1.3. Особенности формирования и развития рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг является гибким механизмом привлечения инвестиционного капитала. Обладает рядом преимуществ по сравнению с традиционными источниками финансирования предприятия (бюджетные ассигнования, кредиты банков).

Преимущества РЦБ:

1. Рынок ценных бумаг обеспечивает более длительные сроки использования привлечённых ресурсов;

2. Предоставляет заёмщикам капитала возможность «несвязанного» финансирования;

3. Позволяет судить об инвестиционной привлекательности акционерного общества и перспективах развития той или иной отрасли экономики;

4. Укрепляет сотрудничество отечественных эмитентов с мировыми финансовыми центрами (унифицированные стандарты размещения ценных бумаг, биржевые технологии, непрерывный информационный обмен и др.);

5. Формирует рыночный менталитет заемщиков денежного капитала.

Однако эти преимущества рынок ценных бумаг проявляет, когда экономика находится на подъеме, проходит фазу роста.

Особенности становления рынка ценных бумаг в России:

– возрождение рынка ценных бумаг происходило в условиях глубокого трансформационного кризиса конца 80-х – первой половины 90-х гг.;

– рынок ценных бумаг формировался при рыхлой нормативно-правовой базе и отсутствии согласованности в действиях основных регуляторов рынка (Минфина, Банка России, ФКЦБ);

– потенциал рынка использовался, главным образом, для первоначального передела государственной собственности, но не для структурной перестройки экономики и привлечения инвестиций.

Слабости («болевые точки») отечественного рынка стали особенно заметны в условиях кризисных потрясений 1997–1998 гг.:

– незащищенность прав и интересов инвесторов (крушение финансовых пирамид);

– низкая инвестиционная направленность (рынок носил преимущественно спекулятивный характер);

– чрезмерно высокие финансовые и политические риски;

– низкий уровень «прозрачности» и регулируемости рынка;

– нехватка профессионально подготовленных кадров.

В период после дефолта (август 1998 г.) удалось решить ряд масштабных задач:

– произвести реструктуризацию внутреннего и внешнего государственного долга;

– снизить доходность по государственным бумагам и увеличить привлекательность акций и корпоративных облигаций;

– укрепить законодательную и нормативную базу, систему контроля;

– сформировать современную специализированную инфраструктуру рынка;

– отладить систему подготовки профессиональных кадров для РЦБ;

– добиться большей «прозрачности» рынка.

Современный мировой кризис (2008–2010 гг.) стал катализатором многих проблем, характерных для современного отечественного рынка ценных бумаг. Вместе с тем, он существенно осложнил условия работы профессиональных участников.

Приоритетными задачами и направлениями развития РЦБ в России являются следующие:

1. Стабилизация рынка и повышение его инвестиционной привлекательности для резидентов и нерезидентов;

2. Существенное расширение эмитентной базы за счёт размещения новых выпусков акций и облигаций, в том числе предприятий-эмитентов второго и третьего эшелона;

3. Дальнейшее развитие инфраструктуры РЦБ, особенно в регионах, как с точки зрения технического, так и информационного обеспечения;

4. Повышение правовой и финансовой грамотности населения, укрепление доверия к РЦБ, активное привлечение ресурсов институциональных инвесторов;

5. Существенное повышение качества корпоративного управления в производственной и финансовой сферах, проведение разумной дивидендной политики в целях увеличения капитализации российских компаний.

В настоящее время, когда острая фаза кризиса осталась позади, наблюдается рост спроса на капитал со стороны российских предприятий, однако возможности РЦБ в его обеспечении используются недостаточно. Несмотря на то, что доля сбережений в доходах физических и юридических лиц является достаточно высокой, доминирующая часть сбережений трансформируется в активы, которые не связаны с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население и банки), приобретение ликвидной недвижимости и антиквариата, рост скрытых иностранных активов юридических лиц (бегство капиталов). Следовательно, российский рынок ценных бумаг далеко не реализовал заложенный в нём потенциал

Главная цель дальнейшего развития и реформирования отечественного рынка ценных бумаг заключается в превращение его в эффективный механизм инновационно-инвестиционного развития экономики, а, следовательно, уменьшение его спекулятивной направленности.