - стратегические задачи и показатели деятельности должны рассматриваться как система взаимосвязанных элементов. По сути, стратегия будет представлять собой цепочку задач, объединенных причинно-следственными связями, проходящих через все основные аспекты деятельности предприятия, и влияющих, в конечном итоге, на достижение основной стратегической цели бизнеса.

Принцип локализации ответственности - за решение каждой стратегической задачи должен нести ответственность руководитель одной организационной единицы, эффективность деятельности которого измеряется соответствующим показателем. Этот принцип означает необходимость распределения ответственности за реализацию стратегических целей и достижение показателей между руководителями бизнес-единиц и структурных подразделений предприятия. При этом в ответственность руководителю может быть поставлена только та задача, на решение которой он непосредственной влияет в ходе своей деятельности. При измерении комплексных задач, на решение которых влияют несколько подразделений, осуществляется детализация показателей для определения вклада каждого подразделения в решение стратегической задачи.

Принцип информационной открытости - планирование и оценка показателей деятельности подразделений является информационно открытым процессом (с учетом требований конфиденциальности). Информационная прозрачность обеспечивает понимание сотрудниками подразделений стоящих перед ними задач, правил оценки результатов их труда, взаимосвязи деятельности их подразделения с задачами других подразделений. Открытость обеспечивает эффективность коммуникационного процесса и получение обратной связи о выполнении стратегических решений.

Для чего используется система сбалансированных показателей деятельности (BSC):

Система сбалансированных показателей (Balanced Scorecard - BSC) используется в управлении предприятием для того, чтобы: · четко сформулировать стратегию и оценить реалистичность ее выполнения довести стратегию до сведения всех сотрудников;

согласовать цели и задачи деятельности подразделений и всех сотрудников со стратегией; согласовать тактические планы и бюджеты со стратегическими задачами; согласовать целевые программы (инвестиционные проекты, программы обучения, исследовательские программы и т.п.) со стратегическими задачами;

получать "обратную связь" о достигнутых результатах в реализации стратегии Холдинга и предпринимать корректирующие управленческие воздействия.

Миссия и видение на основе ожиданий собственников определяют целевое состояние бизнеса в долгосрочной перспективе, задают основные направления развития предприятия. На базе миссии и видения разрабатывается и согласовывается с Высшим руководством и Собственниками стратегия развития предприятия, устанавливающая стратегические цели в ключевых областях деятельности предприятия и способы их достижения, приоритетные направления использования ресурсов и концентрации усилий компании по достижению стратегических целей. Сформулированная стратегия с помощью системы сбалансированных показателей транслируется в конкретные задачи, по каждой из которых определяются показатели, измеряющие результат их выполнения. Установленные показатели закладываются в текущие планы и бюджеты подразделений, бизнес-единиц и предприятия в целом. Фактическое выполнение стратегических показателей, отслеживаемое с помощью подсистемы управленческого учета, формирует обратную связь о реализации стратегии предприятия. Основная цель системы сбалансированных показателей заключается в обеспечении реализации стратегии предприятия посредством формирования четкой взаимосвязи между стратегическими решениями Высшего руководства предприятия и текущей деятельностью его бизнес-единиц и подразделений.